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2022年，Terra崩盘，400亿美元蒸发
那场暴跌在加密货币社区引发轩然大波，公司接连倒闭，无数人血本无归。如今，立法者正在讨论《清晰度法案》（CLARITY Act）。参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）表示，目标很简单：确保悲剧不再重演。该法案将严格区分拥有实际储备支撑的稳定币和那些没有储备的算法稳定币，并在加密货币公司破产时给予投资者更多保护。
“Terra的崩盘吞噬了约400亿美元，而剩余资产的大部分也在破产程序中被吞没。《清晰度法案》不仅划清了储备支持资产与算法实验之间的界限，更确保了当失败发生时，客户资产……”——参议员辛西娅·卢米斯（@SenLummis），2026年7月22日
卢米斯以Terra为例，说明为何需要更严格的监管。她在X平台上发文称，崩盘导致约400亿美元蒸发，剩余价值的大部分也在破产过程中消失。她指出，《清晰度法案》将储备支持的数字资产与算法实验区分开来，并引入了破产保护机制，优先保护客户，而非将客户资产视为公司资产。
破产保护条款备受关注
这些保护措施已成为该法案最受关注的条款之一。加密货币记者埃莉诺·特雷特（Eleanor Terrett）报道称，在与行业利益相关者进行简报沟通后，参议院共和党人发布了《清晰度法案》的更新版本。修订后的文本涵盖了道德规则、《区块链监管确定性法案》（BRCA）以及数字资产破产处理等方面的变化。其中，一个特别受关注的条款涉及加密货币交易所或托管人申请破产时客户资产的处理方式。更新后的法案规定，客户拥有的数字资产应归客户所有，而非成为破产公司资产的一部分。
“破产保护：虽然并非全新条款，但值得强调的是，该法案明确了交易所或托管人破产时数字资产的处理规则。它有助于确保客户资产获得与传统金融资产同等的保护……”——埃莉诺·特雷特（@EleanorTerrett），2026年7月22日
这一原则与金融市场中的传统保护机制类似：客户资产通常与公司资金分离。该提案直击FTX崩盘后引发的最大担忧。在破产过程中，数百万客户面临漫长的法律程序，才能追回存放在该破产交易所的资产。根据《清晰度法案》的框架，托管中的数字资产将获得更强的法律认可，被视为客户财产，从而减少另一家大型加密货币平台倒闭时的不确定性。
法案推进，争议犹存
然而，《清晰度法案》正在重新推进。参议院共和党人今天早些时候与加密货币从业者进行了会谈，敲定了细节，新草案已经出炉。针对政治人物的道德规则仍是讨论的重点，各方试图争取两党的支持。
该法案尚未成为法律，更多争论还在后头。但这一版本表明，立法者认真对待保护那些将资金投入加密货币的普通民众。在Terra爆炸和FTX崩溃之后，他们看到了没有规则会带来什么后果。因此，他们正在划清实际储备支持的稳定币与高风险算法稳定币之间的界限，同时修改破产规则，避免交易所倒闭时投资者血本无归。
这够了吗？取决于最终规则的内容，以及国会能否真正通过它。
常见问题解答
《清晰度法案》将如何防止类似Terra的崩盘？
《清晰度法案》将储备支持的数字资产与算法代币区分开来，并为加密货币市场引入更清晰的监管标准。它同时加强了破产保护，确保当加密货币公司倒闭时，客户资产仍归客户所有。
《清晰度法案》中新的破产保护措施是什么？
更新后的法案规定，由交易所或托管人持有的客户数字资产不应成为公司破产财产的一部分。此举旨在为加密货币用户提供与传统金融市场类似的保护，降低类似FTX事件再次发生的风险。
