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CLARITY法案参议院投票受阻，加密行业或转向更集中的托管模式
GenLayer Labs首席执行官Albert Castellana指出，参议院以50比49的票数阻止了《CLARITY法案》（H.R. 3633）的推进，这增加了加密货币公司依赖更多托管机构和许可制系统的风险。
立法僵局与监管不确定性
此次参议院投票未能达到开启正式辩论所需的60票门槛，最终结果落后10票。Castellana表示，规则的模糊性可能会迫使企业转向托管服务、受限的前端界面以及由管理员控制的密钥系统。
虽然旨在涵盖稳定币发行的《GENIUS法案》已确立部分框架，但在去中心化金融（DeFi）、钱包操作及交易等领域仍存在诸多疑问。Bitwise首席投资官Matt Hougan将此失败视为“一个减速带，而非路障”，认为其对加密市场的长期影响有限。
控制即监管：重新定义责任主体
Castellana强调，该提案曾向他所重视的原则迈进，即“监管应跟随控制权”。他指出，持有客户资金、决定谁可以交易或在双方之间充当中介的实体，其角色与发布软件的开发者或加入开放网络的用户截然不同。
如果没有明确区分这些角色的规则，企业可能会通过增加托管环节、限制访问权限或在用户与区块链应用之间插入新的中介来应对。“每一个单独的决定看似合理，但重复多次后，你实际上重建了加密货币本欲消除的大部分中介结构。”
这种监管不确定性并不一定导致产品开发停滞，而是会影响产品的设计方式。Castellana解释道：“你会添加额外的托管层，使前端变为许可制，使用集中式提供商以便向律师解释，或者保留美国行政密钥以确保有明确的责任方。”对于美国用户而言，这意味着他们可能无法直接访问协议，而必须使用由公司控制的界面，从而面临交易限制、身份验证要求或地域排斥。
以“控制权”作为监管测试标准
Castellana提出，判断是否应受监管的关键不在于项目是否完全去中心化，而在于系统中谁拥有强制改变结果的权力。“最简单的测试是：谁能真正强制实现某种结果？能否冻结我的资金？转移它？停止我的交易？改变底层的规则？覆盖最终结果？如果你能，那你就拥有控制权。”
他进一步说明，仅发布代码并不赋予开发者对最终协议的控制权，运行单一验证节点或持有治理代币也可能不足以决定资金或交易的命运。同一产品的不同部分可能以不同方式分配权力，例如无许可协议配合公司控制的前端，或使用独立验证节点但保留管理员密钥的网络。Castellana主张：“我更倾向于在权力实际存在的地方进行监管。”
稳定币法规完善，但DeFi领域仍存空白
尽管《GENIUS法案》为支付型稳定币发行人提供了更清晰的储备和赎回要求，解决了监管问题的重要部分，但其重点仍在于货币本身，而非围绕其构建的应用生态。“我认为稳定币支付并不等待《CLARITY法案》，但我们关于‘钱’的清晰度，快于关于围绕它构建的经济体的清晰度。”
当稳定币进入DeFi、托管产品、自托管钱包或交易应用时，企业仍需判断参与者是中介还是单纯的软件提供者。此外，证券交易委员会（SEC）在代币化证券方面的进展也提供了参考。SEC此前报告提出了为期60天的规则制定流程，允许基于区块链的系统维护证券所有权记录，并为代币化股票使用公共无许可区块链开辟路径，尽管交易场所访问仍受控且豁免期有限。“这可能是一个合理的过渡方案，但风险在于，桥梁往往习惯成为永久性的基础设施。”
市场表现与机构动向
Matt Hougan对投票结果对市场的影响持较为乐观的看法。尽管他在年初曾警告《CLARITY法案》失败可能阻碍2026年的牛市，但在参议院投票后，他将结果描述为“减速带而非路障”。他的观点部分基于比特币的表现与法案前景下降之间的反差：比特币从7月低点57,950美元上涨至9月4日的80,000美元以上，而Polymarket上的交易者降低了法案通过的预期。
尽管即时投票导致主要加密资产下跌（BTC跌3.7%，ETH跌5.2%，XRP跌7.3%，清算金额达6.69亿美元），但机构仍在继续开发区块链产品。Hougan列举了Robinhood的区块链启动、摩根士丹利的Solana ETF以及存管信托与结算公司（DTCC）首次完成代币化股票交易结算等案例。他认为，即使没有新法案，SEC和CFTC的规则制定也能支持持续发展，尽管他也承认后续政府可能会推翻现有机构规则。
人工智能代理带来的新挑战
Castellana将“控制权”原则应用于能够协商协议或发起交易的AI代理。他表示，赋予代理资金权限的公司或个人必须对该决定负责，“‘是AI做的’不能成为借口。”
随着自动化代理签订大量无法预先涵盖所有可能结果的协议，争议可能涉及工作完成情况、质量是否符合标准或一方是否违约。GenLayer正在开发一种系统，允许代理在进入协议前设定条款、可接受的证据和抵押要求。若发生争议，独立验证者将评估证据，同时参与者保留质疑结果的权利。“我们需要验证协议、证据以及达成结果所使用的过程。”
众议院已于2025年7月以294比134的票数通过了H.R. 3633，但参议院随后准备了不同的文本。任何重启的参议院版本仍需获得众议院批准或两院协调一致，才能提交总统签署。
