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萨尔瓦多与比特币：法律、改革与国家持仓一览
自2021年以来，萨尔瓦多与比特币紧密相连，但最初的法律仅部分得以保留。自2025年1月进行改革后，当地不再强制接受比特币作为支付手段，税收也不再能以比特币缴纳，国有“奇沃钱包”（Chivo Wallet）现已由私人运营商控股。目前保留下来的是国家的持仓：政府比特币办公室在11月初报告称持有约7,825枚比特币。
对于投资者而言，该国是一个关于国家能在多大程度上利用比特币以及其界限何在的案例研究。虽然比特币价格几乎不受萨尔瓦多的影响，但比特币作为国家货币的故事却因此备受关注。欧洲地区的法律地位将在下文进一步阐述。
这一故事可以分为四个阶段来讲述：
- 2021年6月：议会以62票对84票通过了比特币法，该法于2021年6月9日公布。
- 2021年9月7日：比特币与美元一同成为官方法定货币，“奇沃钱包”上线。
- 2024年12月至2025年2月：与国际货币基金组织（IMF）达成协议；2025年2月26日批准了一项为期40个月、总额约14亿美元的计划。
- 2025年1月29日：通过第199号法令进行改革，投票结果为55票赞成、2票反对，接受比特币变为自愿行为。
- 2026年10月1日：IMF完成第二和第三次计划审查，并报告奇沃钱包已移交给私人运营商。
贯穿每个阶段的核心术语是：法定货币。它指的是债权人必须接受的用于清偿债务的货币。这种接受义务是2021年法律的核心，而这正是2025年被废除的内容。在2026年期间，国家放弃了奇沃钱包的多数股权，而其比特币持仓则持续增长。
2021年比特币法：强制接受与以BTC缴税
萨尔瓦多不再有本国货币。该国自2001年起实行美元化。美元化意味着一个国家使用外币（此处为美元）作为自己的货币，从而放弃独立的货币政策。总统纳伊布·布克尔希望将比特币作为美元的第二个支柱。议会于2021年6月以62票对84票批准了该法案，并在公布后90天生效。
三项规则使该法案在全球范围内独一无二：
- 如果客户想用比特币支付，每个商家和公共当局都必须接受比特币作为支付手段。
- 税收和费用可以用比特币缴纳。
- 国家承诺提供自动兑换成美元的服务，以便没有人需要承担价格风险。
第三条规则催生了“奇沃钱包”，这是一款用于比特币和美元的国有应用程序，以及配套的ATM网络和用于兑换的国家信托基金。在此过程中，比特币的价格并未固定。它在市场上持续波动，兑换按 prevailing 市场价格进行。
比特币本身可追溯至2008年，当时中本聪将其描述为电子现金；我们的比特币白皮书解释器展示了其含义。萨尔瓦多是第一个将此理念写入法律的国家。我们在2022年的一篇文章中对萨尔瓦多的比特币早期经验进行了总结。
奇沃钱包：30美元的注册奖励与日常使用的匮乏
任何下载奇沃钱包的人都会获得价值30美元的比特币作为启动礼物。根据国家经济研究局（NBER）的一项研究，这相当于最低工资标准下约3.75天的工资。起初，激励措施奏效了：许多家庭下载该应用程序以领取信用额度。
此后，使用情况逐渐消退。NBER研究人员在2022年春季调查了约1,800户家庭。约68%的人知道奇沃钱包，但在奖金发放后，只有约20%的成年人继续使用该应用程序，而用于比特币交易的比例不到10%。根据同一项调查，企业中约有20%接受比特币，但只有约4.9%的销售是通过比特币支付的。后来由经济研究所FUSADES进行的调查发现，几乎所有受访企业从未记录过一笔比特币销售。
这些数字揭示了一个模式，这对投资者也具有启发性：强制接受创造了纸面上的接受度，但收银台前没有需求。当人们赚取美元并花费美元时，他们在购物时几乎没有理由切换到一种波动的支付手段。
14亿美元的IMF贷款：比特币附带条件
IMF从一开始就对比特币法持批评态度，警告其对金融稳定、消费者保护和公共财政的风险。2024年12月，双方达成协议：萨尔瓦多获得了扩展融资机制（EFF）的准入。这是IMF针对具有更深层次财政和结构性问题国家的贷款计划，分批次支付，每批次的支付都取决于成功的审查。
该计划于2025年2月26日获得批准，为期40个月，总额约14亿美元。除了支出目标和银行更高的流动性储备外，条件还包括三点涉及比特币的内容：接受比特币应成为自愿行为；国家应从奇沃钱包退出；公共部门应停止用公共资金积累比特币。自那时起，这三个要点在每次计划审查中都被重新审视。
2025年1月的第199号法令：无强制接受的比特币
2025年1月29日，议会通过了改革方案。据报道，经过仅十二分钟的辩论，投票结果为55票赞成、2票反对。相比之下，议会在2021年通过原始法案时花了大约五个小时。修正案于2025年1月30日以第199号法令的形式公布。
改革改变了三个方面：
- 自愿接受：个人和企业可以在提供比特币时接受，但不再必须接受。
- 禁止以BTC缴税：删除了允许以比特币缴纳税款的规定。
- 取消国家兑换承诺：移除了两项要求国家提供比特币支付替代方案的条款。奇沃钱包正是建立在这些条款之上的。
修正案在公布后90天生效。国家持有比特币的权利未受影响。当时布克尔总统宣布将继续购买，这后来成为与IMF争议的焦点。
法定货币还是非法定货币？关于措辞的争议
如今比特币在萨尔瓦多是否仍是法定货币，存在不同的解读。多家媒体报道称，改革删除了“货币”一词，但保留了法定货币（“curso legal”）的术语。其他人，包括《heise在线》，写道其作为法定货币的地位已被撤销。
从经济角度来看，这场争议很容易解决。法定货币的定义在于接受它的义务。既然没人再必须接受比特币，国家也不再接受其缴税，那么这种地位主要只是一个标签。更准确的描述是：在萨尔瓦多，比特币是一种授权支付手段，可以与美元一起自愿使用。
在与德国的比较中，这一点很重要。在德国，比特币从未成为法定货币。联邦金融监管局（BaFin）将其视为加密资产，即没有国家或中央银行发行的数字价值表现。在德国，只要双方同意，就可以用比特币付款，但没有接受它的义务。
国家比特币持仓：比特币办公室报告的7,825枚BTC及捐赠问题
实验中增长的部分是国家持仓。政府比特币办公室（Oficina Nacional del Bitcoin）公布了其地址，并于2026年11月4日报告持有7,825.37枚比特币；10月中旬这一数字为7,809.37枚。在11月13日比特币价格约为69,000美元时，这价值约5.4亿美元，或约4.88亿欧元。
增长的来源是与IMF争议的核心。多年来，比特币办公室表示每天大约增加一枚比特币。根据IMF文件，截至2022年10月，国家购买了约2,400枚比特币。对于首次计划审查以来的时期，IMF工作人员在2026年9月表示，文件显示增加量来自私人捐赠，未使用公共资金。由于无法从外部独立验证个别流入的来源，因此难以确认具体构成。
自2025年8月以来，这些硬币已分散在多个公开披露的地址中。政府引用了对未来量子计算机的安全防范：只要一个地址未发生支出，其公钥在区块链上就不可见。相比之下，2024年3月之前的较早持仓位于从未公布的地址上。因此，这份列表不能替代所有国家加密资产的完整资产负债表，这也是IMF要求更多透明度的观点之一。
2026年奇沃出售：多数股权移交给私人运营商
多年来，奇沃钱包是该项目的最可见部分，也是最昂贵的部分。根据IMF计划，政府承诺退出。在其2026年10月1日的声明中，国际货币基金组织写道，奇沃的多数所有权和控制权已移交给私人运营商。剩余的公共部门联系将被完全解除。
IMF并未说明谁接管了多数股权。萨尔瓦多报纸《El Diario de Hoy》在9月报道，国家将保留少数股权，并负责保管客户余额。布克尔总统强调，转移的仅是奇沃的股份，而非国家比特币储备。比特币办公室表示，政府也不计划拥有自己的钱包，无论是比特币还是稳定币。
对用户而言，这种情况显示了为什么托管（Custody）是任何钱包的决定性问题。托管意味着：谁持有可以移动硬币的私钥？像奇沃这样的应用程序，运营商持有它们。如果所有者变更，客户的访问权限取决于新所有者的规则。
2026年10月IMF审查：豁免与1.38亿美元
2026年10月1日，IMF执行董事会共同完成了计划的第二和第三次审查。这释放了约1.0196亿特别提款权，约合1.38亿美元。特别提款权是IMF的记账单位，是一篮子五种主要货币。
这次审查并非一帆风顺。萨尔瓦多错过了某些关于比特币积累的绩效标准。董事会对此给予了豁免，理由是采取了纠正措施和政府的新承诺。声明中的关键句子是：除已记录的捐赠外，不再设想进一步的比特币积累。
IMF还呼吁提高公共部门加密资产持有的透明度，并修订数字资产发行法，萨尔瓦多自2023年以来一直依据该法规范代币化债券和其他加密发行。基金预计2026年实际经济增长将达到4.5%。
比特币作为国家储备：对投资者的影响
与整个市场相比，萨尔瓦多是一个小型持有者。交易所交易基金（ETF）和公司（如Strategy）持有的数量要多得多。因此，该国对价格的影响很小，但对感知的影响很大：萨尔瓦多证明了国家可以将比特币写入法律。
从这一经验中可以得出三个教训。首先，当人们的收入以稳定货币计价时，支付手段不会因法律而确立。其次，依赖国际贷款的国家在比特币问题上仍受其债权人的约束。第三，重点已从日常货币转移到国家持有和展示的储备金上。
这种储备是否有意义仍是一个判断问题。支持者认为比特币是一种稀缺资产，长期来看会升值。批评者指出波动性：仅在过去的24小时内，价格下跌了约6%，这种波动对国家预算构成风险。无法从萨尔瓦多推导出任何价格目标。
欧元区内的比特币：欧元仍是唯一的法定货币
在德国，立场很明确。欧元是唯一法定货币，欧洲央行的纸币必须无限制地接受。比特币是一种加密资产，过渡期结束后，在德国持有或交易比特币的提供商需要获得欧洲《加密资产市场法规》（MiCA）下的许可。
结论：无强制接受，仅剩储备
萨尔瓦多实验给投资者的主要教训是：比特币是一项高风险投资，不是欧元的替代品。以下三个步骤有助于你将此付诸实践：
- 选择提供商：如果你想购买比特币，请选择基于欧盟且费用透明的提供商。
- 检查许可证：寻找MiCA许可证，特别是如果平台在其应用程序中保存你的硬币。
- 保留记录：记录每个头寸的购买日期和购买价格，以便记录持有期。
（截至2026年11月13日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）
