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Hyperliquid 累计协议收入已突破 11.6 亿美元，使这条链上交易所跻身加密货币领域收费最高的业务之列。
根据最新的 Hyperliquid 财务数据，其累计收入和收益约为 11.64 亿美元，来自总计 13.63 亿美元的用户费用。该平台在过去 30 天内产生了约 6390 万美元的收入，而当前年化收入水平接近 8.816 亿美元。
这一数字有时被描述为毛利润，但按照 DeFiLlama 的统计方法，更准确地应视为协议收入。Hyperliquid 并非传统上市公司，不发布经审计的损益表，该指标也未计入所有可能的开发、基础设施或贡献者支出。
永续合约交易驱动收入基础
Hyperliquid 的收费引擎主要围绕其完全链上的永续合约和现货订单簿构建。交易者在订单成交时支付挂单费和吃单费，而衍生品的资金费用直接在多头和空头仓位之间流转，不构成协议收入。
该平台累计处理的永续合约交易量已接近 4.7 万亿美元，其中过去 30 天内处理了 2444 亿美元。日永续合约交易量接近 90 亿美元，未平仓合约约 96 亿美元。
这样的规模使得相对较小的交易费用也能产生可观的收入。市场波动剧烈的时段会加速这一过程，因为更频繁的头寸调整、清算和短线投机会推动更多收费交易量在订单簿中流动。
Hyperliquid 在近期市场急跌中已展现出这一动态——尽管大多数加密资产承压，但清算活动的增加反而强化了由费用驱动的 HYPE 需求。
交易费用流向 HYPE 销毁
Hyperliquid 的收入模型直接将交易所使用量与 HYPE 代币挂钩。根据其官方费用结构，交易费用会被分配到社区控制的多个机制中，包括 HLP 金库、市场部署者以及援助基金。
援助基金通过 Hyperliquid 的执行层自动将其分得的交易费用转换为 HYPE。系统地址累积的代币会被销毁，永久性地从流通供应量和总供应量中移除。
DeFiLlama 将符合条件的永续合约和现货订单簿费用（不含构建者费用及部分协议收入）的 99% 归入援助基金。这解释了为何其累计持有者收入同样约为 11.64 亿美元。
这一机制在使用量与代币供应之间建立了直接联系：更多的交易产生更多的费用，符合条件的收入用于购买 HYPE，而购入的代币从供应中移除，而非分配给公司金库。
HYPE 的交易价格约为 71 美元，此时 Hyperliquid 的市值接近 158 亿美元。按此估值，该平台的交易价格约为其年化收入的 18 倍，未来表现将取决于当前市场活跃期过后，永续合约交易量、未平仓合约以及费用驱动的代币销毁能否保持强劲。
