微软(MSFT)股价较峰值重挫32%——是否已触底？_新闻

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微软(MSFT)股价较峰值重挫32%——是否已触底？

2026-03-26 22:39:20

关键要点

自2025年10月创下542.07美元的历史峰值以来，MSFT股价已下跌近32%，创下2009年以来最差的六个月表现。

瑞银将其未来12个月的目标股价从600美元下调至510美元，指出企业客户对Microsoft 365 Copilot的采用情况不佳。

周三股价收于371.04美元——为2025年4月22日以来的最低收盘价——该股正走向2008年底以来最严重的季度亏损。

全球投资者认为1500万的Copilot席位数量令人失望，收入增速并未如预期般加快。

然而，该公司基本面依然强劲，上季度收入同比增长17%，市盈率处于十年最具吸引力的水平。

微软的2026年无疑是艰难的。自1月以来，股价已下跌20%，在这"科技七巨头"中表现垫底。这与五个月前刚创下的542.07美元峰值形成戏剧性逆转。

统计数据描绘了一幅严峻的图景。公司正走向2008年第四季度以来最陡峭的季度下跌、公司历史上最差的第一季度表现，以及自2009年2月结束的六个月下跌以来最持久的月度下滑。无论从哪个标准衡量，这些都是历史性的损失。

瑞银分析师本周二下调了微软的12个月估值目标，从600美元降至510美元。虽然维持"买入"评级，但他们的评论明显带有批判性。他们强调，围绕Microsoft 365/Copilot的"故事需要改善，股价才能真正重新获得更高评级。"

挑战集中在单一产品上：Copilot。

微软的人工智能工具已整合到其Microsoft 365平台中，曾被期望推动爆发性增长并验证股票的高估值倍数。然而，目前的席位销售量（公司衡量付费订阅的指标）总计仅为1500万。全球市场参与者认为这个数字未达预期。根据瑞银的说法，商业M365的收入轨迹"本应向上弯曲，但事实并非如此。"

微软已试图解决这些担忧。公司代表告知瑞银，Copilot在过去一年中进行了全面重构，融合了OpenAI和Anthropic的增强功能，第二季度的参与度指标被描述为"非常好"。然而，参与度和收入增速是两个不同的指标，华尔街仍紧盯财务表现。

除了Copilot，另一个担忧也已浮现。瑞银观察员指出，微软对Azure需求（尤其是传统的基于CPU的工作负载）表达了强烈信心，但拒绝提供超过当前三月季度的Azure收入预测。分析师还强调，在第二季度业绩后已对股价造成压力的GPU产能重新分配问题，可能会在接下来继续阻碍Azure的扩张。

这对于一个刚刚报告云收入同比增长39%的部门来说，是一个重大关切。

关于Copilot策略，微软已采取合作伙伴驱动的方法以保持竞争力。公司正与Anthropic联合开发Copilot Coworker，并将其集成到Copilot中，不向客户收取额外费用。瑞银将此描述为"最佳棋步"，使微软能够加速创新，而不必在内部承担全部开发负担。

剧烈的抛售已将微软的估值指标压缩至多年未见的水平。该股市盈率已降至过去十年中的最低点之一。

作为对比，微软近年来市盈率一直维持在约35倍——相对于更广泛的市场指数有显著溢价。标普500指数目前的市盈率约为24倍。尽管关注该公司的分析师认为考虑到基本业务实力，当前的折价似乎过高，但微软是否值得这样的溢价仍存在争议。

在最近一个季度，收入同比增长了17%。市场普遍预测下一季度将增长16%，整个财年也有类似表现。这些数字并未暗示一家基本面陷入困境的公司。

自2025年10月的历史高点以来，微软已损失了约1.28万亿美元的市值。按市值计算，该公司目前在美国最大企业中排名第四，落后于英伟达、苹果和Alphabet。

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