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全球货币供应增长与比特币价格走势现分歧
在全球广义货币供应量持续扩大的背景下，比特币价格却未能同步走高。分析指出，高昂的能源成本与紧缩的金融环境正在吸纳市场流动性，导致货币增量未能有效传导至风险资产领域。
比特币“公允价值”达13.6万美元？当前价差近半
近期报告显示，自2025年中期以来，全球M2货币供应量增长约12%，同期比特币价格却下跌约35%。根据引用的估值模型测算，比特币的“合理价值”约为13.6万美元，与当前约7万美元的市场价格存在显著差距。
研究负责人指出：“基于十年以上的数据回溯，M2与比特币价格之间的偏离在历史上均为短期现象。”
美联储紧缩政策抑制流动性传导
专家认为美国货币政策是关键影响因素。美联储已将资产负债表规模从2022年约9万亿美元的峰值缩减至目前约6.7万亿美元，同时维持较高基准利率水平。这使得即便全球其他地区流动性增加，资金向美国金融市场的流入仍受限。
近期美联储宣布维持基准利率于3.50%-3.75%区间不变。这是自去年末连续降息后再度保持利率稳定，反映出在能源价格上涨引发通胀担忧的背景下，政策制定者保持谨慎立场。
能源价格上涨抵消家庭财政空间
能源价格攀升对家庭财务形成压力。经济学家估算，自2月下旬以来美国汽油价格每加仑上涨约81美分，导致家庭年均额外支出增加约740美元，这一数额几乎抵消了此前预期的每户约1000美元的税收减免效应。
此外，地缘局势紧张一度推动国际油价突破每桶100美元关口。当前油价虽回落至每桶92美元左右，但市场不安情绪仍未消散。
多重因素共同作用下，家庭可支配收入可能缩减，流向加密货币、成长股等风险资产的资金也将面临收缩压力。
结构性需求或成市场支撑力量
多数专家仍认为，若地缘紧张缓和、金融环境转向宽松，全球经济重拾增长动力或将为加密货币市场注入新活力。历史周期显示，每当美联储启动降息或放缓量化紧缩，比特币往往能在随后几个季度逐步吸纳流动性释放效应。
研究人士强调：“通过现货ETF及企业资产配置产生的需求，将成为价格回升的直接催化剂。当前市场获得了以往周期中未曾出现的结构性需求支撑。”
