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莫斯科交易所将于9月22日推出挂钩比特币、以太坊等指数的永续合约，仅限合格投资者参与
核心摘要：
- 莫斯科交易所（MOEX）将于9月22日为合格市场投资者推出五款加密货币永续期货合约。
- 这些合约将追踪比特币、以太坊、Solana、XRP和波场（Tron）指数，不涉及实物交割底层数字资产。
- 交易所数据显示，已有超过7.2万名合格投资者交易了MOEX的加密货币期货，自去年夏季引入此类合约以来，累计交易额已突破6000亿卢布。
合约细节与运行机制
莫斯科交易所于9月16日发布官方公告，宣布上述产品将以“一日期货”的形式运行，并具备自动展期功能。这意味着投资者可以参与加密货币价格波动带来的收益，而无需实际接收或转移底层的数字资产。合约规格将于9月22日正式生效，且截至9月17日，该日期为最新的计划启动时间，未有后续通知更改此安排。
新合约以美元报价，但最终以俄罗斯卢布进行现金结算。合约将根据交易所规定的每日资金费率计算进行自动展期。这一机制使得投资者无需持有比特币、以太坊、Solana、XRP或波场等加密资产即可进行交易。
涵盖五大主流加密货币指数
新的永续合约将追踪由莫斯科交易所计算的五个特定指数。具体对应关系如下：
- BTCUSDF：追踪MOEX比特币指数。
- ETHUSDF：追踪MOEX以太坊基准指数。
- SOLUSDF、XRPUSDF和TRXUSDF：分别追踪对应的Solana、XRP和波场指数。
值得注意的是，虽然BNB此前也被纳入指数范围，但未包含在此次宣布的九款永续合约中。目前，MOEX已提供挂钩相同五个加密货币指数的月度期货合约。其中，比特币和以太坊指数期货于2025年11月开始交易，而挂钩Solana、XRP和波场的合约则于2026年5月14日跟进。
在替代币期货上线之前，莫斯科交易所对其加密货币基准价格的计算方法进行了调整。自5月13日起，这些指数采用主要加密货币交易所的价格数据，并在相关交易时段内每15秒更新一次。随后，交易所利用这些指数为其现有合约计算结算价值。
现金结算模式与历史背景
莫斯科交易所将其所有当前加密货币期货定义为“结算合约”。在到期或结算时，不发生任何加密货币的所有权转移，仅通过交易所及参与经纪商计算并结算财务结果。由于底层期货价格以美元表示，美元兑卢布的汇率波动会影响最终结算结果的卢布价值。
与现有的月度加密货币指数合约不同，新工具是一日期货并具备自动展期功能。根据交易所公布的规格，资金费率参数K1设定为0%，K2设定为0.35%。
事实上，莫斯科交易所在其他资产类别上早已运行永续期货。其现有的永续产品线包含31种合约，涵盖货币对、MOEX指数、政府债券指数、贵金属以及俄罗斯和外国证券。MOEX衍生品市场总经理Maria Patrikeeva称此次发布是“俄罗斯衍生品市场发展的重要里程碑”，并表示市场对挂钩数字资产的衍生品存在“强劲的投资需求”。
交易量激增：累计突破6000亿卢布
据莫斯科交易所透露，自推出挂钩数字资产的合约以来，已有超过7.2万名合格投资者参与了交易，累计交易量超过6000亿卢布。这些数据源自交易所自身统计，并非俄罗斯央行的官方统计数据。
交易所目前的加密货币衍生品产品页面仍显示8月份的数据快照：当时有7.1万名客户交易了相关产品，8月份日均交易额为25亿卢布，单日最高纪录出现在8月21日，达到102亿卢布。9月16日发布的7.2万客户数据涵盖了8月快照之后的活动。不过，交易所并未单独公布这6000亿卢布总额中各币种合约的具体占比。
回顾历史，莫斯科交易所于2025年6月首次进入受监管的挂钩加密货币期货市场，当时的合约基于贝莱德（BlackRock）的iShares比特币信托ETF。随后在8月推出了挂钩以太坊ETF的合约，直至11月才转向直接参考其自有比特币和以太坊指数的期货。早在首只比特币ETF期货推出时，访问权限就仅限于合格投资者，且采用美元报价、卢布结算的结构，这与后来直接挂钩加密货币指数的期货基本结构一致。
根据MOEX的2025年年度报告，当年有超过4万名客户交易了其挂钩加密货币的合约，产生了超过2120亿卢布的交易额。
监管框架：仅限合格投资者
这种受限结构遵循了俄罗斯央行在2025年5月引入的规则，即金融机构可以向合格投资者提供挂钩加密货币价值的衍生品、证券和数字金融资产，前提是产品不涉及加密货币的实物交割。莫斯科交易所在其加密货币期货页面上重申了这一限制，个人和企业必须拥有“合格投资者”身份才能交易，最终的客户准入由经纪商决定。
2026年9月1日，俄罗斯的直接加密货币交易规则发生变化。根据俄罗斯央行描述的新法律框架，合格和非合格投资者均可以通过受监管的中介机构访问加密货币，但两组人群面临不同的限制。非合格投资者需通过测试，并通过每个中介每年购买不超过30万卢布的合格流动性加密货币；俄央行根据流动性和价格历史标准，确定了比特币、以太坊和USDT供零售访问。完成必要测试后，合格投资者可在没有相同购买上限的情况下交易加密货币。
尽管9月1日的新规则为通过受监督的中介进行加密货币交易和托管开辟了受监管渠道，但MOEX即将推出的9月22日永续期货属于单独的衍生品产品，仍根据交易所规定仅限于合格投资者。
在新加密货币框架生效前不久，俄罗斯央行扩大了通往合格投资者身份的途径。自8月31日起生效的规定允许个人通过批准的俄罗斯金融市场考试和证书（包括MOEX投资者证书）获得合格投资者资格，同时也保留了现有的资产、收入、经验和教育标准。
