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摩根大通警告：Strategy选择性出售比特币的新政策或为加密市场增添风险
摩根大通近期发出警示，称Strategy公司（原MicroStrategy）所采纳的一项新政策——允许选择性出售其部分比特币持仓——可能给加密货币市场带来额外风险。该行指出，长期以来被视为比特币最稳定机构买家之一的Strategy，如今转向可根据需要出售的立场，这或许会在市场活动中形成一种双向流动的动态。
新政策与摩根大通的反对意见
本周一，Strategy公布了一项计划，允许其在必要时变现部分规模可观的比特币储备（目前持有847,363枚BTC）。该公司拟在此框架内支持优先股息支付及股票回购。作为一家美国企业，Strategy以其资产负债表上配置大量比特币而备受瞩目。
在周三发布的一份报告中，以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通分析师警告称，此举为加密领域引入了本可规避的双向市场风险。据分析师估算，仅今年一年，Strategy就占据了数字资产净流入总量的约70%，其购买行为对维持市场稳定具有举足轻重的影响。
摩根大通分析师强调，曾经作为比特币最可靠买家之一的Strategy，如今因准备在必要时出售，为市场带来了新的不确定性。
现金缓冲之争
摩根大通认为，对于Strategy而言，通过发行普通股来增加现金储备，是安抚投资者的更优路径。该行表示，这一举措将有助于化解市场对其可能需要短期内出售比特币的担忧。
目前，Strategy持有25.5亿美元现金，足以支付其优先股息和利息约17个月。然而，摩根大通坚持认为，这一缓冲在面对市场不确定性时仍显不足。
该行建议，24至36个月的现金覆盖周期将提供更坚实的安全边际，使投资者更有信心相信公司在可预见的未来无需出售比特币。
分析师观点出现分歧
并非所有研究机构都持相同看法。在选择性出售政策公布后，Benchmark Equity Research维持对MSTR的“买入”评级，并重申其570美元的目标价——这一水平意味着较近期价格存在超过500%的上涨空间。
Benchmark分析师Mark Palmer将这一新资本框架描述为一种官方层面的灵活性，赋予Strategy根据市场压力调整资本结构的能力。Palmer认为，这对股东而言可能是一个明显的积极信号。
股价大幅上涨
新政策公布后，MSTR股价应声大涨。周一，该股价格上涨12.6%，收于92.68美元附近。此前一周股价低于75美元的STRC，则上涨近10%，至约83.67美元。
周三，MSTR股价攀升至100美元以上，较上周五低点上涨27%，为公司市值增加了约50亿美元。最新交易数据显示，该股报100.83美元，当日涨幅达7.93%。
