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加密货币数据公司首席执行官警告：比特币熊市或持续至2027年初
加密货币数据分析平台CryptoQuant首席执行官具英珠近日警告称，基于链上损益数据模型分析，比特币当前熊市可能延续至2027年初。其研究指出，当投资者获利了结行为形成连锁反应后，市场通常需要经历约18个月的盈利收缩周期。
关键数据信号
具英珠的分析依托于该平台的损益指数信号系统——一套追踪投资者盈利周期的365日移动平均指标。该指数在2025年末达到峰值，其形态与2014年、2018年及2022年长期熊市开启前的历史顶部高度吻合。历史数据显示，每当该指标从峰值回落，市场都会出现持续深度调整。
根据公开数据，比特币在2026年5月底的交易价格徘徊在7.3万美元附近，较2025年高点下跌约30%。这一走势与宏观经济压力加剧同步：美国国债收益率持续攀升，全球市场避险情绪蔓延。另有数据显示，2026年4月比特币的看空社交舆论已升至年度高位，现货需求呈现疲软态势。
反转信号尚未出现
具英珠强调真正的市场逆转需要满足特定条件：未实现利润率开始上升的同时，已实现利润必须同步下降，这标志着抛压逐渐枯竭而买方力量正在复苏。目前该关键信号尚未显现，因此熊市格局仍将延续。
部分市场观察者持有不同观点。全球投资管理机构VanEck首席执行官年初曾表示，比特币可能正在构筑周期底部，其判断依据包括期权市场趋于稳定以及长期持有者抛售速度放缓。知名交易平台在2026年4月的月度报告中也指出，价格支撑位可能在5-6月区间形成，为第三季度的反弹创造基础。
复苏路径展望
针对市场复苏动力，具英珠指出两大关键需求驱动力：比特币现货ETF资金流入的重新加速，以及场外机构交易台活跃度的提升——这两项指标近月均呈现放缓态势。尽管ETF资金保持净流入，但其节奏已较2025年初的爆发式增长明显趋稳。
链上监测数据显示，比特币的资金流入规模持续增长，但市值并未呈现同比例响应。这种资金进场而价格停滞甚至下跌的背离现象，在具英珠的分析框架中被视为熊市的典型特征。
当前比特币价格在7.3万美元区间震荡，交易数据平台标记的7.42万至7.45万美元区间存在大量卖单聚集，形成关键技术阻力区。政策层面，《数字资产清晰法案》的潜在进展被众多分析师视为可能扭转市场情绪的制度性催化剂，但损益模型主要基于市场内在周期运行，独立于政策时间表之外。
