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Hyperliquid为传统市场敲响警钟
洲际交易所创始人、董事长兼首席执行官杰弗里·斯普雷彻近日透露，Hyperliquid的出现正促使传统市场与加密平台展开对话，研究其全天候运作模式，并向监管机构提出核心问题：美国交易所能否在明确规则下提供类似的永续期货产品。
斯普雷彻在出席会议时表示，传统机构并未因此感到恐慌，反而正与加密平台展开双向学习。Hyperliquid作为加密交易平台，允许交易者在华尔街体系之外进行全天候价格波动押注，其永续期货合约无需到期日即可对资产价格方向进行投机。
斯普雷彻指出，核心问题在于受监管的交易所能否提供与加密平台相当的永续期货产品。其已代表纽约证券交易所母公司向监管机构提出质询：为何传统平台被限制推出同类产品？
"我们正在询问监管机构：既然这类交易已然存在，为何要禁止我们参与？难道不能建立公平的竞争环境吗？"斯普雷彻如此强调。话音刚落，市场已出现变化。美国商品期货交易委员会近日批准某平台推出比特币永续期货，这标志着斯普雷彻描述的部分市场正逐步向受监管的美国平台靠拢。
太空探索公司的市场预演
斯普雷彻特别指出，埃隆·马斯克旗下的太空探索技术公司正在成为重要测试案例——加密交易场所形成的价格能否在企业公开上市前产生实质影响。市场参与者与监管机构将密切关注：太空探索公司在首次公开募股前形成的衍生品价格，究竟会成为无效数据，还是发展为上市定价的参考基准。
据市场数据显示，交易者已在潜在首次公开募股数月前通过永续期货合约对太空探索公司预期上市价格进行押注，相关合约近两周日均交易量已达约一千八百万美元。随着马斯克考虑将太空探索公司与特斯拉合并的传闻升温，市场关注度持续攀升——此举可能使价值超二十二亿美元的比特币归于同一企业架构。
市场基础设施公司负责人指出，这种趋势表明如太空探索公司等企业的价格发现过程"正日益转向加密渠道"，早于银行财团提交首次公开募股文件的时间。永续期货虽非市场转型的唯一工具，但其已成为实时价值边际观点表达与对冲的重要信号。监管机构应着力为这类活动建立"清晰、技术中立的境内合规框架"，从而提升" notoriously opaque"的私人市场透明度。
华尔街的态度转变
交易平台市场总监认为，洲际交易所与Hyperliquid的对话显示华尔街正更严肃看待链上衍生品。传统企业曾将加密衍生品平台视为"未经监管的影子市场"，但Hyperliquid的出现验证了"链上架构可行性"与"散户驱动的上市前市场"潜力。
斯普雷彻向监管机构提出的实际诉求在于：既然需求存在且技术可行，应当允许其在受监管环境中安全运作，避免将市场完全让渡给海外实体。这种需求已在加密平台显现。监管机构目前虽已为比特币永续期货开启通道，但其他产品仍需经过"个案审查"程序。
