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金融科技资深专家沃伊切赫·卡希茨基提出银行真正采用比特币的三大测试标准
在渣打银行（Standard Chartered）为符合条件的阿联酋机构推出可交付的比特币和以太坊现货交易后，金融科技资深人士沃伊切赫·卡希茨基（Wojciech Kaszycki）提出了衡量银行真正采纳比特币的三项关键指标：客户托管余额、信贷支持的现货交易以及将其作为贷款抵押品。
渣打银行将比特币交易纳入现有银行体系
渣打银行于9月3日宣布，符合条件的机构可以通过其迪拜国际金融中心（DIFC）分行进行可交付的比特币和以太坊交易。这使其成为首家在阿联酋提供机构级数字资产现货交易的全球系统重要性银行。该服务通过银行现有的电子渠道支持BTC/USD和ETH/USD交易，包括已用于外汇交易的界面。客户可以选择资产的结算地点，既可以使用渣打银行的阿联酋托管平台，也可以选择其他托管方。
此前报道显示，渣打银行在2025年7月通过其英国分行推出相同的交易模式一年多之后，才引入了这项阿联酋服务。渣打银行早在2024年9月就已开始在阿联酋提供受监管的数字资产托管服务，最初支持比特币和以太坊，Brevan Howard Digital是其首个客户。
内部风控与会计集成比交易界面更重要
Mobilum创始人兼董事长、华沙上市公司BTCS S.A.的战略顾问沃伊切赫·卡希茨基在接受采访时指出，将数字资产置于银行的外汇界面上只是消除了机构面临的一个小障碍。他认为，财务团队更关心的是交易对手的身份、内部风险审批、托管标准、审计师的接受度，以及每笔交易如何进入公司的会计系统。
“没有任何财务团队的人会这样说：‘如果比特币看起来像我的欧元/美元交易票面，我就买它。’”卡希茨基表示。在他看来，一个有意义的系统应将比特币交易连接到机构已经用于货币的信贷额度、限额、确认函和后台流程。这种集成将使财务部门能够将加密货币视为常规资产负债表项目，而不是作为一个单独的项目来运营。
“如果只是图形用户界面中的一个新代码，而背后的所有操作都是手动的，那只是一个演示。”卡希茨基说。他结合自己在一家上市比特币 treasury 公司和一家迪拜家族办公室的工作经验补充道，在不预先向交易场所发送资金的情况下，利用银行信贷额度进行交易将更容易获得董事会批准。
比特币抵押贷款是更清晰的采用测试
现货交易量并不能很好地衡量机构的采用程度，因为交易活动的增加并不一定表明公司或基金打算持有数字资产。相反，他指出，银行持有的非加密行业客户的托管余额是一个更好的指标。此类余额将表明传统公司、基金和其他机构选择通过受监管的银行关系持有比特币，而不仅仅是交易它。
他的第二个指标是用于现货购买的银行信贷。消除预充金的需求将表明银行的风险部门已经对该资产进行了评估，设定了风险敞口限额，并在机构的信贷框架内获得了批准。
他说，比特币进入银行贷款账目将是强烈的信号，特别是如果放贷方披露应用于抵押品的折扣率（haircuts）。折扣率是指银行在计算贷款金额时对质押财产价值所做的减记。“当银行必须为其定价、托管并在必要时清算时，这才是真正的采用。其他一切都是营销。”卡希茨基说。
美国银行已经开始朝这个方向移动。一份关于摩根大通（JPMorgan）抵押品的8月份报告引用了30%至50%的比特币折扣率，这意味着100万美元的质押比特币根据借款人和贷款条款的不同，可能支持50万至70万美元的贷款收益。报告指出，接受比特币作为抵押品也创造了清算风险，因为价格的急剧下跌可能触发追加保证金通知和强制出售。因此，放贷方在将比特币与债券、股票或黄金等资产并列之前，需要制定关于估值、托管、抵押品监控和清算的规则。
卡希茨基还提到了那些审计师批准其资产负债表上持有比特币的上市公司。BTCS在华沙证券交易所持有比特币作为国库资产，他表示，审计过程比完成交易本身需要更多的工作。
分离托管带来结算难题
允许客户使用他们偏好的托管方提供了灵活性，但卡希茨基表示，执行与托管的分离会产生熟悉的结算风险。一方可能需要先转移资金、预充交易或使用双方都信任的托管提供商。
可交付的现货交易要求买方收到基础的比特币或以太坊，而不是与其价格挂钩的现金结算合约。当数字资产和现金通过不同的系统传输时，可能会发生一边完成而另一边尚未完成的情况。卡希茨基将此设置与2005年的外汇结算进行了比较。据他评估，比特币可以在任何时间在一小时内完成最终结算，而美元转账可能仍受限于SWIFT处理、银行营业时间和支付截止时间。
“慢的一方是法币，”他说。他认为，代币化银行存款或受监管的稳定币可以将现金和资产腿放在兼容的系统上，从而实现支付对支付（payment-versus-payment）结算，使两个转账同时完成。托管方也需要有条件释放功能，而不是在确认收到电汇后才释放加密货币。
对于多家银行之间的交易，他说可以建立类似于CLS（连续联营结算系统）的网络，以减少交易对手之间双边交换的总额。如果没有这样的系统，银行必须依赖信贷额度、批准的钱包列表、结算窗口以及员工监控区块链浏览器。
渣打银行已经测试了将交易活动与资产存储分离的方法。在OKX于2025年4月引入的抵押品镜像安排下，机构可以将合格资产保留在银行，而其价值出现在交易所的交易账户中。该框架后来在2026年4月将贝莱德（BlackRock）的BUIDL代币化美国国债基金列为合格抵押品。
银行赢得受监管流量，交易所保留流动性优势
卡希茨基表示，大型银行可以捕获更多的机构加密货币交易，因为企业财务团队、投资基金、保险公司和海湾主权机构通常更喜欢已经支持其合规和信贷要求的交易对手。客户可能会为了访问银行的资产负债表、文件和既定关系而接受更高的点差。卡希茨基预计，银行将从加密原生市场获取价格，然后为机构客户添加点差。
在这种结构下，加密货币交易所仍将保留几个优势。它们的市場全天候运行，包括周末，而银行仍然围绕工作时间及现有的人员配置模式组织。原生市场还提供更多的资产和更深的衍生品市场，加密货币的价格发现主要发生在这些市场。
“在BTCS，我们大部分的大额场外交易（OTC）是与做市商进行的，而不是在订单簿上，正是为了结算的灵活性。”他说，“银行只是同一逻辑的下一步。”
美国的规则现在给国家银行留下了参与流程几个部分的空间。一份关于货币监理署（OCC）指导方针的2025年12月报告解释说，只要国家银行对冲风险敞口并遵守交易、反洗钱和第三方风险控制，就可以作为无风险委托人进行匹配的加密货币交易。早期的OCC指导方针也确认，国家银行可以提供加密货币托管和执行，或将这些职能外包给合格的提供商。银行仍负责管理由次托管方和其他外部公司造成的风险。
一份关于美国托管市场的8月份回顾发现，纽约梅隆银行（BNY）、道富银行（State Street）、渣打银行、美国银行（U.S. Bank）和花旗银行（Citi）已经启动或正在准备直接数字资产托管服务。报告将银行参与度的增加与SEC于2025年1月撤回工作人员会计公告第121号（SAB 121）以及确认银行托管权限的OCC信函联系起来。
卡希茨基表示，银行扩展现货信贷将表明其风险团队已经建立了比特币的正式模型，而披露的抵押品折扣率将揭示放贷方如何评估其波动性。在企业方面，他将把审计师批准持有比特币的上市公司算作指标，BTCS已经为其在华沙上市的国库完成了这一过程。
