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玛丽·戴利：美联储无法以“损害经济”为代价恢复价格稳定
旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利近日强调，价格稳定对美国央行而言仍是“至关重要”的目标，但同时警告美联储不能以“损害经济”的方式实现这一目标。此番言论体现了她在通胀持续高于目标水平时对利率政策的审慎态度。
戴利的表态延续了她此前对降息需要“耐心”和“审慎校准”的呼吁。当前市场已推迟对美联储放宽政策的预期，这为包括加密货币在内的风险资产带来新的不确定性。
政策平衡的艺术
分析指出，戴利的言论表明她始终将货币政策视为在两大目标间的平衡行动：既要将通胀拉回2%的目标水平，又要维持劳动力市场的韧性。她曾多次表示当前政策“处于合适位置”，并强调美联储在评估数据时“有保持耐心的资本”。
戴利在先前演讲中明确指出，货币政策必须精细调整，因为通胀领域的“进展不等同于胜利”。她认为物价压力与就业前景的双重不确定性，要求央行采取基于情境的应对路径，而非依赖单一预测模型。
双重使命的内在张力
在近期的公开表态中，戴利一方面强调“必须坚持现行政策路径以实现价格稳定”，承认当前通胀水平“持续过高”；另一方面反复警告利率“过高过久”可能危及就业市场。她指出，如果限制性政策导致大规模裁员，“虽然降低了通胀，却夺走了就业机会”，这显然不符合美联储的双重使命。
这种政策张力在其最新表态中尤为明显。戴利呼吁采取“审慎、数据依赖的路径”，坚称美联储必须在“实现价格稳定目标的同时避免过度反应”。市场普遍将此解读为联邦公开市场委员会可能将政策利率维持在5.25%-5.50%区间更长时间，直至出现更明确证据表明通胀正坚定迈向2%目标。
对市场与政策路径的启示
戴利关于“不能以损害经济为代价实现价格稳定”的论述，解释了为何众多政策制定者对激进的政策转向保持警惕。这一立场与高盛等机构的预测形成呼应——该行近期将首次降息预期推迟至2026年9月，并预测通胀将维持在2.9%附近，意味着限制性政策周期延长，风险资产将面临更严峻的环境。
尽管戴利未对经济增长、失业率或具体政策调整时点给出明确预测，但其言论暗示美联储将继续依赖渐进式、数据驱动的决策模式，而非预先承诺快速降息周期。对于债券、股票及加密资产投资者而言，央行既要“恢复价格稳定”又须避免“损害经济”的双重坚持，强化了美联储正行走在通胀复燃与政策引发衰退之间的狭窄道路这一市场认知。
