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每日早报：Anthropic 1.4万亿美元IPO对加密货币市场意味着什么
今日头条：
Anthropic 1.4万亿美元IPO的关键细节与市场预期
周二，Anthropic（人类对齐公司）发布了其 pending IPO（首次公开募股）的几项关键新细节。IPO定价区间设定为每股70至78美元，计划出售8.25亿股A类股份，预计募资约644亿美元（按区间上限计算）。预计将于11月18日确定价格，并于11月19日在纳斯达克以“ANT”为代码开始交易。
值得注意的是，此次发行中预留了约20%的股份供散户投资者认购，这一比例通常是此类规模书籍给个人投资者的两倍。在此定价区间内，Anthropic的基本股市值约为9160亿至1.02万亿美元，完全稀释后估值高达1.405万亿美元。据报道，该公司今年9月曾瞄准2万亿美元的估值。但《华尔街日报》指出，经过上周的AI板块抛售，主要投资者现在认为其估值将更接近1万亿美元。这意味着两个月内估值缩水了30%，且目前订单簿仅显示覆盖（即需求基本满足），并未出现超额认购的情况。
然而，在去中心化交易平台Hyperliquid上，ANT代币的交易价格相当于1.8万亿美元，日均交易量达1亿美元，未平仓合约价值2亿美元。这表明一个足以提供信号的市场已经形成，或许交易者对ANT的价格走势比华尔街更为乐观。
巨额私募配售与资金流向
与此同时，Anthropic还进行了一项260亿美元的私募配售，涉及无投票权的N类股票，由七家Anthropic的计算供应商以IPO价格购入。其中，谷歌和英伟达各投入约100亿美元，AMD投入25亿美元，博通、美光科技和微软各投入约10亿美元，台积电投入5亿美元。这些股份不设锁定期。加上IPO募集的资金，Anthropic总共将获得约846亿美元用于一般企业用途，主要用于计算资源采购。
财务表现分析
在财务方面，Anthropic报告称前九个月营收达332亿美元，而去年同期仅为25亿美元，同时运营亏损为12.6亿美元。净亏损为1040亿美元，几乎全部来自可转换票据的非现金支出。此外，公司承诺支出总额达9009亿美元，其中707亿美元需在十二个月内支付。
对加密货币市场的影响评估
流动性抽离理论
自四月以来，“流动性抽离”的理论一直在流传。当时CoinDesk提出观点，认为巨型IPO会从与加密货币相同的资金池中抽取投机性资金，而散户配额分配正是这一机制。分配给IPO的资金意味着不再流入比特币或模因币。
历史数据回顾
我们此前已进行过类似实验。SpaceX于6月12日上市，估值超过2万亿美元。在此前后，比特币下跌了29%，在6月30日触及58,500美元的底部，随后反弹上涨37%。但值得注意的是，比特币的实际底部出现在6月5日的59,000美元，比SpaceX IPO早整整一周。
因此，问题不在于IPO是否会抽走资金，而在于这种效应是否已经发生。从10月初的高点来看，比特币已下跌约15%，期间经历了63亿美元交易所黑客事件、AI资本支出抛售以及民主党选举大胜等因素。
本次IPO的特殊性与预测
有两点因素使得这次IPO对加密市场的影响看起来比实际更小：
- 散户份额约为129亿美元，而SpaceX为220亿美元，仅为后者的59%左右。
- 260亿美元的私募配售完全不触及公开市场的流动性，因为资金来自Anthropic的供应商，而这些供应商将通过计算合同获得回报。
因此，如果SpaceX的模式重演，并考虑到约60%的比例因子，我们预计比特币可能在Anthropic IPO前再下跌约5%（值得注意的是，这正好对应200周移动平均线的位置）。我们预计有效底部将在未来1-2天内的某个时间点出现。
好消息是，在这种情景下，痛苦大多已经过去。我们将很快发现IPO的历史是否会再次在加密货币市场中重演……
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