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截至美东时间周五上午 11:17，以太坊（ETH）交易价格为 2,486 美元，过去七日内下跌 8.1%，跌幅是比特币（BTC）同期 3.3% 的两倍多，使得 ETH/BTC 汇率跌至自 8 月中旬以来的最低水平。数据显示，美国现货以太坊 ETF 在截至 10 月 8 日的连续八个交易日中净流出 6.413 亿美元，流出规模超过比特币基金的 4.899 亿美元。
Bitmine 计划在其持有量达到以太坊总供应量的 5% 时停止购买，距离该目标还有约 10 万枚 ETH。CryptoQuant 的一位撰稿人警告称，基金赎回行为正在削弱以太坊的价格支撑。
ETH 本周跌幅达比特币两倍
以太坊在过去一周内下跌了约 8%，跌幅远超比特币，推动其兑比特币的汇率降至 8 月中旬以来的低点。与此同时，以太坊最稳定的买家也开始撤退。美国现货以太坊基金在八个交易日内流失了 6.413 亿美元，多于同期比特币基金的流失额。目前，以太坊的市场价值不到比特币的五分之一。
自 2025 年 6 月以来一直每周购买 ETH 的 Bitmine 表示，一旦其持有量达到总供应量的 5%，将停止买入。CryptoQuant 撰稿人 MorenoDV_ 上周指出，新一轮的赎回活动将削弱支撑以太坊复苏的基金需求。
此外，这两种资产的运动方向也与比特币相反。“自 10 月 4 日以来，比特币一直在离开交易所，而以太坊则正重新流入交易所。”Santiment 在 X 平台上写道。
谁停止了购买？ETF 基金及即将到来的 Bitmine
自 9 月下旬转为卖方后，美国现货以太坊 ETF 自 9 月 29 日起每个交易日均录得资金流出。Farside 数据显示，最大规模的流出发生在周二和周三。若按各自资产的市场价值进行折算，以太坊的资金流出规模约为比特币的七倍。
Bitmine 也接近其购买上限。这家在纳斯达克上市的公司将 ETH 作为国库资产，并在周一的最新更新中表示其持有量略低于总供应量的 5%。董事长 Tom Lee 于周三表示，公司将在达到这一比例时停止购买，距离目标还有约 10 万枚 ETH。
“现在我们要停止购买了。”Tom Lee 在新加坡 TOKEN2049 大会上对 CoinDesk 表示。据 CoinDesk 估算，以上周的速度，Bitmine 将在 11 月底左右达到这一节点。
这些代币去向何方？Santiment 指出流回交易所
Santiment 发现，从 10 月 4 日到 10 月 8 日，超过 10 万枚 ETH 从钱包转入交易所，而比特币则流向相反的方向。存放在交易所的代币可以迅速出售，而离开交易所的代币通常会被存入冷钱包或长期存储。
以太坊的杠杆率也更高。CoinGlass 数据显示，在以太坊市场规模不足比特币五分之一的情况下，ETH 期货未平仓合约价值（即未结赌注的价值）超过比特币的 60%。这种高杠杆率在之前的下跌过程中已经显现出韧性。
什么能扭转局势？基金买家回归
此前的资金流出趋势曾迅速逆转。Farside 数据显示，以太坊基金在 9 月 15 日至 9 月 17 日期间损失了 4.05 亿美元，但在随后的七个交易日内又回流了 8.51 亿美元。
Bitmine 的下一次每周持仓更新将于周一发布。“如果重新收复之前的持仓高点，将加强复苏的理论基础。”MorenoDV_ 在 10 月 1 日写道。
