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Bitwise：参议院受挫仅为暂时性，而非决定性打击
尽管参议院在《CLARITY法案》（清晰法案）的表决中遭遇挫折，但Bitwise认为这仅是暂时的阻碍，而非决定性的失败。比特币价格的反弹与法案通过概率的下降形成了鲜明对比，削弱了两者之间直接的价格关联。
虽然监管机构的规则可以推进，但国会立法能提供更强的法律确定性。Bitwise首席投资官马特·侯根（Matt Hougan）此前曾预计此次挫折可能引发加密货币市场的长期低迷，但他目前将这次失败称为“减速带，而非路障”。
侯根指出，自7月以来比特币的涨幅以及华尔街对数字资产持续扩张的趋势，都支持这一观点。周二参议院投票后，比特币下跌约4%，加密市场清算活动加剧，但这并未改变长期的乐观预期。
比特币反弹削弱了“法案失败即利空”的观点
数据显示，比特币价格在7月1日触及57,950美元的低点后，于9月4日突破80,000美元大关。在此期间，Polymarket平台上关于该法案通过的预测概率从39%降至18%。侯根表示，这种背离走势削弱了“《CLARITY法案》是本轮上涨必要条件”的说法。
此次参议院正式投票以49票对50票的结果未能终止辩论（cloture）。该法案距离所需的60票还差11票。尽管投票结果阻止了进一步辩论，但并未最终否决这份市场结构法案。值得注意的是，四名共和党人反对终止辩论，而参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）在结果明朗后改变了投票立场，为后续重新审议保留了路径。
机构行动与监管路径并行
即便在联邦加密货币监管尚未完全解决之际，市场机构的创新仍在继续。Robinhood推出了其兼容以太坊的链；摩根士丹利引入了Solana和Ether相关的交易所交易产品；DTCC也处理了涉及约40家公司的代币化证券交易。这些举措表明，传统金融领域的接入正在加速。
侯根指出，SEC（美国证券交易委员会）和CFTC（美国商品期货交易委员会）的支持性领导层让金融机构对至2029年的前景充满信心。尽管《CLARITY法案》陷入停滞，但这两个监管机构均发出了继续制定规则的信号。
- SEC动态：8月18日，SEC提出了《加密资产法规》，其中包括量身定制的豁免条款和有条件的安全港机制。公众评论期将持续至10月。
- CFTC权限：CFTC可以在现有授权范围内采取行动。然而，只有国会才能扩大其对现货加密市场的管辖权。
虽然机构规则可以提供短期的指导，但它们可能面临诉讼或在未来政府更迭中被逆转。相比之下，《CLARITY法案》若能通过，仍能提供更强、更持久的法律确定性。
宏观压力仍是独立风险因素
除了监管不确定性外，宏观经济压力构成了另一重风险。美联储于9月16日将利率上调至3.75%-4.00%，这是自2023年以来的首次加息。随后，比特币交易价格回落至约76,274美元附近，同时约有5.71亿美元的加密多头头寸被清算。
目前，该法案仍未解决，且没有任何一家监管机构已最终确定全面的替代框架。市场参与者需密切关注后续立法进展及宏观政策变化。
