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2026年10月8日起，Securitize在Solana区块链上交易十二只代币化美股
自2026年10月8日起，美国服务商Securitize开始在Solana区块链上交易十二只代币化的美国股票。每枚代币背后都对应着真实的股份，股息持续产生，结算使用稳定币USDC。然而，来自德国的用户是否可以使用这一产品，目前尚无定论。Securitize提及了美国的“合格投资者”、欧盟及其他获批市场的投资者，但并未明确界定其具体所指。因此，尽职调查应从此处开始，只有在确认资格后，才值得进一步考察税务、托管及交易时间等问题。
该产品名为“Securitize Stocks”，于2026年10月8日（星期三）正式上线。初期涵盖十二家公司。Decrypt和CoinDesk的报道中一致列出了十一家公司的名称：苹果（Apple）、微软（Microsoft）、英伟达（Nvidia）、Alphabet、特斯拉（Tesla）、Meta、亚马逊（Amazon）、网飞（Netflix）、Circle、Strategy和Palantir。第十二家公司的名字在两篇报道中均未提及，目前只有直接联系提供商才能获取完整名单。
交易通过Securitize平台进行，该平台在美国作为注册的经纪交易商运营。流动性由Solana上的自动做市商提供，据CoinDesk报道，Jump Trading担任做市商。根据CoinDesk的消息，结算、托管和清算由服务提供商RQD处理。关于代币在区块链借贷中的后续用途，Decrypt报道称Ripple Prime和Aave正在规划中，但目前的表述更多是审查和意向，而非实际运营。
Securitize并非该领域的新手。该公司在纽约证券交易所上市，股票代码为SECZ。据CoinDesk报道，截至目前，其发行的代币化资产价值已超过45亿美元，并将贝莱德的第一个货币市场基金搬上了区块链。目前，约有3亿美元自有上市股份已在Solana和Avalanche上代币化。作为参考：据The Block报道，区块链上代币化股票的价值近期已突破30亿美元。
一对一背书：每枚代币对应托管的一股真实股票
技术核心简明扼要：每枚代币都由实际存在的股份一对一背书。Decrypt额外报道称，存入的股份不会被借出。这一承诺并非无关紧要的注脚，因为在证券借贷中，股份会暂时转移给第三方，如果该第三方破产，清晰的背书将变成一种债权主张。
Securitize首席执行官Carlos Domingo在发布当天强调了这一区别。他告诉Decrypt：“代币化股票应该为投资者提供超越追踪股票价格的包装物的东西，后者仅在离岸地区提供。”Solana基金会的名人Nick Ducoff在同一天发表了类似言论，将全球访问权置于中心位置。
包装器、证书、背书：三个常被混淆的概念
包装器（Wrapper）是一种外壳，仅复制基础资产的价格，提供商无需持有股份本身。这种代币可以追踪价格，但仍不传达对股份的任何所有权要求。这与具有实际背书的结构不同，在后一种结构中，每发行一枚代币就会在托管中持有一股股份。你正在处理哪种变体，不能从价格图表中看出，只能从提供商的法律文件中得知。
公司的股东名册上不显示你的名字，而是显示你请求所流经的中介机构的名称。
证券权益：为何你的名字不会出现在股东名册中
根据其自身说法，Securitize将代币发行作为“证券权益”（Security Entitlements）。该术语源自美国统一商法典，表示对中介机构的请求权，而不是在公司股东名册中的直接登记。CoinDesk指出，代币并不在名册中建立直接所有权。一旦相应的发行人支持代币化，转换为注册股份将成为可能。
在实践中，这意味着在你与苹果或英伟达之间存在一条托管链。只要它存在，你就不会注意到它的存在。如果一个环节失败，托管人的法律体系将决定你的请求权剩余多少，在这种情况下适用的是美国法律。这种结构在证券界完全标准；你的德国经纪账户也通过中介机构运作。新之处在于，这里的链条通过一家美国经纪交易商和公共区块链运行，而不是通过熟悉的家庭银行和Clearstream组合。
以USDC结算：经过稳定币的迂回及其货币风险
交易和结算使用Circle发行的美元稳定币USDC。来自德国的用户通常持有欧元，因此需要两个转换步骤：从欧元兑换成USDC，以及在出售时再换回。每一步都需要支付费用，而在购买和销售之间存在着与股票无关的货币风险。如果苹果上涨5%，而美元对欧元下跌4%，那么价格变动的大部分将不复存在。
第二点涉及稳定币本身。USDC已获得欧盟的电子货币令牌授权，因此是少数可以在此常规提供的美元稳定币之一。但这并不能解决货币问题；它仅回答了支付手段的授权问题。无论何种情况，美元敞口都是你计算的一部分。
合格投资者：Securitize对欧盟准入问题的留白
两份报道均提到美国和欧盟的“合格投资者”有权访问。该术语的具体含义仍然开放。Decrypt和CoinDesk均未说明是指零售投资者还是仅限专业和合格投资者，且两篇报道均未提供任何关于身份验证和反洗钱检查要求的细节。在美国证券法中，“合格”或“认可投资者”通常与财富或收入门槛挂钩，这些障碍远高于普通私人投资组合所能满足的水平。
这为你设定了明确的优先顺序。在税务、费用或交易时间变得重要之前，你需要获得关于准入问题的答案，并且需要从提供商那里获得书面答复：居住在德国的零售投资者是否被允许注册，注册需要什么证据，以及接受德国客户的法律依据是什么。如果提供商主动向欧盟零售客户引导投资服务，则需要欧洲法律的授权。如果转而依赖客户自身的主动性，则将风险转嫁给你。如果你更愿意在不提出这些未决问题的情况下持有相同的股票，路线是通过受监管的经纪人；德国有哪些提供商可用，请参阅我们的加密经纪商比较。
MiFID II而非MiCA：代币化股票是金融工具，而非加密资产
这是关于此类产品最常见的误解所在。欧洲的加密法规MiCA规范加密资产，但排除已被视为金融工具的工具。即使代币化股份在区块链上转移，它在法律上仍然是股份。因此，适用的是MiFID II下的证券规则和国家规定，而不是许多提供商提到的MiCA授权。
在实践中，这意味着两点。MiCA许可证并不意味着提供商可以将代币化股票卖给你。而且，你知道的证券保护，如适当性评估或分销时的信息披露义务，取决于提供商是否在欧盟获准为投资公司。在美国方面，证券交易委员会于2026年9月引入了一项被称为创新豁免的规定，为处理代币化证券的交易场所开辟了有序的路径。该豁免适用于美国市场，并不能取代欧洲授权。
延长交易时间：宣布NYSE平台和OKXICE，尚未上线
在发布时，交易在延长时间内运行，即超出常规交易所时间，但尚非连续运行。Securitize将全天候运营列为目标。还计划扩展到纽约证券交易所宣布的全天候平台（Securitize参与其中），以及OKXICE交易场所，这是洲际交易所和OKX的合资企业，后者在同一周提交了申请。
两者都受到条件的限制。这些场所首先必须启动并满足监管要求。因此，对于你今天做出的决定，唯一适用的数字是：在一个平台上延长时间内进行交易。薄弱的交易时间是每个年轻市场的副作用。买卖价差扩大，没有价格限制的订单可能会以你意想不到的价格执行。限价单可以防止这种情况；市价单则不能。
为了将背景放在发布当天：2026年10月8日，Solana交易价格为108.52美元，比前一天的水平低约7.1%。广泛的加密市场在那天也有所回落。对于股票代币本身而言，这起初是不相关的，因为它们的价值取决于存入的股份，而不是它们所在的区块链的价格。这在交易成本中变得相关，当你将代币用作借贷抵押品时也是如此。
定额预扣税而非持有期：股票与硬币之间的税收优惠差异
任何来自加密货币的人都会带来一个在此处不成立的期望。对于加密货币，适用德国所得税法第23条关于私人处置的规定，持有期为一年的收益免税。股票不适用此规定。对于它们，适用所得税法第20条关于资本资产收入的规定：25%的定额预扣税，加上该税款的5.5%团结附加费，合计约26.4%，此外还有教会税。储蓄者津贴为单身纳税人1,000欧元，联合申报为2,000欧元。没有持有期使其免税。
外国提供商带来了两个进一步的要点。如果没有德国付款代理人，不会自动预扣资本利得税，你必须通过KAP表格自行申报收入。此外，美国公司的股息首先面临美国预扣税，可根据双重征税条约减少至15%并在德国税款中抵免。为此，你必须向提供商证明你的税务居民身份。还有一个抵消限制：出售股票的损失只能抵消股票销售的收益，而不能抵消其他投资收入。
这里必须明确一个警告。德国税务机关是否将以美国法律为基础的证券权益视为与股票相同，或者将其分类为另一种资本请求权，取决于具体结构，且本产品尚未确定。我们在单独文章中详细分解了德国代币化股票的税务处理。对于个人案例，应在首次购买前由税务顾问解决，而不是之后。
股息和投票权：公司承诺什么以及限制在哪里
根据Securitize的说法，持有人保留其头寸的经济利益，即股息和投票权。Decrypt增加了一个限制，包含在公司自己的措辞中：投票权在适用时有效。这很有分量，因为行使投票权预设了从代币到股东大会的链条是有组织的。在实践中如何运作，只有在发布后的第一个股东大会季节才会清楚。
股息是更容易的部分。作为一个支付流程，它可以沿托管链传递，USDC为其提供了结算工具。投票权涉及成员权的行使，这取决于谁站在名册中。据CoinDesk报道，这正是代币不站立的地方。
代币化股票：在没有明确准入的情况下，其余皆为理论
这是一项真正的进步：十二个知名的美国名字，一对一背书，在公共区块链上，通过一家在美国注册的经纪交易商。然而，对于德国投资者来说，决定性的问题仍然没有得到回答，仅通过阅读无法解决，只能通过提供商的信息来解决。按此顺序采取三个步骤：
- 以书面形式澄清准入。 询问Securitize是否接受居住在德国的零售投资者，以及注册需要什么证据。如果答案是否定的或不确定的，你的审查到此结束。为了跨多个平台记录持仓和收入，跟踪器会有帮助，正如我们在税务工具和投资组合跟踪器概述中所展示的那样。
- 计算货币链的成本。 加总从欧元兑换成USDC的费用、交易费以及返回的费用，并将其与你现有经纪账户中相同证券的成本进行比较。哪些交易场所常规提供USDC，请参见我们的加密交易所比较。
- 检查头寸的法律形式。 阅读合同文件，了解你的请求权针对谁，以及如果托管人破产适用什么。为什么名册中的条目很重要，我们已通过过户代理角色的例子进行了解释。
（截至2026年10月8日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）
