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2026年第二季度加密货币行业报告：市场持续萎缩，小众领域逆势增长
2026年第二季度，加密货币市场连续第三个季度缩水，但少数细分领域增长迅猛，脱颖而出。总市值下降12.6%至2.1万亿美元，中心化交易所现货交易量减少27.9%，稳定币市值自2023年第三季度以来首次出现季度下滑。而预测市场则逆势上扬，名义交易量达1138亿美元，环比增长48.7%。
这种分化是本季度的核心特征。资金从主流资产中流出，但交易活动并未消失，而是流向了更有明确交易理由的领域。
市值缩水有多严重？
三个月内市场蒸发3048亿美元，6月底市值降至2.1万亿美元，为2024年9月以来最低水平，较2025年10月峰值下跌约52%。
与第一季度开盘即抛售不同，本季度开局良好。4月是年内表现最强的月份之一，随后势头逆转。损失主要集中在6月，当时美联储鹰派立场、美伊紧张局势、ETF资金外流加剧，以及Strategy公司象征性地出售比特币，共同施压市场。
比特币季度跌幅14.2%，以太坊跌幅25.4%，均跑输同期强势反弹的美国股市。加密货币在第二季度并未像风险资产那样交易，而是受自身问题驱动。市场日均交易量下降20.9%至931亿美元，连续第二个季度降温。
下跌并非均匀分布。HyperliquidX的HYPE代币凭借新ETF、预测市场敞口以及Coinbase合作，跻身前十，而传统大盘币则持续失血。主流币挣扎与特定投机需求之间的差距，正是本报告反复提及的分化现象。
稳定币下跌比价格下跌更值得关注
稳定币市值下降1.6%（约48亿美元）至3051亿美元。从百分比看，相比12.6%的市场跌幅显得微不足道；但从信号意义看，这更值得关注，因为这是自2023年第三季度以来的首次季度收缩，表明资金正在离开行业，而非在行业内轮动。
具体分布不均：USDC流出规模最大，下跌4.8%（37亿美元）至735亿美元；USDT基本持平，为1844亿美元（微涨0.2%），市场份额升至60%；USDS下跌16.4%至100亿美元，逆转了上季度的势头；USDe下跌24.4%至44亿美元，因收益率压缩至无风险利率以下，促使sUSDS和sUSDe质押者解除质押；USD1增长5.5%；“其他”类别反弹6.2%（增加17亿美元）。
Tether在缩水的池子中扩大份额，值得关注。该领域在缩小的同时变得更加集中。
资金流向了哪里？
预测市场本季度名义交易量达1138亿美元。仅6月就贡献了507亿美元，较前五个月月均275亿美元跃升91.9%，创下历史新高。
驱动因素并不复杂。5月底起密集的体育赛事接踵而至：欧冠决赛、斯坦利杯、NBA总决赛、温网以及世界杯（持续至7月19日决赛）。在Polymarket上，体育合约占6月交易量的81%，远高于1月的40%。
竞争格局也随之变化。Kalshi市场份额从第一季度的42.4%扩大至第二季度的58.9%，而Polymarket则从35.8%下滑至30.2%。Robinhood与Susquehanna International Group的合资公司Rothera于5月上线，6月便以21亿美元的名义交易量升至第四位，仅运营两个月就取得快速开局。
代币化收藏品的真正驱动力是什么？
Collector Crypt在6月占据代币化收藏品交易量的62.8%，超越此前主导代币化TCG领域的Courtyard。其月交易量从1月的9700万美元飙升至6月的4.06亿美元，增幅达317%。
作为对比，OpenSea在2026年6月的NFT销售额为3270万美元，Collector Crypt是其12倍以上。Collector Crypt、Courtyard与Phygitals目前是交易量最大的NFT市场，远超多数人仍与该类别关联的传统平台。
但需注意一个关键点：这些平台超过98%的交易量来自抽卡机制——用户购买随机NFT等级以获取稀有卡牌，而非二级市场销售。
交易所表现如何？
前十大中心化交易所现货交易量下降27.9%至1.95万亿美元，低于第一季度的2.70万亿美元。5月创下月度低点6190亿美元，6月小幅回升至6950亿美元。
各交易所跌幅在5%至56%之间。币安市场份额扩大至38.7%，巩固了主导地位。Bybit是唯一份额达两位数的其他交易所（10.0%），取代了MEXC——后者交易量从2752亿美元腰斩至1212亿美元，排名从第二跌至第七。Crypto.com下跌40.9%，KuCoin下跌38.5%。
永续合约相对表现较好。前十大永续合约CEX交易量为12.7万亿美元，较14.1万亿美元下降10.0%，月交易量仍保持在4.0万亿美元以上，高于2024年前三季度的平均水平。报告将这一差距归因于交易者对永续合约投机的偏好以及RWA永续合约的增长。前十大交易所的相对市场份额基本不变，MEXC在4月和5月初的飙升势头在6月消退。
在长达三个季度的下行趋势中，永续合约交易量的收缩速度约为现货的三分之一。币安占据现货交易量的38.7%，Tether在缩水的稳定币市场中占据60%份额。预测市场借助世界杯小组赛在6月创下纪录，而抽卡机制占收藏品平台交易量的98%以上。
