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2026年美国比特币ETF再度陷入亏损
根据基于SoSoValue数据的TFTC ETF追踪器显示，周四投资者从现货基金中撤出了4.302亿美元，自周一以来的流出总额已达8.698亿美元。周五晚间，比特币交易价格约为75,800美元，较前一交易日下跌0.4%，较一个月前的水平下跌超过9%。目前局势已明：资金正在撤离，而币价正徘徊在两条重要的移动平均线之间。
我们的评估如下：此次资金流出更多是市场疲软的后果而非原因，但这并不意味着风险完全解除。在未来几周，比特币需要新的买家入场，而目前的基金业务并未提供足够的买盘支持。本文关注短期走势，即决定11月底回调是否继续的关键价位区间。
四个交易日流出8.698亿美元
本周伊始便遭遇重挫。11月2日（周一），现货基金合计流失3.986亿美元。这一流出几乎全部由贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）驱动，其流出额为4.053亿美元，部分被富达（Fidelity）的小额流入所抵消。周二进一步增加了1.156亿美元的流出。周三出现了唯一的反向动作，录得7,460万美元的流入；据追踪器参考价位显示，当日比特币收盘价为80,052美元。周四则再次出现4.302亿美元的流出，为本周最大单日净流出，参考价位跌至76,101美元。
现货ETF持有的是实物比特币。当投资者赎回资金时，基金会赎回份额并减少持仓；释放出的硬币通过基金的交易对手进入市场。按参考价格换算，仅周四一天就有约5,650枚BTC离开基金。作为对比：自2024年4月减半以来，挖矿每区块产生3.125枚比特币，按每天约144个区块计算，每日新增供应量约为450枚新比特币。因此，周四的流出量相当于略多于十二天的新增供应量。
截至11月5日，美国比特币ETF的总资产为966.5亿美元。据SoSoValue数据，2025年底该数字仍为1,132.9亿美元。这一下降有两个重叠的原因：较低的比特币价格以及资金流出本身。
11月5日抛售主力：富达而非贝莱德
周四的市场格局发生了变化。最大的单笔流出并非来自贝莱德，而是来自富达起源比特币基金（FBTC），金额为1.999亿美元。IBIT流失1.05亿美元，Grayscale比特币信托（GBTC）流失4,990万美元，Franklin（EZBC）流失3,290万美元，VanEck（HODL）流失2,360万美元，ARK 21Shares（ARKB）流失1,890万美元。当天没有任何基金报告有净流入。
纵观这四天，IBIT占据了绝大部分流出量，达8.065亿美元。相比之下，富达自周一以来处于正向区域，累计净流入5,030万美元，因为该基金在周三吸收了2.367亿美元的资金。Bitwise（BITB）也录得了3,710万美元的流入。这种分布情况表明，并非单一投资群体在进行有序撤退。更可能的情况是，大型持有者根据纳斯达克科技股的表现进行日常仓位调整。
这与背景环境相符。周四，随着芯片和AI股票遭抛售，纳斯达克指数下滑，比特币随之下跌。据CoinDesk报道，尽管前一天基金损失了4.3亿美元，加密货币在周五重新收复了76,000美元的关口。
2026年ETF余额：从10月盈余转负
汇总自1月1日以来的每日资金流向，美国比特币ETF目前已转入负值区域。TFTC追踪器显示的数值为-4.31亿美元，而BeInCrypto引用的SoSoValue分析数据显示为-5.02亿美元。这一差异源于两个来源对个别日期的记录略有不同，但两个数据系列的趋势一致。
今年的走势显示了余额变化的速度。5月初曾出现32亿美元的盈余，随后至7月13日暴跌至-56.9亿美元。随着8月和9月的复苏，基金余额在9月底重新回到正值以上，10月21日余额达到14.1亿美元。10月以5.15亿美元的流出结束，而11月第一周耗尽了剩余的盈余。
与往年相比：2024年和2025年的基金净流入总额分别为352亿美元和214亿美元。若要使2026年的最终余额保持为正，剩余八周内需要有超过5亿美元的资金流入。
期权到期后：从80,000美元跌至75,800美元
周四早晨，我们在关于期权到期的预测中描述了周五截止期限前的形势。比特币周三收盘价略高于80,400美元，当时仍在80,000美元附近交易。此后，情况发生了三个变化。首先，80,000美元附近的支撑位已被跌破；周四盘中高点约80,800美元是价格最后一次在该标记上方交易。其次，价格已跌破100日均线，而周三时该均线仍明显位于价格下方。第三，期权到期已结束，衍生品市场不再通过周五的未平仓头寸压制价格。新增的因素是周四公布的ETF资金流出，这在当天早晨尚未发布。
总体而言，自上一篇预测文章发布以来，比特币跌幅略超5%。周五Kraken交易所的日内低点为74,790美元，随后的反弹将价格推升至傍晚的75,800美元。
比特币介于100日均线和200日均线之间：76,943美元与73,192美元的关键位
移动平均线是固定天数内收盘价的平均值。这条线平滑了波动，并显示价格是在其自身趋势之上还是之下交易。基于Kraken的每日收盘价，周五100日均线位于76,943美元，200日均线位于73,192美元。50日均线位置显著更高，为81,989美元。
因此，比特币正处于两条较长周期均线之间约3,750美元的通道内。100日均线已从下方转变为障碍。只要没有日线收盘价站上其上，它就充当第一道阻力位。200日均线是长期投资者衡量基础方向的基准。比特币仅在8月份曾站上该均线，此后从未跌破过。
在200日均线下方是8月21日的低点，约为73,000美元。再往下则是夏季震荡区间，比特币在8月中旬之前在62,500美元至66,500美元之间波动。向上看，下一个关键位是80,000美元，这是价格周三收盘的位置。
情绪指数降至28点：恐惧指数进入“恐惧”区间
alternative.me的恐惧与贪婪指数结合了波动性、交易量、社交媒体情绪和比特币主导权，得出一个0到100之间的数值。周五该指数为28点，处于“恐惧”区间。周四它仍处于50点的中性水平。一天内22点的剧烈变动显示出纳斯达克抛售对加密市场情绪的强烈冲击。
低读数并非买入信号。它仅表明许多市场参与者变得谨慎。历史上，低位往往出现在极度恐慌时期，但并非每个恐慌时期都标志着底部形成。
11月底前的情景：反弹还是测试200日均线？
可以从这些关键位推导出未来三周的两种路径：
情景一：反弹——日线收于76,943美元上方
如果比特币能够日线收盘站稳100日均线之上，且ETF资金流连续多日为正，那么重返80,000美元附近的道路将打开。那里是周三的收盘价所在，也是周四价格崩溃的位置。突破该点位将完全逆转本周的跌势。前提条件是科技股市场趋于平静，因为本周比特币与纳斯达克走势紧密相关。
情景二：回落——日线收于74,790美元下方
如果比特币跌破周五低点74,790美元，200日均线73,192美元将成为焦点。日线收盘低于该均线将是自8月以来的首次，并将质疑夏末的复苏成果。如果每天持续数亿美元的资金流出，这一情景的可能性将增加，因为来自基金的比特币将定期流入市场。
我们并未设定具体的目标价位。这两种情景都取决于可以每日检查的条件：相对于两条均线的日线收盘价，以及美股收盘后追踪器统计的ETF资金流向。
资金流出与价格：资金流向跟随价格走势
我们的评估认为：本周的资金流出主要是对价格下跌和科技股疲软的反应，而非独立的触发因素。数据中的三个观察结果支持这一观点。在唯一录得流入的周三，比特币涨破80,000美元。大额流出发生在周一和周四，这两天价格均有明显下跌。而且，各基金轮流行动：富达在周三吸收的资金在周四又流出了。
尽管如此，尽管经历了夏末的复苏，年度余额再次转向负面。任何在10月通过ETF买入的人，按今日价格计算已处于亏损状态，若弱势持续可能会选择卖出。这可能会加剧市场波动。因此，只要200日均线保持稳固，我们将当前局势视为紧张，但并非趋势的断裂。
德国投资者的实际途径：美国ETF的替代方案
德国的零售投资者通常无法购买如IBIT或FBTC等美国现货基金。由于缺乏欧盟法律要求的关键信息文件，银行和经纪商会阻止此类购买。希望持有证券化比特币的人士通常会转向交易所交易产品（如ETN），这些产品在Xetra或其他德国交易场所上市，其中许多由比特币支持。我们的指南概述了相关产品和成本。
第二种选择是通过加密交易所或受MiCA（欧盟加密资产法规）许可的经纪人直接购买比特币。在那里，比特币归你所有，你可以将其转移到自己的钱包中。比较平台展示了哪些平台在德国获得许可及其费用。
持有期与ETN：亏损出售时的税务差异
对于德国投资者而言，税务是弱市中最关键的因素。直接持有的比特币适用德国所得税法第23条规定的私人处置交易。如果持有超过一年后出售，收益免税。在此期间，每年有1,000欧元的豁免额度。我们对持有期改革的概述总结了争议焦点。
在出售亏损时，时机至关重要。一年期内的亏损可以抵扣其他私人处置交易的收益。一旦期限届满，它将不再具有税务影响。任何在2025年10月以接近126,080美元的历史高位买入的人，目前亏损约40%，且已超过一年期限。此时出售虽能实现亏损，但不再带来任何税务优惠。
对于ETN，银行通常将收益视为资本收入，并直接预扣25%的统一预提税及团结附加费。根据惯例，ETN不适用一年期规定，亏损计入银行的亏损抵扣池。哪种路线更便宜取决于你的持有期和税率。
比特币报75,800美元：若跌破74,790美元，73,192美元测试 looming
设定关键位：注意100日均线76,943美元和周五低点74,790美元。在这些价位设置限价单或止损单，可将决策从混乱时刻中剥离出来。低手续费交易所列表可参见交易所比较。
检查购买日期：按日期梳理你的购买记录，标记哪些比特币持有超过一年。只有这样，你才知道出售是免税的还是会产生可抵扣的亏损。加密税务工具可协助完成此步骤。
选择路径：决定是直接持有比特币还是通过ETN持有，并比较运行成本。我们的加密经纪人比较展示了证券类产品的报价。
（截至2026年11月6日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）
