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Open Standard 推出 Open USD (OUSD)
Open Standard 于 2026 年 6 月 30 日推出了 Open USD（OUSD），得到了包括 Visa、万事达卡和贝莱德在内的 140 多家机构合作伙伴的支持。消息公布后，Circle 的股票（纽交所代码：CRCL）跌至 62 美元，24 小时内下跌 16.55%，加上过去一个月已累计下跌 32.8%。不同来源显示的跌幅有所差异，反映了盘中抛售压力。
稳定币之战已超越加密货币本身。至少现在是这样。如果你还不明白，几分钟后你就会懂。好吧，至少让我们从头开始。
“什么是 $OUSD？$OUSD 是一种与美元挂钩的加密货币，旨在保持……”——levithefirst (@levithefirst) 2026 年 7 月 1 日
问题在于 Circle 和 Tether 的商业模式，它们依赖支持其稳定币的美国国债工具所产生的收入。相比之下，OUSD 在扣除少量管理费后，将储备收入分配给参与企业，这在 3120 亿美元的稳定币市场中构成了重大威胁，其中 USDC 约占 25%，USDT 占 62%。
Open USD 储备分享机制：OUSD 如何从结构上颠覆“发行商保留浮息”模式
OUSD 的架构与现有稳定币不同，它允许企业免费铸造和赎回，同时分享支撑代币的美国国债债务所产生的收入。与 Circle 的 USDC 和 Tether 的 USDT 不同——发行公司保留储备金利息——Open Standard 仅收取少量管理费。这种结构促进了合作，因为其治理委员会由合作伙伴公司组成，从而防止了单一实体控制。
Bitget 钱包的 Alvin Kan 指出，OUSD 的零费用模式和收入分享为支付网络提供了采用它的令人信服的理由。
发行商保留浮息 vs 联盟收入分享：140 多家机构合作伙伴对 USDC 分销护城河意味着什么
对 Circle 的竞争威胁不在于 OUSD 最初零供应，而在于谁控制分销。Coinbase 曾在 2018 年与 Circle 共同创立 Center Consortium，如今已成为 OUSD 的创始合作伙伴。在 2023 年 8 月解散 Center 后，Circle 向 Coinbase 支付了约 2.099 亿美元以收购其剩余股份。随着 Center 于 2023 年 12 月关闭，Coinbase 重返超过 140 家公司的稳定币治理，使得那笔付款现在看来只是暂时的屏障。
Rhino.fi 首席执行官 Will Harborne 指出，OUSD 改变了竞争格局，因为它与 USDC 的市场重叠，导致了实时竞争。他还提到了面向消费者的企业面临的运营挑战，不同稳定币之间的支付差异可能使交易和客户支持复杂化。此外，Ripple 作为首日合作伙伴加入了 OUSD，同时保留了自己的稳定币 RLUSD，实际上是在这个竞争领域中进行了对冲。
Circle CRCL 股票下跌：罗素指数剔除与 OUSD 推出双重催化剂，一周内压缩股权价值
CRCL 在 6 月 30 日下跌 16.55% 是由两个相互叠加的结构性问题造成的。首先，Circle 于 6 月 26 日被从多个罗素指数中剔除，导致被动基金和 ETF 抛售 CRCL 持仓，增加了抛售压力。到 OUSD 推出时，CRCL 已经处于下跌趋势，此前 30 天内已下跌 32.8%。市场反应是考虑到，如果使用 USDC 的企业可以通过 OUSD 获得收益，将会影响 Circle 未来的收入。这种转变并不要求 OUSD 立即取代 USDC；它只是降低了投资者对 Circle 收入稳定性的信心。相比之下，Galaxy Digital 在 2026 年 6 月被纳入罗素 1000 指数，显示了指数变化如何推动机构买入并促进价格上涨。
