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Stripe与Advent国际拟以530亿美元收购PayPal
据报道，Stripe和Advent国际联合向PayPal提交了每股60.50美元的收购要约，对后者的估值超过530亿美元。这一报价较PayPal前收盘价溢价28%，并获得了约500亿美元的银行融资承诺。截至发稿，PayPal尚未对该提议作出回应。
支付和加密货币领域的高管认为，此举标志着数字支付的下一个阶段将由那些能够将消费者规模与加密兼容、可审计的基础设施相结合的公司主导。若交易达成，Stripe以商户为中心的基础设施将与PayPal的消费者网络、Venmo品牌及现有加密产品整合。合并后的平台年处理交易额预计可达约3.7万亿美元，而PayPal的市值已从2021年约3600亿美元的峰值跌至报价前的约360亿美元。
对于部分行业高管而言，PayPal的市值缩水并非仅仅是数字支付领域竞争加剧的结果，它反映出支付公司需要证明自身能力的深层转变。Nephos集团首席执行官乔·大卫表示，PayPal的市值从3600亿美元降至360亿美元，并非因为人们停止使用数字支付，而是因为跨境交易和加密货币的监管环境已经超出了传统系统的处理能力。他认为，Stripe更早地发现了这一转变，并致力于构建一个合规证据与交易速度同等重要的支付环境。“真正的价值不在于处理效率，而在于拥有一个能够即时证明每笔交易来源和合规状态的平台，这正是监管机构所期望的。‘交易已处理’和‘交易经得起审计’之间的差距，正是目前金融科技领域大部分摩擦所在，这笔交易押注的是，谁能最快弥合这一差距，谁就能掌控数字支付的未来十年。”
加密轨道向主流支付迈进
此次收购要约之所以受到传统金融科技圈之外的关注，核心在于其加密技术层面的布局。Stripe于2025年2月完成对Bridge的收购，从而获得了为企业提供全球资金转移的稳定币基础设施。PayPal已通过PayPal和Venmo提供加密服务，Paxos公司声明部分托管、交易和转账服务由Paxos信托公司执行，PYUSD也由Paxos发行，而非PayPal或Venmo。PayPal告知商户，接受PayPal支付可让他们接入超过4亿活跃账户的网络。部分区块链高管认为，这种规模与Stripe的开发者基础设施以及Bridge的稳定币技术栈相结合，构成了更大的战略价值。
Hashgraph集团联合创始人兼首席执行官斯特凡·戴斯表示，这一报价表明主流支付基础设施正在以前所未有的方式向加密轨道靠拢。他指出，合并后的Stripe-PayPal实体将通过PayPal的Paxos集成连接庞大的消费者群体与比特币，并通过Stripe收购的Bridge获取稳定币基础设施。“这种覆盖范围将大规模推动加密货币的普及。”戴斯还认为，如果PayPal现有的加密交易功能通过Stripe的商户基础设施得到更广泛的推广，比特币的采用也将受益。在这种结构下，Stripe以开发者为中心的模式和PayPal的消费者信任将降低企业接受加密支付的难度。“当交易双方都在同一套支持加密的轨道上运行时，就能消除历史上限制普及的摩擦。”
不过，加密机遇也伴随着监管和运营方面的复杂性。戴斯表示，鉴于合并后的市场地位，预计将面临反垄断审查，而稳定币监管将决定PYUSD和Bridge在统一所有权下的运作方式。金融稳定委员会本月表示，稳定币在全球跨境支付中的占比仍然很小，据某些估算，2025年稳定币占跨境支付总额的比例不足0.2%。该委员会评估指出，2024年全球跨境支付总额约为200万亿美元，这凸显出尽管行业兴趣日益浓厚，稳定币支付的普及仍处于早期阶段。美联储也表示，支付型稳定币可以通过降低在海外设立分支机构或接入代理行关系的成本，减少部分跨境支付摩擦，但同时警告其增长会对货币政策和银行流动性产生影响。
银行面临供应商锁定考验
对于银行和支付处理商而言，这一收购要约提出了另一个问题：基础设施依赖。BPC英国及欧洲销售总监朱利安·法利表示，该报价不仅关乎市场整合，还改变了机构对其所依赖平台的思考方式。“Stripe-PayPal交易给银行和处理商带来了一个超越市场整合的架构问题。”他指出，支付公司与私募股权公司的结合，为依赖Stripe或PayPal服务的机构带来了不确定性。“当两大支付平台合并时，决策的复杂性引入了新的层面：一家支付公司和一家拥有不同激励与时间表的私募股权公司。”这可能影响产品方向、定价模式和集成路线图。对于银行、处理商和大型商户而言，问题在于当所有权和战略优先级发生变化时，他们自身的支付系统能否适应。“问题不在于整合是否会发生——几乎可以肯定会发生——而在于当所有权结构变化、战略重心转移时，你的支付架构能否适应。”法利认为，依赖供应商锁定假设的银行现在面临实际压力测试。拥有模块化和灵活架构的机构将比那些深度绑定单一支付提供商的机构更具优势。
AI商务与金融包容性纳入交易逻辑
此次收购要约也正值PayPal试图为AI驱动的商务布局之际。PayPal于2025年10月推出代理商务服务，称其Agent Ready支付解决方案将允许现有商户在AI界面接受支付，同时保留欺诈检测、买家保护和纠纷解决功能。PayPal还表示，其AI商务产品旨在帮助企业通过代理体验进行销售，并在AI渠道内原生接受支付。io.net的AI与金融包容性策略师戴维·舍曼表示，如果下一个基础设施层是为服务不足的市场构建的，那么Stripe-Advent对PayPal的收购可能会加速数字金融服务的普及。“这一收购要约标志着数字支付迎来了一个令人兴奋的转折点，可能加速全球14亿无银行账户人口的金融包容性。”世界银行也估计，全球仍有14亿成年人没有银行账户，而数字金融服务可以降低成本并扩大服务不足人群和小企业的接入机会。
舍曼表示，行业重组为服务于新兴市场汇款接收者、移动货币用户和小商户等用户的基础设施创造了空间。“在拉各斯使用移动货币接收汇款的单亲母亲，或在印度农村依赖数字钱包的小商户，都将受益于当前正在建设的新一代基础设施。”他将PayPal的AI方向与金融服务交付方式的更广泛转变联系起来。随着传统平台精简运营，分布式计算和去中心化基础设施可能会降低在以往服务成本过高的市场部署AI驱动的金融工具的成本。“这并非理论空谈，”舍曼说，“分布式计算资源已经在帮助金融机构在那些以往因成本过高而无法服务的市场部署AI工具。”
该收购要约尚未成为已达成协议的交易。PayPal尚未公开接受报价，若谈判推进，监管审查将是一大主要障碍。
