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受监管的第一层网络（RL1）于7月28日启动运营，该网络是一家注册在卢森堡的欧洲合作社，由十家金融机构共同拥有。
摘要
十家机构共同发起RL1，将其作为面向受监管代币化市场与数字货币的卢森堡合作社。在RL1启动前，SWIAT的生产网络已处理超过50笔交易，总价值超过7亿欧元。NatWest预计将在短期内加入，而KfW与L-Bank则持续支持网络扩展工作。创始成员包括ABN AMRO、Cecabank、Chartered Investment、Crédit Mutuel Alliance Fédérale、DekaBank、DZ BANK、LBBW、Natixis CIB、SC Ventures及Seturion。前SWIAT董事总经理Henning Vollbehr将担任该合作社的负责人。RL1现已拥有底层分布式账本网络，而SWIAT仍为其软件供应商与技术运营商。启动公告中未包含任何新代币、公开投资产品或针对特定证券的监管批准。
RL1赋予十家机构平等的治理权
RL1表示，每位创始成员在网络治理与发展方面拥有平等的投票权。该结构包括全体大会、监事会及运营管理委员会。该网络为私有且需经许可，但会员资格仍对受监管的金融市场参与者开放。当前RL1参与者页面显示NatWest“即将加入”，并称该银行将在未来数周内正式加入。这一更新比启动公告中“讨论正在进行中”的表述更为具体，但尚未公布正式加入日期。KfW与L-Bank正在支持网络扩展，但未列入十家创始合作社成员之中。该网站还列出了与现有SWIAT网络相关的八家技术运营商，包括DekaBank、LBBW、SC Ventures及SWIAT。但该页面指出，这些验证节点向RL1的迁移仍处于计划阶段。该列表不应被视为所有运营商已完成迁移的确认。
SWIAT为RL1提供了现有的生产记录
RL1基于SWIAT的生产网络，该网络在所有权转移至合作社之前已运营三年。根据启动声明，该平台已完成超过50笔交易，总价值超过7亿欧元。这些数据指的是继承而来的SWIAT网络，而非新成立的合作社在7月28日之后完成的业务。SWIAT的应用（包括德国电子证券登记服务）仍归SWIAT所有。该公司表示，这些服务可以迁移至RL1，而不需改变软件层。这一分离使得合作社拥有公共网络，而SWIAT继续提供技术与运营服务。该安排的目的是减少对各自独立的机构账本的依赖——这些账本难以实现资产或结算指令的互换。RL1能否实现这一目标，将取决于新增成员、可互操作的应用以及持续的交易活动。这一推断基于合作社公布的目标。RL1尚未公布交易量目标或将所有现有SWIAT服务迁移的时间表。
RL1聚焦债券、抵押品与数字货币
该网络旨在支持代币化债券、基金、现实世界资产、抵押品、回购交易、证券借贷及数字货币。RL1还将稳定币以及商业银行或央行货币列为潜在结算工具。这些是拟议的应用场景，并非确认所有产品均已上线。一项实际测试预计将通过KfW的第三期区块链债券进行。KfW于6月发行了该笔1亿欧元的证券，并计划在今年秋季将其登记机构及底层账本从Cashlink和Polygon迁移至DekaBank及SWIAT/RL1。KfW还打算在后续支付中使用欧元系统的Pontes基础设施，不过迁移及Pontes连接尚未完成。
欧洲央行的结算计划可能影响RL1的采用
欧洲央行计划于2026年第三季度推出Pontes。Pontes将把市场分布式账本平台与欧元系统的TARGET服务连接起来，使代币化交易能够以央行货币结算。更长期的Appia计划预计将在2028年前为欧洲一体化的代币化金融生态系统提供蓝图。据相关报道，欧洲央行认为央行货币是代币化证券、存款及稳定币的必要结算锚点。另有报道称，RL1成员Seturion正在与法国兴业银行及SG-FORGE建立区块链结算链接。RL1声称其将成为“欧洲数字金融市场的连接基础设施”，这一说法仍属展望。其下一步可衡量的步骤包括：NatWest的正式加入、验证节点及应用的迁移、KfW的秋季债券测试，以及与Pontes的技术连接。尚未公布更广泛会员资格或商业规模交易目标的截止日期，合作社启动后也未出现经核实的大盘价格反应。
