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稳定币市场流动性担忧重回视野
代币化资产持续扩张
稳定币总市值较5月峰值下降约100亿美元，6月录得自2022年Terra崩盘以来最大的月度美元跌幅。
USDT的供应量从约1900亿美元降至1840亿美元，而USDC则下降至约730亿美元，主导了整体收缩。
尽管表面下跌，但稳定币市场仅缩减约3%，表明该领域近期的大部分增长仍然保持。
在稳定币供应下降的同时，代币化现实世界资产却创下新高。
稳定币市场自2022年TerraUSD崩盘以来录得最大月度收缩，总市值较5月峰值下降约100亿美元。虽然这一下降引发了市场对数字资产流动性的担忧，但分析师指出，整体收缩幅度相对温和，约为3%，表明该领域仍保留了去年积累的大部分增长。此次回落正值加密市场面临投资者情绪低迷、ETF持续流出以及宏观经济不确定性加剧之际，这些因素共同削弱了数字资产的需求。
全球最大的稳定币Tether（USDT）占据了此次下跌的大部分份额，其流通供应量从约1900亿美元降至1840亿美元。USDC也出现收缩，同期下降至约730亿美元。这两种以美元为锚定的稳定币合计占据了中心化与去中心化加密市场中绝大多数的链上流动性。
稳定币数据 | 来源：X
尽管市场市值损失了数十亿美元，但整体下跌仅占该领域总价值的一小部分，凸显出稳定币的采用率仍显著高于本轮扩张周期之前。
稳定币市场流动性担忧重回视野
稳定币被广泛视为加密货币生态系统内的主要流动性来源，因为它们通常用于进出头寸而无需兑换回传统法定货币。稳定币供应缩减通常被解读为资金正在离开数字资产市场或持币观望。自5月初以来，USDT和USDC的合计供应量持续下降，反映出在加密价格下跌和机构资金流入放缓的时期，链上流动性有所减弱。此次缩减也与美国现货比特币ETF连续数周的净流出相吻合，进一步加剧了投资者对6月需求降温的担忧。
尽管供应量下降，但交易活动仍保持相对韧性。6月中心化交易所的稳定币交易量环比增长10.8%，达到约9810亿美元，为五个月来首次月度增长。这一增长表明，即使总流通供应收缩，稳定币仍在加密交易中扮演核心角色。
代币化资产持续扩张
在稳定币遭遇多年来最大回调的同时，代币化现实世界资产却持续向相反方向发展。最新数据显示，受代币化美国国债和公开股票持续增长的推动，6月代币化资产总市值攀升至创纪录的301亿美元。仅代币化国债产品就扩大至约170亿美元，而代币化股票交易量在6月也飙升至历史新高。这些对比鲜明的趋势表明，尽管短期流动性有所减弱，但机构对基于区块链的金融基础设施的兴趣仍在持续增长。
更广泛的稳定币领域也受益于日益明确的监管环境。近期进展包括主要发行商获得新牌照批准，以及机构对美元锚定数字资产的支持不断扩大。USDC发行商Circle最近获得批准，在美国作为联邦监管的信托银行运营，从而能够直接管理支持其稳定币的储备资产——目前USDC在市场中占据主导地位。这一举措反映出，尽管近期市场放缓，传统金融与数字资产基础设施之间的融合仍在深化。
市场参与者现在将关注未来几个月稳定币发行是否会恢复。供应量的回升很可能意味着资本重新进入加密生态系统，而持续收缩则可能预示着下半年投资环境将更加谨慎。
