股市与加密货币价格脱钩
Bitwise最新季度报告揭示了2026年上半年一个显著的分化现象。在此期间,加密资产价格下跌了36%,仅第二季度,Bitwise 10大市值加密指数就下跌了15.4%,其十大成分股中有八只收跌。现货比特币ETF的资金流向同样惨淡,遭遇了有史以来最严重的季度资金外流。
然而,加密货币相关股票却呈现出截然不同的景象。与加密行业相关的股票在同一时期内上涨了23%,跑赢了除新兴市场外的所有主要资产类别。底层资产与其相关公司股价之间的差距从未如此之大,这引出了一个尖锐的问题:哪一方才真正反映了行业的实际状况?
Bitwise认为,基本面因素预示着下半年价格将出现反弹。该机构将上半年描述为“加密资产艰难的一个季度,但却是加密采用率大幅提升的一个季度”,其完整报告中的50多张图表展示了价格与进展之间的差距。
应用持续增长,RWA创新高
即使在价格下跌期间,链上使用量仍在持续累积。前十大加密应用在上半年合计创造了59亿美元的收入。PancakeSwap、HyperliquidX和Aave是其中的佼佼者。Hyperliquid、PancakeSwap和Aave在过去一年中各自创造了约9亿美元的收入,凸显了收费协议在市场整体波动下的持久韧性。
代币化现实世界资产(RWA)也达到了新的里程碑。该领域规模达到330亿美元,自1月份以来增长了约45%。这一数字与更广泛的市场数据相符:根据RWA.xyz的数据,截至2026年7月初,链上可自由交易的RWA价值(不包括稳定币)约为335亿美元,较一年前的约118至141亿美元几乎翻了三倍。随着2025年下半年新监管框架的通过和持续实施,市场经历了明显的加速增长。
贯穿Bitwise报告的核心观点简单明了:使用量在持续增长,而价格却没有跟上,这种背离趋势往往会趋于收敛。而收敛方向是否向上,正是该机构进入下半年所押注的方向。

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