资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
杰夫里：投资者“几乎肯定”处于AI泡沫中，但他并未建议抛售
华尔街巨头Citadel（城堡投资）创始人肯·杰夫里（Ken Griffin）周二表示，投资者“几乎肯定”正处于人工智能（AI）泡沫之中——尽管他并没有建议他们抛售手中的AI股票。
“如果我们愿意使用‘泡沫’这个词，那么在泡沫破灭后留下的东西，往往会对世界产生变革性的影响。而那些能够穿越泡沫的公司，将成为未来几十年的市场领导者。”杰夫里在10月20日于纽约举行的Citadel全球市场未来大会上说道。
这一观点的影响远超科技投资者范畴，因为过去一年的AI基础设施建设支撑了股市的整体表现，许多指数基金和退休账户都持有一部分相关资产。所谓泡沫，是指价格涨幅远远超过了背后企业基本面的合理支撑，直到现实回归正轨。Citadel是一家对冲基金，即为富裕客户和机构管理投资的私营公司。
然而，根据杰夫里的看法，即便目前看似存在泡沫，从宏观大局来看这并非什么大问题。“经济的任何根本性转变通常都与泡沫交织在一起。”他回忆道，并提到了互联网繁荣时期，同时表示他希望自己当时保留了亚马逊的股票。
他认为，那些从泡沫中脱颖而出的公司往往能在未来几十年引领市场，尽管他并未预测市场会崩溃。他自己的公司就是一个案例研究：杰夫里表示，AI智能体（即能自主执行多步骤任务的软件）将Citadel部分高层研究的周期从数周缩短至仅几个小时。
GPU类比航空座位：边际成本低，供给过剩可能导致价格崩盘
杰夫里将用于训练和运行AI模型的图形处理单元（GPU）比作航空座位。两者的运营边际成本都非常低，意味着服务额外一位客户的额外支出微乎其微，因此一旦供过于求，价格可能会暴跌。
他以此类比2000年左右的电信繁荣期，当时铺设的光纤电缆超过了实际需求，导致通信价格下跌。他还怀疑，那些已经使用了五六年的芯片——尽管目前仍能带来他称之为“非凡”的租赁收入——在未来五到六年内是否还能维持如此高的收益。
杰夫里指出，买家正变得越来越挑剔，开始甄别哪些工作值得使用OpenAI和Anthropic等公司的旗舰模型，而哪些任务可以由更便宜的开源替代方案完成，后者是任何人都可以下载并在自己的计算机上运行的模型。他还补充说，美国企业在从AI中提取价值方面表现参差不齐，许多公司正在审视来自各大实验室的费用账单，并追问生产力提升究竟体现在何处。
Gartner预测，2025年全球AI支出将达到近1.5万亿美元，其中包括芯片、服务器以及具备AI功能的手机等所有相关产品。英伟达CEO黄仁勋在今年1月的达沃斯论坛上表示，该行业仅处于人类历史上最大规模基础设施建设的“几千亿美元”阶段，仍有数万亿美元的投入空间。如果客户对高昂的价格望而却步，依赖这些支出的芯片和云计算公司将最先感受到冲击。
被迫抛售与抄底：杰夫里已削减大部分风险敞口
据报，由前OpenAI研究员利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）创立的对冲基金Situational Awareness，在7月份其价值 reportedly 下跌约67%后，于7月30日以约10%的折扣将其大部分公开股票组合出售给Citadel。
该基金曾借入高达其资本四倍的资金购买AI股票，这种策略称为杠杆交易。随着价格下跌，贷款方每天要求更多的抵押品。因贷款方要求而非自愿进行的卖出被称为强制平仓，而这种行为具有自我强化的特性，因为每一次抛售都会压低价格，从而触发更多的追加保证金要求。
杰夫里在8月份致客户的一封信中写道，Citadel随后剥离了该投资组合中超过80%的风险。这意味着，这位发出泡沫警告的人实际上也买入了这些折价股票。
宏观风险与资本支出放缓预期
杰夫里今年早些时候警告称，如果霍尔木兹海峡（一条关键的石油运输通道）关闭长达六个月到一年，能源价格将大幅上涨，并将世界推向衰退。
高盛研究部在12月指出，华尔街分析师预计，最大的AI基础设施建造商在芯片和数据中心上的资本支出增长将从2025年第三季度的75%放缓至2026年底的25%。
