Strategy简化股票发行规则，MSTR因mNAV变化落后比特币_新闻

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Strategy简化股票发行规则，MSTR因mNAV变化落后比特币

2026-07-30 06:21:32

Strategy 简化了其 mNAV 框架，引入了一个固定阈值，将未来股票发行直接与每股比特币持有量挂钩。

MSTR 今年已下跌 39.45%，表现逊于比特币，而 STRD 和 STRK 则在 Strategy 公开交易证券中录得较小跌幅。管理层还斥资 2500 万美元，以低于面值的价格回购 STRC 优先股，进一步巩固了其整体资本配置策略。

在 MSTR 今年持续跑输比特币的背景下，Strategy 简化了未来股票发行的财务规则。据首席执行官 Phong Le 介绍，公司采用了固定 mNAV 效率阈值，旨在让投资者更易评估未来股权发行，同时支持每股比特币持有量的增长。

修订后的框架用一个 1.0 倍的固定效率阈值取代了原本复杂的计算方式。目前，Strategy 的 mNAV 为 1.07 倍，高于新基准。因此，管理层认为，简化的方法为投资者评估未来资本筹集提供了更清晰的标准。

Le 解释称，根据更新后的模型，每一次符合条件的股票发行都应增加每股比特币持有量（BPS）。目前 Strategy 报告的每股比特币持有量为 0.0023 BTC。此外，公司期望这一透明公式能在其公开交易证券表现低迷的时期，增强投资者对其资本配置策略的信心。

数据凸显了 Strategy 股票与比特币今年以来的表现差距。尽管加密货币录得显著亏损，但 MSTR 的跌幅更大。结果，公司股价回吐了早前涨幅，现已成为 Strategy 投资组合中表现最弱的资产之一。

数据显示，MSTR 股价自年初以来已下跌 39.45%。相比之下，同期比特币下跌了 26.43%。因此，公司股票表现落后其最大财库资产超过 13 个百分点。

除普通股外，Strategy 的优先证券也出现下跌。STRD 下跌 21.74%，STRK 下跌 24.04%。然而，尽管加密相关资产整体疲软，这两只证券的表现仍优于 MSTR。

Strategy 还根据修订后的 mNAV 框架调整了资本配置工作。公司近期承诺以每股 86.52 美元的价格回购 2500 万美元的 STRC 优先股。由于回购价格仍低于 100 美元的面值，此次交易使公司得以折价回购股份。

此外，简化的阈值为投资者评估未来股权发行提供了直接基准。管理层旨在表明，任何新股票发行都将提升每股比特币持有量，而非稀释股东价值。因此，更新后的框架将资本筹集决策与公司长期比特币积累战略保持一致。

Strategy 已围绕简化的 mNAV 阈值调整其融资策略，而 MSTR 面临的压力仍大于比特币。据 Phong Le 称，修订后的框架为投资者评估未来股权发行及其对每股比特币持有量的影响提供了更清晰的方法。

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