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摩根大通首次发布比特币长期预测：十年复合年化回报率预计达10%
摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan Asset Management）在其针对加密货币的首份长期预测中指出，未来十年比特币的复合年化回报率预计将达到10%。这一数据发布于该银行10月19日公布的《2027年长期资本市场假设》报告中，高于美国股票、黄金和房地产投资信托基金（REITs）。今年发布的第31版报告首次为比特币的回报范围设定了区间。
基准、悲观与乐观情景分析
在摩根大通构建的比较表格中，比特币以10%的回报率位居前列，该表格将比特币与包括股票、债券、黄金和现金在内的12种常见投资进行了对比。摩根大通对四种传统投资品在10至15年内的年度回报率进行了预测：美国大型上市公司为7.5%，小型上市公司为7.7%，房地产投资信托基金为8.2%，黄金为5.5%。比特币的预测回报率比美国大型上市公司高出2.5个百分点，比黄金高出4.5个百分点。
10%是基准情景下的预期。摩根大通的分析显示，基于9月30日现货价格83,000美元的数据，比特币的悲观情景（bear case）为十年年化回报率为-11.2%，而乐观情景（bull case）则为16.6%。
高波动性导致未纳入主要协方差矩阵
摩根大通将比特币的年化波动率定为55%，这一数值约为黄金（17.2%）或美国大盘股（18%）的三倍。尽管比特币的算术平均年回报率为20.9%，远高于10%的复合回报率，但复合回报率因损失减少了后续收益而被拉低。由于高波动性，复合数字显著低于简单平均值。
波动性和不稳定的相关性使得比特币被排除在银行的主要协方差矩阵之外，这些模型用于衡量资产价格如何共同变动。相反，摩根大通构建了一个较小的独立矩阵，将比特币与部分资产子集进行比较。摩根大通表示，未来如果价格更平稳、与其他资产的关联更稳定、监管规则更清晰且市场深度增加，可能会将比特币加入其主模型中。
行业反应与市场动态
据Cryptopolitan报道，贝莱德（BlackRock）的IBIT于10月19日迎来6.6516亿美元的资金流入，这是自2025年10月以来最高的单日流入量。随着比特币价格在82,000至83,000美元之间徘徊，美国现货比特币ETF合计净流入5.266亿美元。
Bitwise首席投资官Matt Hougan欢迎比特币被纳入预测，但他指出，鉴于过去15年比特币价格波动收窄，55%的波动率估计过高。他在X平台（原推特）上写道：“起初他们忽视你，然后嘲笑你，接着与你对抗，最后他们将你列入《长期资本市场假设》报告，并预测你将成为未来十年表现最好的资产。”
Hougan在其每周备忘录中解释称，比特币在所有经济结果下都能获胜，他写道：“所有结果都指向比特币。”策略公司（Strategy）董事长Michael Saylor也在X平台上表示：“华尔街正在计算数学逻辑。”
报告指出，应仔细审视比特币敞口，任何持有比特币的投资组合都应针对乐观和悲观情景进行压力测试。作者Sheena Shah博士和Dennis Cristallo将比特币（BTC）描述为加密生态系统的锚点，引用了其流动性、持久性以及日益清晰的监管环境作为理由。一份涵盖200多个资产类别的报告还提到，传统的60/40股债投资组合具有7%的年化回报率，银行将其归因于人工智能带来的生产力提升、企业盈利能力的增强以及更高的债券收益率。
