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比特币相对S&P 500走强，但价格未能突破
近期，比特币在多个交易日中表现优于标普500指数。然而，这种相对优势并未能推动BTC价格站稳85,000美元上方。根据Glassnode的数据，自今年1月以来，比特币仅在五个交易日的收盘价中突破了84,000至85,000美元的区间。疲软的ETF资金流入、长期持有者的潜在抛压以及宏观经济的不确定性，共同限制了价格的上涨空间。
回顾今年6月，比特币仅在一半的交易日内跑赢标普500指数；而到了10月，这一局面发生逆转，比特币在更多交易日中实现了超额收益。尽管如此，价格未能实现强势突破，这揭示了相对市场表现与实质性市场需求之间的脱节。
相对力量增强，但价格动能不足
相对力量（Relative Strength）衡量的是某一资产在特定时期内相对于另一资产的表现。数据显示，今年6月比特币仅在五分之一交易日内战胜标普500指数，这是过去五年多来最疲软的表现之一。进入10月后，比特币相较于股票市场的表现有所改善，完成了更多盈利交易日。投资者倾向于追逐表现更强的资产，这一趋势本应得到强化，但比特币的价格走势尚未展现出同等的力度。
虽然BTC曾在9月23日触及87,100美元的高点，但Glassnode的数据表明，自1月以来，其每日收盘价仅在五个交易日内高于85,000美元。近期价格在80,000美元上方挣扎，表明买方尚未确立主导地位。
Glassnode分析：阻碍比特币突破85,000美元的因素
Glassnode的分析指出，影响价格的主要压力来自三个方面：需求、供应和市场情绪。
- 需求端： ETF资金流入显著减弱。10月19日流入美国现货比特币ETF的6.53亿美元资金，在随后几日大量回流。这意味着资金流并未带来实质性的净需求增长。此外，Binance订单簿中的买单也回撤至78,000–79,000美元区域。
- 供应端： 长期投资者的成本区成为关键阻力。约400万枚比特币是在85,000至118,000美元的价格区间内买入的。当价格接近这些投资者的成本线时，部分获利了结的可能性存在。但需要注意的是，并非所有持仓都会转化为抛压。
- 市场情绪： 复苏难度加大。随着美国经济增长指标放缓，消费者信心降至2009年以来的最低水平。相比之下，比特币在2026年的反弹力度不及2023年。投机性资金流向股票和大宗商品市场，进一步限制了加密货币市场的关注度，山寨币市场的上涨参与度也在下降。
与此同时，部分数据暗示抛售压力有所缓解。比特币的波动率已回落至2023年夏季的水平，下跌时的亏损幅度缩小，且持有100至1,000枚比特币的中大型钱包仍在持续买入。尽管这些迹象表明市场正在趋于平衡，但尚不足以单独确认新的上升趋势。
Fed决议后需关注的关键价位
美联储在10月28日的会议上维持政策利率不变。在经历两次低波动率低谷后，剧烈的价格波动引发了一些分析师的关注，认为美联储的决策可能成为潜在的催化剂。然而，低波动率本身并不能预示后续行情的方向。
以下是需要重点关注的比特币支撑与阻力位：
- 78,000–79,000美元： Binance订单簿中买单集中的区域。
- 77,900美元： Glassnode定义的“真实市场均值”（True Market Mean）。若每日收盘价跌破此位，下一个关注点将是75,800美元。
- 75,800美元： 短期投资者的平均成本线。
- 81,500美元： 现货比特币ETF投资者的平均成本价。若每日收盘价重新站上此位，有望将平均ETF持仓扭亏为盈。
- 85,000美元： 比特币目前难以逾越的关键阻力位。
- 87,500美元： 若能在此价位实现每日收盘，并结合ETF资金流入的增加，将为需求强劲提供更有力的信号。
尽管比特币相对于标普500的表现有所改善，但这种优势尚未转化为价格的实质性突破。ETF需求的回暖以及在85,000美元上方的持久收盘，对于市场能否继续复苏至关重要。
本文内容基于一般市场数据，不构成投资建议。建议读者进行独立研究。
