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黄金与白银价格正在剧烈下跌，过去30小时可谓惨烈
过去30小时
黄金：下跌3.87%，抹去1.1万亿美元
白银：下跌9.18%，抹去约4000亿美元
战争爆发以来
黄金：下跌25%，抹去9.4万亿美元
白银：下跌38%，抹去2.7万亿美元
从历史高点计算
黄金：下跌28%，抹去11万亿美元
白银：下跌51%，抹去4.6万亿美元
上述数据由X账户“Bull Theory”分享。6月24日，现货黄金下跌1%至每盎司4,067.51美元，创下6月11日以来最低水平。美国8月黄金期货合约下跌1.6%至4,083.90美元。黄金甚至一度跌破4,000美元，盘中最大跌幅达2.9%，触及每盎司3,999.90美元。白银则跌至每盎司61.88美元的低点。
贵金属本应因战争恐慌而飙升。然而，它们却在战争爆发时暴跌，如今随着战争结束，再度暴跌。
黄金和白银为何暴跌？
答案并非大多数人想的那样。正如一项分析所指出的：
“黄金下跌：从来不是因为战争”
真正的驱动因素是美联储和利率。
利率渠道
一周前，随着和平协议的达成以及油价脱离高位，市场重新倾向于认为美联储将转向鸽派。年底前加息的概率一度降至约57%。但这一局面仅持续了约一周。
如今市场定价的加息概率已接近90%。德意志银行和美国银行均预计最早可能在9月采取行动。美联储青睐的通胀指标预计将从3.8%攀升至4.1%左右。美元上周收于100上方的新高，并保持坚挺。
通胀走高使美联储倾向加息。鹰派美联储推高美元。美元走强压制黄金。
虽然传统上黄金被视为通胀对冲工具，但在高利率环境下，其作为无收益资产的吸引力就会下降。交易员目前预计美联储今年将加息三次，而此前上周美联储会议之前的预期只有一次。
股市溢出效应
黄金和白银今日也随股市一同暴跌。
当最具投机性的交易平仓时，投资者会抛售一切可以抛售的资产以筹集现金并降低风险。美元坚挺又加剧了以美元计价资产所承受的压力。
在这种行情中，黄金和白银并非避风港，而是流动性来源。贝塔系数较高的品种跌幅最大，这就是白银跌幅数倍于黄金、而矿商股跌幅更大的原因。
投资者应该如何操作？阿里·马丁内斯发表观点
尽管市场一片惨烈，但一些分析师仍看到了潜在的机会。
链上分析师阿里·马丁内斯指出，黄金价格自2023年9月以来首次跌破50周简单移动平均线。该均线目前位于4,320美元。马丁内斯提到，2023年9月黄金曾短暂跌破50周均线，随后在10月初重新站上该均线。那次具体的走势触发了一轮190%的牛市反弹，价格从1,932美元升至5,602美元。
如果周线能够干净利落地收盘回到4,320美元上方，可能预示着新的入场机会，有望迎来一轮反弹。
黄金需要在周线收盘时站上50周均线所在的4,320美元。这意味着需要从当前水平上涨约6.85%。如果实现，下一个阻力区域大致在：4,450美元、4,600美元、4,850美元。若继续走强，则可能重新打开通往5,200美元的路径。
看空情形
若未能重新站上4,320美元，黄金将保持在中长期趋势线下方，市场仍面临再次测试以下水平的风险：4,050美元、4,000美元。周线收盘若低于4,000美元，将削弱买入机会的观点，并可能暴露更深度的回撤，目标看向3,850至3,700美元区间。
4,000美元的黄金是买入机会吗？
黄金价格处于4,000美元看上去是一个买入机会，但仍存在风险。
一个亮点是央行需求。第一季度货币当局以一年多来最快的速度增持黄金，且调查数据显示它们打算继续买入。
不过，多家大型银行在过去一周下调了黄金价格预测：高盛将目标价下调了500美元，目前预计年底金价为每盎司4,900美元。德意志银行将其第四季度预估下调17%。荷兰国际集团分析师目前预计，2026年第三季度平均价格为每盎司4,300美元，第四季度为4,600美元。
Tastylive全球宏观主管伊利亚·斯皮瓦克警告称：“如果我们继续主要关注通胀，并且跌破4,000美元关口，那么我们将朝着3,800美元的方向运行，接下来就会讨论是否要测试3,500美元。”
如果2023年的模式重演，到2028年中期，黄金可能飙升至10,000美元以上，甚至高达11,724美元。但鉴于黄金目前交易价格仍远高于2025年10月之前的任何水平，这种出色表现重现的可能性似乎不大。
