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Hyperliquid政策中心支持SEC加密资产监管提案，但呼吁澄清关键细节
Hyperliquid政策中心（HPC）于周一提交了一封评论信，支持美国证券交易委员会（SEC）拟议的《加密资产监管条例》。该组织指出，目前的草案在如何处理空投、代币回购以及二级市场交易等涉及证券法的问题上，尚不够清晰。
HPC希望SEC做出哪些修改？
2026年10月19日，Hyperliquid政策中心（HPC）致信SEC秘书Vanessa Countryman。信中表明，尽管HPC总体上支持SEC提出的《加密资产监管条例》并希望其尽快通过，但该草案仍存在缺乏明确性的问题。信中提出了五项可供修改的建议。
信件的大部分篇幅聚焦于“空投”（Airdrops），即项目方基于用户活动免费发放代币的行为。根据美国法律，如果代币作为投资合同出售，则可能被认定为证券。然而，HPC指出，最高法院在1946年的Howey案中裁定，只有当买方让渡了具有实际价值的东西时，才存在投资合同。SEC在2026年3月的解释中也明确，空投不属于投资合同，但HPC希望这一规定能明确写入拟议的《加密资产监管条例》中。此外，HPC还希望在规则中明确：连接钱包或通过制裁检查不构成支付行为。
HPC还要求SEC明确其规则如何适用于交易者之间转售代币的情况，以及交易中涉及的中介在法律上的地位。
SEC工作人员近期表示，只要项目已经运行且没有单一实体控制它，宣布回购并不意味着团队会致力于推高代币价格。HPC希望将SEC关于回购的指导原则写入正式规则，因为这对项目如Hyperliquid有利——该项目的援助基金会自动购买并销毁HYPE代币，资金来源于99%的合格交易手续费。
拟议规则中包含一项称为“安全港”（Safe Harbor）的条款，允许项目在满足特定条件后停止被视为证券。然而，当前草案中的表述并不完整。根据现行草案，项目必须首先书面声明已完成使代币成功所需的工作，才能申请安全港保护。HPC认为，这种措辞不仅听起来像是承认代币曾属于投资合同，而且意味着项目只有在停止开发后才能获得保护。HPC希望修改规则，允许项目声明其代币从未构成投资合同，并在继续开发的同时申请安全港保护。
关于州法律，HPC指出，一旦项目通过安全港审查，拟议草案取消了州法律的优先适用权，这将导致代币面临50多个州和领地的注册规则约束。HPC表示，项目可能会推迟通过安全港审查，以避免面对繁杂的规则集群。
HPC为何介入《加密资产监管条例》？
SEC于2026年8月18日提出《加密资产监管条例》，将其描述为针对涉及加密资产的某些投资合同的定制框架。该提案是在SEC于2026年3月发布关于证券法如何适用于加密货币的解释之后推出的。SEC表示，其目标还包括减少项目设立离岸实体的动机。
该计划允许小型项目在四年内融资高达500万美元，大型项目每年可融资高达7500万美元。这份约400页的提案是SEC首个针对加密货币的具体通知与评论规则制定程序。该规则于2026年8月21日发表在《联邦公报》上，案卷号为S7-2026-27，公众评论截止时间为2026年10月20日。
那么，为什么Hyperliquid要进行游说？HPC由加密货币律师Jake Chervinsky领导，成立于今年2月，初始捐赠为100万枚HYPE代币，当时价值约2800万美元。Hyperliquid不向美国用户提供平台服务。该中心一直推动SEC和商品期货交易委员会（CFTC）制定规则，以使链上衍生品在美国监管下运营。
此前报道指出，截至9月中旬，现实世界资产（如代币化股票）约占Hyperliquid交易量的一半。
