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比特币（BTC）和以太坊（ETH）正在释放一个供应侧信号，链上分析师认为这对市场的长期健康而言是个好兆头。目前，加密货币市场正显示出缓慢而痛苦的复苏迹象，远未触及历史高点。事实上，截至发稿时，比特币的交易价格较2025年10月的高点低了约50%，接近62,766美元；而以太坊则下跌了约64%，交易价格接近1,738美元。
ETH/USD。
交易所供应量触及多年低点
根据加密货币分析机构Santiment在X平台上7月9日发布的帖子，比特币在加密货币交易所的总供应占比已接近2017年以来的最低水平，而以太坊的交易所供应占比则接近2015年以来的最低点。Santiment的图表显示，截至发帖时，比特币的交易所供应占比为6.587%，以太坊为4.3205%。该机构表示，交易平台上持有的代币数量减少，这意味着即使这两种资产经历了剧烈波动，可供立即出售的代币也变得更少。Santiment称这是加密货币长期“最令人鼓舞的信号之一”，但并未将其视为价格上涨的保证。
对下一个周期意味着什么
Santiment认为，交易所余额下降通常反映出持有者更强的信念。投资者将代币转移至自托管账户，表明他们倾向于持有而非交易。由于比特币和以太坊仍然是整个加密货币市场的锚定资产，该机构指出，这两种资产的交易所供应量同时处于低位，有助于为下一轮持续的牛市奠定更健康的基础——前提是投资者能在短期波动中保持耐心。不过，这一指标并未考虑那些从未进入交易所的冷存储代币，也无法排除由衍生品市场或场外交易等流动性来源引发的抛售。尽管如此，交易所供应量下降与现货价格震荡之间的背离，仍是分析师们在未来几个月可能持续关注的焦点。
