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Aave 计划移除哪些资产？
Aave 提出了一项治理计划，拟移除数十个采用率低下的储备池，并关闭六个规模较小的区块链部署。这项举措将影响约 9810 万美元的供应资产和 1560 万美元的未偿债务。该审查涵盖了 11 个 Aave V3 部署中的 50 个低采用率储备池和 21 个已到期的 Pendle 本金代币。同时，建议全面关闭 Sonic、Scroll、zkSync、Metis、Soneium 和 Aptos 上的 Aave 市场，这涉及另外 25 个储备池。个别储备池的移除涉及约 8530 万美元的供应资产和 1150 万美元的债务。而六个部署层面的全面关闭则额外涉及 1280 万美元的供应资产和 410 万美元的借款。
Aave 创始人 Stani Kulechov 于周四宣布了该提案。风险服务提供商 LlamaRisk 在依据拟议的 Aave 风险框架审查协议市场后，提出了这些建议。此次行动并非针对某个特定代币的失败，而是对 Aave 整个投资组合应用一套统一标准，评估每个储备池产生的活动和收入是否足以证明其运营和风险管理成本的合理性。
为何 Aave 要移除低使用率市场？
每个借贷储备池都需要持续的基础设施支持才能运作。即使某个市场流动性或收入很低，Aave 也必须维持价格预言机、清算系统、供应和借贷限额、监控流程以及治理支持。因此，低采用率的储备池可能会造成收入与风险之间的不利平衡。流动性稀薄的市场在市场波动期间也更难以清算，增加了抵押品价值下跌导致协议出现坏账的风险。该提案针对的是：与原生代币重复的桥接资产、已到期且不再产生收益的 Pendle PT，以及协议收入无法覆盖维护费用的小型部署。移除重复或不活跃的市场可以减少 Aave 贡献者需要监控的故障点。这六个网络的关闭也表明，部署数量的增长已不再是首要目标。Aave 似乎更愿意淘汰那些未能积累足够存款、借贷活动或费用收入以支持其持续运营的市场。
投资者启示
Aave 正在用网络覆盖范围换取更严格的风险控制和更低的运营成本。该提案可能会使协议更易于管理，但受影响的用户需要在市场环境变得不利之前，提取流动性、偿还债务或转移头寸。
清退过程将如何运作？
Aave 计划逐步抑制新活动，而非立即关闭受影响的市场。对于个别储备池，协议将冻结新用途，将供应和借贷上限降低至一个单位，并提高仍可借出资产的储备因子。更高的储备因子意味着借款人利息中更大份额将流向协议而非供应方，从而降低资金留在市场中的经济吸引力。将上限降至一个单位将有效阻止新的存款和贷款，同时为现有用户留下退出时间。被标记为退役的六个部署将面临更严厉的措施。储备因子将升至 99%，同时基础借款利率将提高，以鼓励借款人偿还债务、流动性提供者撤回资产。这些设置旨在在不引发强行清算的情况下缩减市场规模。然而，延迟行动的用户可能会面临借贷成本上升、贷款回报率下降，或因其他参与者先行退出而导致的流动性更加稀薄。该提案在实施前需要获得治理批准。各项变更的时间安排也可能取决于未平仓头寸以及用户是否足够迅速地减少债务和供应余额。
该计划如何契合 Aave 新的风险框架？
此次储备池审查遵循了在今年六月、约 2.92 亿美元的 KelpDAO 桥接漏洞事件后提出的风险框架。被盗的 rsETH 被用作抵押品存入，使 Aave 面临坏账风险，并重新引发了关于协议如何评估桥接资产和长尾资产的讨论。Kulechov 表示，该框架将指导 Aave V3、即将推出的 Aave V4 以及 Aave Horizon 上的资产上市、持续审查和未来移除工作。即使未发生直接损失，未能达到要求标准的资产也可能受到限制或移除。另一项由 LlamaRisk 提出的提案则针对另一组面临较高 Chainlink 价格预言机风险的长尾储备池。该计划将用固定价格适配器取代实时市场报价，以降低不可靠或流动性不足的定价引发不当借贷或清算活动的可能性。综合来看，这些提案指向了一种更具防御性的运营模式。Aave 正寻求减少对流动性弱、抵押品重复、收益产品过期或基础设施成本超过其产生收入的市场敞口。该治理提案对代币价值的短期直接影响可能有限，但其长期重要性在于，Aave 能否在不损害那些最终可能盈利的市场活动的前提下，降低尾部风险。
