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核心要点
- 会员留存率成为关注焦点
- Uber Eats 全美整合为市场带来新动态
关键摘要
周三传来消息，Uber Eats 将其与 Costco 的配送合作范围从 17 个州大幅扩展至 48 个州，将近 600 家仓储式门店纳入配送平台。
该合作伙伴关系包含促销激励措施：符合条件的 Costco 持卡人在 Uber One 会员首年可享受五折优惠，随后几年享受八折优惠。
截至 2026 年 6 月，Costco 总会员人数为 8,290 万，同比增长率放缓至 4%。Uber Eats 的扩张战略似乎旨在提升现有会员的价值主张，同时可能吸引新订阅者。
Edgewater Research 周二发布的分析指出，DoorDash 可能会寻求与 Costco 建立自己的配送安排，并暗示零售商可能会将配送平台的访问权限限制为仅限付费会员。
RBC Capital 表示，预计 9 月 24 日财报发布后不会出现显著的情绪波动。该公司的 1,000 美元目标估值反映了其 2028 财年调整后每股收益预期 25.00 美元的约 40 倍市盈率。
在跟踪该证券的 21 名卖方分析师中，15 人维持“买入”评级，5 人建议“持有”，1 人给予“卖出”评级。平均目标价为 1,090.79 美元。
第四季度业绩前瞻
Costco 的第四季度财报宣布定于 9 月 24 日进行，季度营收已披露为 939 亿美元，同比增长 11.3%。
这家仓储零售商的会员续费率已连续几个季度下降，在 2026 财年第二季度降至 92.1%，尽管高管表示情况趋于稳定。
公司显著扩大了与 Uber Eats 的配送合作，覆盖范围从 17 个州增加到 48 个州，涵盖约 600 家仓储设施。
RBC Capital 维持其“板块表现”（Sector Perform）评估，目标股价为 1,000 美元，预测第四季度每股收益为 6.54 美元。
分析师社区共识倾向于“适度买入”，平均价格预测约为 1,090 美元，表明约有 21% 的上涨潜力。
这家批发巨头正接近其定于 9 月 24 日进行的第四季度财务披露，目前已有几项发展正在推进。周三，该股交易价格接近 903 美元，在宣布扩大 Uber Eats 合作后录得小幅涨幅。
Costco Wholesale Corporation (COST)
第四季度营收达到 939 亿美元，标志着同比 advancement 11.3%。可比仓库销售额增长 9.4%，若剔除汽油和汇率波动影响则为 6.7%。电子商务和数字化促进的交易额激增 19.5%。
鉴于 Costco 公布月度销售数据，市场参与者在正式财报发布前已经对顶部性能拥有大量可见性。悬而未决的问题集中在边际效率和底部利润转化上。
华尔街预期每股收益增长 11.4%，营收同比增长 10.1%。RBC Capital 维持略高的预测，预计调整后每股收益为 6.54 美元，高于 6.50 美元的共识估计。
会员留存率成为核心议题
对于即将到来的财报发布而言，更关键的要素涉及会员指标。续费率已在多个连续季度逐渐侵蚀，从 2025 财年第二季度的 93.0% 下降到 2026 财年同期的 92.1%。
Costco 此前在 2024 年底承认了这一趋势，将其归因于通过数字渠道获取的卡片持有人历史上较低的续订模式。公司领导层现在表示，下行压力正在缓和。
首席财务官 Gary Millerchip 在最近一次季度电话会议上将续费率描述为已达到平台期，但他拒绝提供明确的前瞻性指导。
虽然会员费收入占总销售额的比例相对较小，但它带来了不成比例的盈利能力。在 2025 财年，Costco 收取了 53.2 亿美元的会员费，约占该公司 103.8 亿美元营业利润的 51%。
持续的续费率恶化给股票带来了逆风。COST 目前的交易价格比第三季度收盘后的初始价格低约 4%，比该时期前的收益水平低约 8%。
Uber Eats 全国整合创造新动态
周三传来消息，Uber Eats 将其与 Costco 的配送合作范围从 17 个州大幅扩展至 48 个州，将近 600 家仓储式门店纳入配送平台。
该合作伙伴关系包含促销激励措施：符合条件的 Costco 持卡人在 Uber One 会员首年可享受五折优惠，随后几年享受八折优惠。
截至 2026 年 6 月，Costco 总会员人数为 8,290 万，同比增长率放缓至 4%。Uber Eats 的扩张战略似乎旨在提升现有会员的价值主张，同时可能吸引新订阅者。
Edgewater Research 周二发布的分析指出，DoorDash 可能会寻求与 Costco 建立自己的配送安排，并暗示零售商可能会将配送平台的访问权限限制为仅限付费会员。
RBC Capital 表示，预计 9 月 24 日财报发布后不会出现显著的情绪波动。该公司的 1,000 美元目标估值反映了其 2028 财年调整后每股收益预期 25.00 美元的约 40 倍市盈率。
在跟踪该证券的 21 名卖方分析师中，15 人维持“买入”评级，5 人建议“持有”，1 人给予“卖出”评级。平均目标价为 1,090.79 美元。
