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联邦上诉法院裁决：卡尔希未能证明内华达州对其体育赛事合约的监管被联邦商品法优先取代
摘要
第九巡回上诉法院法官认为，卡尔希不太可能通过优先适用原则阻止内华达州对体育赛事合约的监管。该裁决并未废除商品期货交易委员会（CFTC）的规则制定，也未解决未来任何《行政程序法》的挑战。第三巡回上诉法院的冲突裁决增加了最高法院审理卡尔希案件的可能性。内华达州关于选举合约的挑战将发回地区法院，而体育赛事合约的执行可能在诉讼期间继续进行。CFTC提议对特定事件合约（包括涉及全国博彩活动的产品）进行90天审查。
这项一致裁决允许内华达州博彩监管机构在诉讼进行期间执行州级要求。第九巡回上诉法院的意见还引发了关于“重大问题原则”的担忧，但并未废除CFTC拟议的事件合约规则，也未判定未来的最终规则能否在《行政程序法》诉讼中存活。
卡尔希案：体育赛事合约不构成“掉期”
卡尔希曾辩称，其体育赛事合约符合《商品交易法》中“掉期”的定义。由于卡尔希运营着一个受CFTC监管的指定合约市场，它声称联邦管辖权应取代内华达州的博彩法律。第九巡回上诉法院在初步禁令阶段驳回了这一论点。法院认为，这些合约很可能不属于“掉期”的适用含义，因为它们本质上是体育博彩。因此，合议庭驳回了卡尔希关于明示优先、冲突优先和领域优先的论点。
巡回法官瑞安·纳尔逊写道：“CFTC并非全国性的博彩监管机构。”法院指出，卡尔希的宽泛解释缺乏限制性原则，且与相关法律框架不符。
这项3比0的裁决确认了解除此前保护卡尔希免受内华达州执法影响的临时禁令。合议庭将内华达州关于选举合约的单独诉讼发回地区法院进行进一步审理。
“重大问题”表述并不终结CFTC的规则制定
博彩业律师丹尼尔·沃勒克认为，由于法院的“重大问题”分析，CFTC的规则制定已“形同虚设”。他在8月29日的一篇文章中预测，加州联邦法院将提起《行政程序法》诉讼。这一预测超出了法院的直接裁决范围。意见书指出，卡尔希对“掉期”的宽泛解释“将引发关于重大问题原则的担忧”，但并未认定该原则从根本上阻止CFTC对预测市场进行监管。
Ripple首席技术官名誉主席大卫·施瓦茨驳斥了沃勒克的解读。他表示：“这在我看来似乎不正确。”他主张，国会可以建立一个交易所交易合约的联邦框架，而无需取代各州监管的传统体育博彩业务。施瓦茨的评论仅代表其个人解读，并非Ripple公司立场或司法裁决。该裁决的核心在于卡尔希是否已证明其优先适用主张有成功的可能性。
CFTC提案仍悬而未决，但面临新风险
CFTC于6月提出的提案将修订第40.11条规则，该规则涉及博彩、恐怖主义、暗杀、战争以及联邦或州法律禁止的活动等领域的事件合约。该提案将建立90天的审查流程，并定义该机构如何解释“博彩”以及合约何时“涉及”列举的活动。CFTC将根据具体的公共利益因素逐一评估受监管的合约。该提案的《联邦公报》通知已于7月27日结束公众意见征集。该机构可在审查意见后对提案进行修订、最终确定或撤回。
最终规则可能因法定权限、程序或机构推理等问题面临《行政程序法》的挑战。沃勒克预测了此类诉讼，但在辩论出现时，尚未有相应的起诉得到确认。
巡回法院分歧加剧最高法院审理可能性
第九巡回上诉法院的裁决与第三巡回上诉法院在卡尔希与新泽西州纠纷中作出的有利于卡尔希的裁决相冲突。这种分歧使得最高法院的审查更具可能性，尽管并非必然。新泽西州面临9月3日的最后期限，以寻求对第三巡回法院裁决的进一步审查。卡尔希也可以寻求第九巡回法院的重新审理或向最高法院提交请愿书，但这两项行动均未立即得到确认。
管辖权争议并不仅限于内华达州。多个州将体育赛事合约归类为需要当地许可证的博彩产品。卡尔希坚持认为联邦衍生品监管应优先于这些州级要求。目前，内华达州可以对卡尔希的体育赛事合约执行其博彩法律。CFTC的提案仍然有效，但第九巡回法院的意见为未来的挑战者提供了另一个论据，用以反对任何声称对体育赛事市场拥有广泛权力的最终规则。
