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国际清算银行（BIS）近日发出警告，指出稳定币市场的快速扩张可能导致全球货币体系碎片化，并削弱各国对自身货币政策的掌控能力。这家总部位于巴塞尔的机构敦促各国央行及金融行业加速开发代币化的央行货币和商业银行货币，将其作为更安全的替代方案。
对3160亿美元市场持审慎态度
在周日发布的《年度经济报告》中，BIS对规模约达3160亿美元的稳定币市场给出了严厉评估。该机构指出，这些与法定货币挂钩的数字资产缺乏大规模安全、稳定运行所需的制度性特质。BIS在国际上以支持央行合作、制定全球金融体系标准而著称。
报告强调了储备资产管理中的结构性脆弱性。它警告称，大量资金从商业银行存款转向私人数字代币，可能会收缩银行的资金基础，并对实体经济贷款造成下行压力。
BIS明确表示，它不认为稳定币能成为未来货币体系的持久基石，而是将目光投向在受监管基础设施上运行的代币化商业银行存款和代币化央行货币，认为这才是更具韧性的前进方向。
BIS还指出，当前的监管方式可能不足以应对挑战。该组织认为，如果私人数字货币持续增长，就不得不在支付系统现代化与维护货币稳定之间寻求更审慎的平衡。
稳定币美元化趋势加速
报告特别关注了“稳定币美元化”这一趋势。该术语指的是在本地货币较弱势的经济体中，基于美元的稳定币使用日益广泛。BIS指出，这一趋势可能侵蚀货币主权，削弱国内货币政策的有效性，弱化银行中介功能，并加剧跨境资本流动带来的波动性，尤其是在新兴市场中。
小词典：美元化是指外币广泛替代本币使用的现象。稳定币美元化则描述了同样的趋势，但驱动因素变成了数字美元代币。
BIS加大对公有区块链的批评
BIS还强烈反对将类似比特币和以太坊这样的公有、无许可区块链作为货币体系骨干的想法。报告认为，缺乏中心化治理、依赖分布式验证的网络，在可扩展性、法律问责以及交易的最终结算等方面，难以满足具有系统重要性的金融基础设施的要求。
该组织分析了这些网络中分布式共识的经济机制。它指出，由于验证者通过交易费获得激励，使用量的增加会导致成本上升、网络拥堵以及确认时间延长——BIS认为这些是结构性问题而非暂时现象。BIS断言，这破坏了统一货币体系所需的效率及网络效应。
报告进一步指出，公有区块链缺乏机构金融所需的清晰治理和问责框架。没有实体负责维护系统完整性、解决纠纷或执行金融监管，这对大规模、受监管的金融运作构成了重大障碍。
BIS力推统一账本解决方案
BIS并未否定代币化本身，而是提出了一种“统一账本”架构。该架构将代币化央行货币、代币化商业银行存款以及代币化金融资产整合在一起，在受监管的法律和制度框架内运行于可编程平台之上。
据BIS称，这一模式既保留了代币化的优势——如可编程交易和更快的结算——又维持了现有货币体系的制度基础。如此一来，金融市场既能提升效率，又不会危及货币稳定、金融稳健或公众信任。
