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凯文·C·史密斯预测黄金价格将达到每盎司2万美元
凯文·C·史密斯（Kevin C. Smith），Crescat Capital的创始人、首席执行官兼首席投资官，对黄金做出了一个有趣的预测。他的黄金目标价为每盎司2万美元，并认为这一水平大约在四年内可能实现。
史密斯的预测基于两个独立的宏观模型，这两个模型指向同一结论。第一个模型研究了全球M2货币供应量与地上黄金存量之间的关系。第二个模型运用了黄金与标普500指数比率分析，假设股市下跌50%。两个模型均独立指向同一目标价——每盎司2万美元。
到达这一价位的时间甚至可能短于四年。史密斯指出，当前的地缘政治环境和财政失衡状况，可能加速黄金的上涨。
模型一：黄金与全球M2货币供应量——长期趋势线
史密斯用来证明其每盎司2万美元黄金目标价的第一个模型，考察了全球M2货币供应量与地上黄金总存量之间的历史关系。这一趋势线在过去几十年中保持高度一致。
近年来，各国央行以更快的速度增持黄金。这种购买行为为模型的预测增加了可信度。当史密斯将历史趋势线向前延伸时，它直接指向大约四年后每盎司2万美元的目标价。
我对黄金的目标价是每盎司2万美元，基于两个独立的宏观模型。第一个模型考察了全球M2货币供应量与地上黄金存量之间的趋势，如下图所示。随着这种贵金属目前正被全球机构增持……pic.twitter.com/lU6dK5lOkL——凯文·C·史密斯，CFA（@crescatkevin）2026年7月22日
他推测，鉴于当前的财政失衡和地缘政治环境，全球M2可能会增加。货币供应量扩张速度加快，将缩短达到其目标价的时间。央行购金与货币扩张的结合，为黄金价格创造了强劲的顺风。
模型二：黄金与标普500指数比率——股市暴跌50%可能加速上涨
史密斯的第二种方法依赖于黄金与标普500指数比率模型。该分析假设美国股市出现一次普通的50%下跌，同时伴随美元贬值。
历史先例支持这一框架。此前黄金与标普500指数比率的每一次峰值，都是由大型股估值处于历史高位时的股市崩盘以及大幅美元贬值所催化的。当前估值接近历史高位，财政失衡已达到创纪录水平。
标普500指数下跌50%，再结合黄金与标普500指数比率达到5.25倍，即可实现每盎司2万美元的目标价。这一倍数远低于1980年7.58倍的峰值，但略高于1933年4.76倍的峰值。史密斯认为，鉴于当前形势，这样的路径可能再次出现。
时间线：4到7年——但地缘政治可能缩短它
黄金这一走势的时间节点对投资者具有重大影响。史密斯的第一个模型显示，达到每盎司2万美元目标价大约需要四年时间。这一路径可能仅由财政和货币路径驱动，独立于任何股市催化剂。
历史模式提供了额外背景。从股市峰值到随后的黄金价格峰值之间的时间窗口，在1929年9月至1934年1月期间为4.3年。在1973年1月至1980年1月期间则用了7年。
然而，当前的地缘政治环境可能缩短这一时间线。史密斯认为，博弈论使他得出这样的结论：每盎司2万美元的目标价可能在任何时刻以阶跃函数的形式实现。这种可能性驱使他急于帮助投资者现在做好布局。
市场顶部可能已经出现，或者可能很快形成。等待确认的投资者可能会错过这一走势的主要部分。
机遇：矿业公司被低估，央行正在增持
史密斯对估值偏低的贵金属和关键金属矿业公司的信心依然强劲。从现在到未来七年内，有多种途径可以达到每盎司2万美元的黄金价格，这让他有信心专注于Crescat的积极型金属勘探与开发策略。
近期贵金属板块的回调提供了机会。自成立以来，Crescat的贵金属策略一直跑赢基准。根据Preqin数据库，该公司去年在全球表现最佳的16只对冲基金中占据了5个席位。
像今年出现的这种回调，偶尔会发生。史密斯将这些回调视为新投资者入场的绝佳机会。近期贵金属市场以及Crescat基金的回调，现在正提供这样的机会。
常见问题
黄金价格预计会涨还是跌？
没有人能确切预测黄金价格。黄金将受到利率、通胀、央行购金、地缘政治事件以及美元强弱的影响。
黄金会涨到每盎司5000美元吗？
每盎司5000美元的黄金价格是可能的，但可能需要高通胀、强劲的投资需求以及重大的经济或地缘政治不确定性共同作用。无法保证黄金会达到这一水平。
如果美元下跌，黄金价格会下跌吗？
不一定。黄金和美元往往呈反向走势，因此美元走弱可能支撑黄金价格上涨，但利率和投资者需求等其他因素也起着重要作用。
