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代币化存款可能削弱美国银行融资稳定性，推高信贷成本
达拉斯联邦储备银行经济学家罗西·莱维和斯里尼·拉马斯瓦米近日分析指出，代币化存款有潜力破坏银行融资的稳定性，并推高美国家庭和企业的信贷成本。
即时结算与存款敏感性
莱维和拉马斯瓦米表示，代币化存款提供的即时结算功能，可能使存款人能够更快地在银行之间转移资金以追求更高收益。可编程存款代币与代理型人工智能结合，可能自动完成这些转移，从而缩短存款在单个机构停留的时间，并使余额对利率变动更加敏感。
经济学家构建了多种情景来展示潜在影响。他们估计，如果存款对利率的敏感性提高10%，银行持有长期贷款和其他资产的能力可能在10年内下降约7000亿美元。在另一种情景下，如果存款在银行停留时间缩短10%，同期资产负债表容量将减少约5800亿美元。这些计算仅为示意性情景，并不等同于银行贷款规模的直接下降，但凸显了可能变动的规模。
代币化存款带来的即时结算，加上可编程代币和人工智能驱动的自动化，可能导致机构间资金转移速度加快，使银行存款对利率变化更加敏感，并可能随着时间的推移变得不那么稳定。
面对这些风险，美国银行已加大力度开发共享区块链网络，旨在受监管的金融部门内实现代币化存款的24小时全天候转移。
银行加速布局区块链基础设施
本周二，39个州银行业协会共同成立了银行链联盟，旨在创建一个全国性网络，支持代币化存款、稳定币以及自动化结算。与此同时，清算所也在构建独立的区块链解决方案，并获得了摩根大通、美国银行、花旗集团、纽约梅隆银行和富国银行等主要金融机构的支持。
银行也在推进代币化存款的跨机构互联。8月20日，渣打银行和汇丰银行利用Swift的区块链账本完成了一笔跨境交易，该账本将双方系统连接起来，并在通过既定支付渠道结算前记录债务。
管理波动性与流动性
莱维和拉马斯瓦米建议，如果存款波动性加剧，银行可能会通过增加储备金和美国国债等高流动性资产持有量来应对。他们还提出，更多机构可能会转向定期债务市场为其贷款组合融资，尽管这种做法很可能导致消费者和企业的信贷成本上升。
经济学家引用了巴西Pix即时支付系统的影响作为参照——尽管该系统与代币化存款并不完全相同，但提供了比较点。根据2025年的一项研究，Pix使用量的增加促使巴西银行持有更多流动性资产，并减少了其在信贷中介方面的活动。
随着银行适应不断变化的支付格局，它们可能越来越依赖短期流动性资产，并将部分融资需求转向批发债务市场——这一过程最终可能使消费者和企业的贷款成本更加高昂。
