Solana国库消失，SkyAI竞购其95%股份_新闻

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Solana国库消失，SkyAI竞购其95%股份

2026-10-20 18:57:10

核心要点

SOL 出售价格低于成本约 44%

全额投标将使剩余股东持有的每股现金翻倍

6,330 万份行权价为 $9.75 的认股权证悬在剩余持有者头顶

为期 20 年的关联方咨询协议包含高昂的退出条款

Bastion 要求的 $3.50 报价超过了 SkyAI 可用现金的承受能力

卖方以低于 2025 年 8 月建仓时每股 $6.50 价格的一半离场，而留守者则持有一家交易清淡、现金充裕但 AI 产品仍处于早期开发阶段的公司。

两百万枚 SOL 在一个月内归零

纳斯达克上市的 SkyAI（前身为 Sharps Technology）于 2025 年 8 月采纳了其 Solana 策略。其第二季度报告显示，截至 6 月 30 日持有 2,003,676 枚 SOL，平均买入成本约为每枚代币 $190。随后，这笔储备金在几周内消失殆尽。

9 月 14 日： SkyAI 重申其 Solana 国库策略，并报告持有超过 200 万枚 SOL。
10 月 11 日： 董事会批准现金要约收购。初始计划要求在售出期间 SOL 价格保持在 $100 以上。
10 月 13 日： 据投资者 Bastion Trading 引用的一份公司文件显示，剩余约 60 万枚 SOL。
10 月 14 日： 更新数据显示剩余锁定 SOL 约 21 万枚。报告通过 BitGo、Anchorage 和 Coinbase 进行的近期销售平均价格为每枚代币 $107.51（扣除费用后）。
10 月 15-16 日： 国库完全转为现金，总额约 2.238 亿美元，要约收购正式开启。

对于 SOL 交易者而言，实际意义在于抛售已经结束：SkyAI 不再持有可能流入市场的代币。据报道，出售价格比 6 月的成本基础低约 44%。

这一序列与通常的“国库公司”操作模式背道而驰。Strategy 最近投入回购的资金多于购买新的比特币，但它保留了其硬币。SkyAI 卖出了所有代币，现在正将大部分收益返还给股东。

$3 要约是如何运作的

要约收购于 10 月 16 日开放，涵盖普通股及三类认股权证。所有三种类型的认股权证均带有 $0.0001 的行权价，因此它们以 $2.9999 的价格被购买，并且可以在不先转换为股份的情况下直接提交要约。

许多此类认股权证带有 4.99% 或 9.99% 的所有权上限，这会在截止日期前阻止全额行权，这也是 SkyAI 将其纳入要约的原因。

证券类型	流通股数	最大购买量	价格
普通股	50,854,199	48,311,489	$3.00
现金预付认股权证	5,137,615	4,880,734	$2.9999
加密货币预付认股权证	10,463,001	9,939,850	$2.9999
战略认股权证	4,163,467	3,955,293	$2.9999

战略认股权证是 2025 年 8 月发给 SkyAI 的战略顾问 Sol Markets 的。正如《购买要约》所述，如果任何类别的提交比例超过 95%，购买量将在该类别内按比例分配，因此全面提交的持有人可能会收回部分头寸。

每个类别还需要至少提交所寻求金额的 50%，其中两个预付认股权证类别合并计算。如果一个类别未达标，该类别的要约可能失败，而其他类别仍将继续进行。

付款来自手头现金，无融资条件。由于没有代币剩下需要定价，10 月 11 日计划中的 SOL 价格测试已取消。

截止至 10 月 29 日前的重要事项

除非延期，否则要约将于纽约时间 10 月 29 日结束。券商通常设定更早的截止时间。
在到期前的任何时候，提交的证券都可以撤回。
包括任何比例分配在内的初步结果应在下一个工作日公布。
非美国持有者将面临 30% 的预扣税，除非他们根据相关 IRS W-8 表格申请较低的税率。
SkyAI 及其董事会不建议提交要约或持有。

剩余的 5% 将拥有什么

SkyAI 支付的金额略低于其每单位证券的现金价值，因此它购买的每一个单位都会为留守持有者留下少量现金。在全额认购的情况下，这种影响是巨大的。

项目	金额
要约前的现金	$223.8M
全额认购时支付	-$201.3M
扣除成本前剩余	$22.5M
剩余证券数量	3.53M
每单位剩余证券的现金	≈$6.40 (从 ≈$3.17 计算)

上述计算未考虑投标费用、开支、运营成本及现有义务。这不构成股价估算。

该数字高估了剩余持有者可以指望的金额。另有约 6,330 万份其他认股权证尚未行使，几乎全部可在 2028 年前以 $9.75 的行权价行权。这大约是全额投标后剩余的股份数和预付认股权证数量的 18 倍。另外 180 万份股份的期权平均行权价约为 $8.43。

虽然两者在 $3 时都深度虚值，但如果反弹至 $9.75，将带来新一波新股。SkyAI 回购的证券也将被注销，并可在无需单独股东投票的情况下重新发行用于收购或筹资，除非法律或纳斯达克规则另有要求。

交易量也会进一步变薄。全额投标后仅剩下约 250 万股普通股。SkyAI 表示预计将继续满足纳斯达克资本市场上市标准，并将其作为要约的条件之一。

要约文件还警告称，如果大多数其他人出售而自己保留股份的持有者，最终可能拥有多数股权并控制董事会选举。SkyAI 的股东权利计划通常在持股达到 15% 时触发，但因他人出售而导致增长的持股不会触发该计划。

AI 业务起步于小规模预算

出售储备库也结束了 SkyAI 的主要收入来源。2026 年上半年，质押产生了 546 万美元的净收入，而传统医疗器械业务的销售额不到 20 万美元。

同一份文件显示了资金的去向：

一般和管理费用在上半年为 1,020 万美元，其中包括 440 万美元的股票薪酬。
关联方咨询合同又花费了 500 万美元。
研发（承载平台工作的科目）仅为 420,255 美元。
经营活动使用的现金在六个月内为 570 万美元。

按照这个速度，2,250 万美元大约只能维持两年，之后还要扣除投标费用或任何增加的开发支出。

SkyAI 将新产品描述为建立在 Solana 稳定币轨道上的代理式 AI 金融平台。该公司于 5 月宣布转型，在香港设立海外总部并在深圳租赁办公室。截至 6 月 30 日，软件开发仍处于初步阶段，要约文件中并未给出发布日期。

这份咨询合同值得所有留守者密切关注。它与 Sol Edge Limited 签订的合同期限为 20 年，该公司由 SkyAI 首席投资官兼董事 Alice Zhang 的兄弟拥有。第一年费用为 1,000 万美元。自 8 月 27 日起，费用为 Sol Edge 为 SkyAI 管理资产的每年 2%。

如果 SkyAI 提前终止协议，它必须支付直到期限结束本应产生的一切费用。文件并未说明投标后的现金有多少会落入该费用基数中。

Bastion 要求 $3.50 – 现金无法覆盖

Bastion Trading 与其附属公司报告了约 9.99% 的实益所有权，并于 10 月 14 日表示不会按 SkyAI 的条件提交要约。它表示准备采取法律补救措施，净资产值接近每股 $3.30，并要求至少 $3.50。

这一价格在算术上行不通。在 $3.50 的价格下，购买每个类别的 95% 将花费约 2.348 亿美元，比 SkyAI 持有的资金多出约 1,100 万美元。任何高于公司每股约 $3.17 现金的价格，都会使价值从留守持有者转移到离场持有者身上，逆转上述效果。

Bastion 的要求	最终要约包含的内容
至少 $3.50	$3.00，保持不变
取消 $100 SOL 条件	已取消，因为所有 SOL 已售罄
取消 50% 最低要求	仍适用于每个类别
排除战略顾问的认股权证	仍包括在内
禁止内部人士投标	未禁止；董事和高管尚未表示是否会出售
独立委员会和董事会更新	现有董事会一致批准

Bastion 还指出了 SkyAI 的 2026 年年度股东大会，据称在那次会议上，五名董事收到的反对票多于赞成票。

Bastion 自身的持仓可能决定结果。9.99% 的持仓约为 510 万股，是全额投标后剩余的 250 万股的两倍。如果 Bastion 坚持持有，其他所有股东都可以全额出售而不受比例分配限制。Bastion 将随后拥有剩余的大部分普通股——即要约文件描述的“控制权场景”。其声明是在最终条款归档前两天发布的。

初步结果将于 10 月 29 日到期后的第一个工作日公布，届时将显示有多少持有者接受了 $3 的要约，是否有任何类别未达到 50% 的最低要求，以及剩余登记册的集中度如何。SkyAI 的下一次季度报告将是第一份显示该公司不再拥有代币的报告：没有质押收入，无论投标后留下多少现金，以及一个尚未推出的平台。

本文仅供参考，不构成财务、投资或税务建议。参与投标受公司官方要约文件的约束。

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