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韩国金融委员会考虑引入数字资产做市制度以应对市场波动
韩国金融委员会（FSC）近日表示，正在考虑为数字资产引入做市商制度。此举旨在提升市场的效率与稳定性，背景是本月早些时候，一种与日元挂钩的稳定币在韩国主要加密货币交易所的交易价格一度达到其锚定价值的四倍。
JPYC暴涨引发流动性担忧
加密货币交易所Upbit于9月17日开放了日元支持型稳定币JPYC的交易。该资产开盘价为每枚12韩元，但在短短一小时内，价格飙升至37.6韩元，涨幅超过四倍，远超其市场价值。此次价格剧烈波动被归因于Upbit平台上的流动性不足。
在首尔举行的会议上，FSC数字金融政策局局长柳英俊（Yoo Young-joon）指出：“我们将审查引入做市活动等系统的必要性，以提高数字资产景观的效率和稳定性。”他补充道：“由于JPYC上市后的价格飙升导致用户遭受损失，外界对此提出了批评，因此对该领域进行规范的需求正在扩大。”
监管框架调整呼声高涨
目前，韩国的《虚拟资产用户保护法》在市场操纵条款中并未包含对做市商的豁免，这使得做市商难以在加密市场中提供流动性。柳英俊的最新言论暗示，FSC可能会重新审视这一决定。
韩国学术界此前已就做市商的豁免问题展开过讨论。KB证券研究员李敏贞（Lee Min Jung）在2024年发表于《首尔法律评论》的一篇同行评审论文中表示，当时的监管机构不允许加密货币做市业务，认为这可能构成市场操纵。尽管李敏贞认为鉴于操纵风险，目前引入做市商为时过早，但她建议一旦市场变得更加稳定，监管机构可以考虑设立豁免条款。
事实上，研究人员在最近的JPYC事件发生之前，就已呼吁建立正式的做市框架。Korbit研究中心研究员崔允永（Yoonyoung Choi）在一篇论文中指出，由于缺乏正式的做市商制度，国内加密市场正面临“严重的流动性问题”，导致价格差异和高波动性。该论文以“基木奇溢价”（Kimchi Premium）为例，说明了韩国加密市场存在的低效现象。
broader 监管框架建设推进中
潜在做市商制度的引入，正值韩国努力为其加密行业建立更广泛监管框架之际。今年7月，FSC表示计划推出涵盖稳定币和更广泛加密市场的《综合数字资产基本法》，其中包括针对数字资产企业、交易所、信息披露和内部控制的规则。
然而，立法者尚未就法案的几个关键方面达成一致，包括规范以韩元计价的稳定币发行商的规则。
