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加密市场做市商Wintermute在Hyperliquid数据拍卖中占据主导地位，引发公平性争议
据Loris Tools数据显示，在过去一个月里，与Wintermute关联的钱包赢得了Hyperliquid最高优先级数据拍卖约76%的份额。这一结果引发了市场对于该交易所的付费优先访问系统是否给予大型交易公司相对于小型参与者不公平优势的质疑。
该拍卖系统允许交易者付费以获取新订单数据的早期访问权限，使其算法能够在交易执行前获得毫秒级的调整时间。DRW创始人Don Wilson对该系统的公平性及监管影响提出了疑问，而Wintermute和Hyperliquid则为其透明度进行了辩护。随着Hyperliquid向传统资产衍生品领域扩展，以及洲际交易所（ICE）利用其技术开发受监管的美国永续合约，这种审查变得更加严格。
数据优势如何运作
根据引用区块链分析平台Loris Tools的彭博社报道，与Wintermute关联的钱包赢得了超过四分之三的最高数据插槽拍卖。拥有该插槽的交易者可以在订单被处理前的毫秒级时间内看到即将进入的订单。
该系统允许交易公司对更快的订单信息访问权进行竞价，从而在交易执行前为算法提供额外的时间来调整报价或在其他交易所对冲头寸。Wintermute拒绝确认其在拍卖胜利中的份额或披露在该服务上的支出金额。其创始人兼首席执行官Evgeny Gaevoy表示，该公司主要将该机制用于加密货币交易，而非与传统金融资产挂钩的衍生品。
Hyperliquid运营着一个去中心化交易所，交易者无需依赖传统的中心化交易所运营商即可买卖永续合约。与传统期货不同，永续合约没有到期日，只要满足所需的保证金条件，交易者就可以长期持有仓位。
在Hyperliquid的优先数据拍卖系统中，参与者竞争更早获取待处理订单信息的权利。赢得更高优先级的插槽可为交易算法带来微小的时间优势。做市商可以利用这些信息更新买卖价格，或者在 incoming orders 被执行之前在其他地方放置抵消性交易。
此外，交易所还允许参与者在处理自身订单时付费以获得优先权。这两种机制服务于不同的目的：一个管理信息访问权限，另一个影响执行优先级。
关于透明度的辩护
位于新加坡的Hyperliquid Labs作为该平台的开发者，为拍卖系统进行了辩护，称其对所有参与者开放，且所有支付记录均在链上公开可查。“优先费使延迟竞争变得公开透明，”一位发言人告诉彭博社。
Gaevoy同样认为，在传统金融市场中，为速度付费已经非常普遍，复杂的交易公司在专用基础设施上投入巨资。“公司投资于低延迟网络、微波塔和托管服务，”他解释道，开发此类系统需要大量的资金、时间和专业知识。他将Hyperliquid的拍卖描述为一种更透明的替代方案，因为参与者可以看到优先权是如何分配的，以及各公司支付了多少钱。
随着华尔街的关注，公平性担忧浮现
拍卖胜利的集中化引发了人们对小型交易者能否与拥有巨大资金和技术资源的机构有效竞争的质疑。10月31日，交易公司DRW Holdings的创始人Don Wilson在X平台上发帖，对这一安排提出质疑，并将其与传统交易所中公司通过在交易基础设施附近放置服务器来竞争更快访问权的做法进行比较。
Wilson质疑Hyperliquid的做法是否比传统交易所的安排更公平，并对美国监管机构如何看待这种做法表示怀疑。这场辩论发生在Hyperliquid超越加密货币衍生品，扩展到与股票、商品和股票指数挂钩的永续合约之后。
9月份，该交易所的未平仓合约价值超过180亿美元，交易活动涵盖加密货币合约以及基于传统资产的市场。Hyperliquid的市场基础设施已引起寻求在美国监管监督下引入类似产品的成熟金融机构的兴趣。
10月29年，纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）宣布与Trade.xyz达成合作，利用Hyperliquid技术开发受监管的美国永续期货市场。拟议的业务将提供与加密货币、股票、商品、货币和指数挂钩的合约，并通过参与的期货经纪人接入。ICE计划运营这些受监管的市场，并对Trade.xyz进行战略投资。该安排仍需获得监管机构的批准，包括商品期货交易委员会（CFTC）的许可。
目前尚不清楚Hyperliquid现有的优先数据拍卖机制是否会在新提议的美国交易场所中使用。另外，Kraken母公司Payward也概述了通过Bitnomial和NinjaTrader Clearing建立基于Hyperliquid的受监管永续期货的计划。在该提案中，Bitnomial将管理市场并处理清算和结算，而NinjaTrader Clearing将维护客户账户。参与仅限于通过许可市场的批准客户。
