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MORPHO 在 2.05 美元阻力位与 1.96 美元支撑位之间震荡
本周，鲸鱼交易量和交易所流出量均创下数月新高。Upbit 开通了韩元交易对，Robinhood 在 Morpho 上推出了 Earn 产品。代币正以自 2 月以来最快的速度从交易所流出。
7 月 27 日，MORPHO 的交易价格接近 1.96 美元，已连续三周在收紧的区间内波动，而链上数据则呈现相反走势。Santiment 记录到自 10 月以来最强劲的鲸鱼买盘，以及自 2 月以来最大的交易所流出日。与此同时，Upbit 上线了韩元交易对，Robinhood 的 Earn 产品基于 Morpho 运行，该协议在 6 月完成了 1.75 亿美元融资。
价格仍远低于 7 月初接近 2.30 美元的高点。需求与价格之间的差距正是当前的关键所在。
单日 68 笔鲸鱼交易，创 10 月以来新高
Santiment 统计到单日有 68 笔金额在 10 万美元以上的鲸鱼交易，这是自 2025 年 10 月 2 日以来最繁忙的一天，表明大户们正在重新大量行动，而非按兵不动。同日，另有 337 个 MORPHO 钱包被创建，创下自 3 月以来的最高增长。最显著的数据来自交易所，当天有 435 万枚 MORPHO 被提取，创下自 2 月以来最大的流出日。
代币离开交易所通常会进入持有时间更长的钱包，从而减少短期内可能冲击市场的供应量。这本身会降低抛售压力，但并不会创造买入需求，这一区别对后续走势至关重要。
鲸鱼交易（10 万美元以上）：单日 68 笔，为 2025 年 10 月 2 日以来最高。
新建 MORPHO 钱包：337 个，为 2026 年 3 月 15 日以来最高。
交易所流出：435 万枚 MORPHO，为 2026 年 2 月 4 日以来最大。
Upbit、Robinhood 与 1.75 亿美元融资在一个月内集中落地
Upbit 于 7 月 25 日韩国标准时间 18:00 开通了 MORPHO/KRW 交易对，仅接受以太坊充值。消息公布后，在韩元交易正式开始前，价格已上涨 4.8%，日交易量增长超过 400%。数周前，即 7 月 1 日，Robinhood 基于 Morpho 推出了 Earn 产品，允许符合条件的美国客户通过自托管钱包以约 7% 的年化收益率借出 USDG 稳定币，首个金库由 Steakhouse Financial 管理，约 2770 万有资金账户支持该产品上线。该协议还在 Base 上推出了用于固定利率借贷的 Morpho Midnight。所有这些都建立在 Morpho 于 6 月完成的 1.75 亿美元融资基础上，该轮融资由 Paradigm、a16z crypto 和 Ribbit 联合领投，估值据称接近 20 亿美元，全网存款超过 110 亿美元。
以下是这些利好为何尚未在图表上体现的原因。每项催化剂对代币的影响都存在延迟。Upbit 为韩国散户提供了直接的韩元交易对，但通过新渠道流入的法币需要数天时间才能积累，而非一根 K 线就能完成。Robinhood Earn 扩大了协议的存款基础，这首先体现在总锁仓价值上，之后才会触及治理代币的现货需求。管道正在被填满，但代币仍在等待交易量。
1.92 美元至 2.05 美元区间是当前交易核心
价格在 7 月初触及 2.15 美元至 2.30 美元区域后遭遇强烈阻力，随后在持续收窄的震荡中逐步走低。移动平均线已在价格上方走平，50 周期均线位于 1.98 美元，略高于 20 周期均线的 1.96 美元。当均线如此缠绕时，随后的突破往往来得很快。
目前空头情景占优。更低的高点、反复测试的支撑位，以及价格受限于两条均线下方，均指向同一方向。4 小时收盘价跌破 1.96 美元将使 1.92 美元支撑位面临考验，而失守该位置则可能打开跌向 7 月 22 日低点 1.85 美元附近的空间。多头情景虽较为薄弱，但依然存在，因为空头屡次试图促成破位均未成功。多头需要放量 4 小时收盘价突破 2.05 美元，才能重新打开上方供应区，因为一次无声无息的试探性突破失败正是该区间反复设置的陷阱。RSI 位于 48.70，处于中间位置，表明动量对多空双方均不占优。如此平衡的市场可能会在区间内震荡更长时间，超出多数人的预期。
供应区：2.15 美元 - 2.30 美元，7 月初的阻力区域，突破后的上行目标。
阻力位：2.05 美元，压制了 7 月下半月的所有反弹。
区间底部：1.96 美元，买方在每次下跌时防守，决策线。
下方支撑：1.92 美元，破位后的第一个下行目标。
低点支撑：1.85 美元，7 月 22 日闪崩低点，若 1.92 美元失守则为更深的下行空间。
Euler 上涨 74% 凸显 MORPHO 反应不足
Upbit 在 MORPHO 上线一天后也上线了竞争对手借贷代币 Euler，后者在 24 小时内因交易量大幅增加而上涨约 74%。相比之下，MORPHO 对同类催化剂仅做出了 4.8% 的涨幅，显得温和。未来几个交易日的关键信号在于流出趋势能否持续，因为单日的提取通常不足以确立方向，而连续两到三日的流出才具有真正意义。在链上积累的需求转化为能够突破 2.05 美元的买单之前，盘整态势仍将持续，突破方向依然充满不确定性。
