美光股票飙升273%——美光的前景能否延续涨势？_新闻

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美光股票飙升273%——美光的前景能否延续涨势？

2026-09-30 01:58:58

TLDR

MU 股价面临较高的业绩预期门槛。第一季度指引可能主导市场反应，战略客户协议（SCAs）、HBM4 进展及供应情况仍是关注焦点。

MU 股价面临较高的业绩预期门槛

美光科技（Micron，股票代码：MU）将于9月30日盘后公布财政第四季度财报。年初至今，MU 股价已累计上涨 273.63%。投资者将密切关注财政第一季度的展望，因为下一季度将恢复为标准的13周周期。这一时间跨度的变化可能导致环比指引看起来较弱，但这并不一定代表每周需求出现同等幅度的下降。

美光科技此前报告称，上一季度营收达到 414.6 亿美元，较去年同期增长 345.7%。非公认会计准则每股收益（EPS）达到 25.11 美元，高于市场预期的 20.28 美元，实现了连续第七个季度的业绩超预期。毛利率达到 84.9%，管理层给出的财政第四季度营收指引为 500 亿美元，上下浮动 10 亿美元。

此外，管理层预计 EPS 为 31.00 美元，毛利率接近 86%。然而，管理层警告称“价格上涨幅度将出现显著放缓”。这一信号至关重要，因为美光在财报前的市场氛围已经反映出高企的预期，这源于其强劲的近期表现。

第一季度指引可能主导市场反应

财政第四季度包含14周，而正常季度通常为13周。若将 500 亿美元的中间值调整至13周，约为 464.3 亿美元。目前分析师模型预测财政第一季度营收为 568.5 亿美元，EPS 为 34.9476 美元。因此，投资者可能需要区分日历效应与业务趋势。

MU 股价走势也表明，业绩超预期并不能保证股价上涨。尽管美光在最近八次报告中均超越了市场预期，但随后一周股价平均下跌了 3.44%。近期的内存供应担忧也为交易者观察价格走势增添了另一个变量。

战略客户协议、HBM4 及供应情况仍是关注焦点

美光已签署 16 份战略客户协议，其中 14 份涉及约 1000 亿美元的营收，且设有价格底线。管理层还预计本季度将获得约 100 亿美元的客户预付款。新协议的达成可能使投资者对未来需求和合同支持的营收有更高的可见度。

公司目标是将 HBM（高带宽内存）的市场份额提升至接近其 DRAM（动态随机存取存储器）市场份额的水平，同时 HBM4 12-high 的爬坡速度比 HBM3E 12-high 更快。近期的 AI 内存需求报道持续将注意力集中在产能、竞争和定价上。管理层预计，直到 2027 年之后，内存供应仍将保持紧张状态。

美光预计 2028 年供应状况仅会逐步改善，而爱达荷州的 ID2 晶圆厂计划于 2028 年底实现首批晶圆产出。目前 MU 股价的 trailing earnings（过去十二个月收益）市盈率为 24 倍，forward earnings（未来十二个月收益）市盈率为 7 倍。鉴于预期已经很高，对于投资者而言，财政第一季度的指引可能比又一个季度的业绩超预期具有更重的分量。

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