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加密货币市场近期表现不一，但以太坊脱颖而出
过去几天，加密货币市场走势分化，但以太坊在周四至周五期间上涨了3%。这一涨势出现在代币化浪潮兴起、Robinhood链成功上线以及多家公司持续买入的背景下。尽管势头向好，但突破1800美元关口仍遥不可及。链上数据和衍生品市场指标依然疲软，限制了短期增长潜力。
要点速览
以太坊一周内上涨3%，得益于代币化兴起和机构买入。
Robinhood链已吸引1.06亿美元存款，并强化了以太坊生态系统。
以太坊占据真实世界资产市场47%的份额，巩固了其在代币化领域的领先地位。
链上指标和衍生品市场依然疲软，阻碍了价格持续突破1800美元。
BitMine在30天内累计买入198,370个以太坊，反映出机构投资者的持续买入。
代币化与Robinhood链推动以太坊上涨，市场重燃乐观情绪
以太坊近期的上涨首先基于资产代币化相关举措的快速发展。Robinhood推出了Robinhood链，这是一个以以太坊作为原生燃料费用的二层解决方案。这一新基础设施迅速增强了用户对以太坊生态系统的兴趣。与此同时，该平台正将其代币化股票业务扩展至国际客户，进一步巩固了兼容以太坊虚拟机的基础设施的采用。
以下关键数据反映了这一趋势：
Robinhood链已记录1.06亿美元存款。
120个国家现已可访问Robinhood提供的代币化股票。
以太坊在真实世界资产领域占据47%的市场份额。
以太坊网络总锁定价值达2600亿美元。
以太坊市值为2100亿美元，低于网络总锁定价值水平。
代币化正持续强化以太坊在真实世界资产市场中的主导地位。除了稳定币，Tether Gold、Ondo美元收益币以及Franklin Templeton的iBENJI政府债券等资产也体现了这一发展。来自Strategy的代币化股票STRCx和Ondo的CRCLon同样是该领域的主要参考标的。
这种动态引发了专业分析师的讨论。Lisk研究总监Leon Waidmann认为，网络总锁定价值与以太坊市值之间的差距表明，当前估值相对低于2022年熊市期间的水平。这一解读引发了关于资产当前定位的讨论，但并未改变网络基本面。
链上指标继续限制反弹势头
尽管以太坊价格有所改善，但多项指标显示网络活跃度仍不如以往。二层解决方案持续发展，机构投资保持稳定，但区块链上的整体需求仍然有限。2026年熊市降低了多个领域的活跃度，而一些竞争区块链则在合成永续期货和自动化收益金库领域加强了布局。
以下链上数据反映了以太坊活跃度的放缓：
去中心化应用每周收入为1100万美元，而2026年第一季度为2000万美元。
Sky：每周收入310万美元。
Titan Builder：每周收入240万美元。
Chainlink：每周收入110万美元。
活跃地址数从540万下降至320万，确认了链上活跃度的下滑。
以太坊去中心化应用每周收入（美元，左轴）与活跃地址数（右轴）对比。数据来源：DefiLlama
这一变化限制了以太坊立即延续反弹的能力。即使代币化的基本面依然稳固，网络使用指标的增长速度并未跟上。因此，投资者持续关注这些指标，以判断近期的价格上涨能否伴随着以太坊上活跃度的持续恢复。
机构买入为市场提供新支撑
衍生品市场同样释放出较为谨慎的信号。根据Laevitas的数据，以太坊永续合约的年化资金费率在周六回落至3%，而前一天为12%。这一水平仍低于6%的中性阈值，表明多头仓位需求较弱。这一变化表明，尽管近期价格上涨，但交易者仍保持谨慎。
以太坊永续合约年化资金费率。数据来源：Laevitas
与此同时，机构资金流动继续为市场提供支撑。Arkham Intelligence发现，从Galaxy Digital向一个新钱包转移了20,500个以太坊，价值约3600万美元。这一操作与之前观察到的Tom Lee通过BitMine Immersion进行买入的模式一致。在过去30天内，BitMine累计买入198,370个以太坊，其储备总价值达到103亿美元。
这些收购为市场提供了额外支撑，但不足以抵消技术和链上指标所显示的谨慎信号。代币化正在扩展网络的使用场景，而机构投资维持了稳定需求。然而，实际的区块链活跃度仍低于年初水平。
未来的走势将取决于这些因素之间的平衡。如果代币化持续发展且机构买入保持稳定，以太坊可能获得稳固基础。反之，若要实现持续复苏，还需要链上指标和衍生品市场改善，以确认整个生态系统的需求回暖。
