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以太坊现货ETF连续第九日遭遇净赎回，机构资金呈现选择性避险态势
10月9日，美国现货以太坊ETF录得连续第九个交易日的净资金流出，将自基金成立以来的最长赎回周期进一步延长。其中，贝莱德（BlackRock）旗下的iShares Ethereum Trust（ETHA）承受了最沉重的赎回压力。根据Farside Investors的资金流向数据及实时市场价格显示，截至10月11日，以太坊价格徘徊在2500美元附近，较月初约2600美元的水平有所下跌。
这九天的持续流出已从相关基金中抽离约6.97亿美元。对于持有者而言，赎回行为的持续性远比单日数据更为关键。单次大额赎回或许可以被解释为个别投资者的资产再平衡，但如此漫长的赎回周期则指向了对以太坊基金广泛且持续的抛售压力。
为何以太坊ETF持续失血？
这一赎回潮始于9月28日该类别最后一次录得约1700万美元的净流入之后。自此之后的每一个交易日，资金流向均呈负值。最严重的一天出现在10月6日，当日该类别共有2.019亿美元资金撤离，创下数周以来最大的单日净流出纪录。随后的交易日分别录得：10月7日流出1.609亿美元，10月8日流出7250万美元，10月9日流出5610万美元。这种稳步下降的趋势表明，抛售力度正在减弱而非加剧。
截至10月7日，该类别已连续六个交易日未能实现正增长，如今这一无正收益的天数已突破一周。与此同时，风险资产正处于防御性阶段，国债收益率上升对加密市场构成拖累，且对以太坊的冲击大于比特币。
贝莱德ETHA主导了资金外流
贝莱德的ETHA基金承担了大部分流出份额。在10月6日，该基金2.019亿美元的赎回额占据了整个类别流出量的绝大部分。到了10月9日，ETHA 5610万美元的撤资再次几乎构成了当日所有的净赎回量。
灰度以太坊信托（ETHE）在从封闭式基金转型后持续流失资产，其在10月7日和10月8日分别贡献了2580万美元和610万美元的较小规模流出。ETHA的重要性在于，作为最大且流动性最强的现货以太坊基金，其资金流向被视为衡量机构投资者对以太坊情绪的风向标——而本月来，该风向标始终指向同一方向。
与比特币基金的对比颇具启示意义。据SoSoValue数据显示，美国现货比特币ETF在10月9日录得约2100万美元的 modest 净流入，打破了此前两天的流出僵局。在本次回调期间，机构资金明显偏好比特币而非以太坊，这种分化导致以太坊表现逊于更大市值的资产。
这种分歧对市场整体解读具有重要意义。作为第二大加密货币资产，以太坊的ETF资金流动已成为传统投资者仓位调整的先导指标。在比特币资金趋于稳定的同时，以太坊连续九天遭遇赎回，表明当前的谨慎态度是选择性的，而非全面退出加密市场，但这使得以太坊目前不得不独自承担这份谨慎带来的压力。
以太坊的未来走势如何？
以太坊价格已跌破10月初持有的2600美元关口，正在测试2500美元附近的区间下沿。这些参考点基于近期交易情况，并非预测结论。
下一次资金流向数据将在美国市场于10月13日（周一）重新开放时公布。若出现净资金回流，或ETHA的赎回速度急剧放缓，将是机构抛售动能耗尽的最明确信号。若每日净流出持续，将对标记近期低点的2500美元区域保持压力。
关注行情的投资者下周应聚焦两个信号：第一，ETHA是否会出现连续第四天的缩减流出，这将确认抛售力度的减弱；第二，以太坊是否能守住2500美元的支撑位，因为一旦跌破该位置，可能会迫使追踪该资产的基金进一步降低风险敞口。
目前仍未解之谜在于赎回背后的原因。资金流向数据仅显示资金离开的事实，而非原因。国债收益率上升及更广泛的避险情绪在10月份一直压制加密市场——这也是上周引发11亿美元清算潮的背景因素。因此，这些流出可能反映的是去风险化操作，而非对以太坊基本面的重新评估。
