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Hashdex宣布清盘旗下最小比特币现货ETF，并将资金返还股东
资产管理公司Hashdex近日宣布，计划清盘其在纽约证券交易所ARCA市场上市的DEFI产品（一只现货比特币交易所交易基金），并将价值返还给股东。根据周一公开的一份文件，该基金发行人表示，清盘将于本月晚些时候进行，届时将出售基金持有的约225枚比特币，并将现金收益分配给剩余投资者。
文件显示，这一决定是基于对基金业务及市场状况的内部评估，考量因素包括交易流动性、持续运营成本以及投资者兴趣等。
核心要点
• Hashdex将于本月晚些时候清盘其DEFI现货比特币ETF，并向剩余股东分配现金。
• 作为清盘过程的一部分，该基金预计将出售其持有的约225枚比特币。
• Hashdex将交易流动性、运营成本及投资者需求列为清盘决策的原因。
• 自2024年3月起，DEFI基金已在纽约证券交易所ARCA市场以DEFI代码进行交易。
• 截至本文发布时，该ETF报告的净资产约为1425万美元，规模远低于美国最大的比特币ETF产品。
Hashdex为何清盘DEFI现货比特币ETF
Hashdex的计划核心是直接清盘并分配收益。在一份提交给美国证券交易委员会的文件中，该发行人表示，在评估了多项运营及市场相关因素后，已决定对该基金进行清盘。
文件指出了三个关键考量因素，这些因素通常会影响一只ETF能否高效运作：产品在市场上的流动性如何、基金运营成本高低，以及投资者参与度是否足以支撑其持续运营。文件称，这些因素共同构成了Hashdex做出该决定的基础。
根据基金网站信息，这只在纽约证券交易所ARCA市场以DEFI代码交易的基金，目前流通股数为20万股，报告的净资产为1425万美元。发行人的文件还显示，该ETF自2024年3月起便以DEFI代码进行交易。
规模与时机：一只姗姗来迟的现货ETF
DEFI常被视为美国比特币ETF浪潮中的“后来者”。第一波竞品比特币ETF的推出，比Hashdex的现货产品开始交易早了数月。相比之下，该发行人推出这只基金时，面对的是规模更大、根基更稳固的竞争对手，留下的发展空间相对有限。
在一个投资者资金迅速集中于最广泛持有产品的市场中，时机至关重要。该基金的资产规模和流动性，从其相对较小的净资产基础中可见一斑。SoSoValue的数据显示，DEFI资产规模的历史最高点出现在2025年5月9日，达到1754万美元。
相比之下，WisdomTree比特币信托目前规模要大得多。根据相关数据，截至上周五收盘，该信托的净资产为1.4037亿美元，这凸显了DEFI与紧随主要龙头之后的美国第二大比特币ETF之间存在的巨大差距。
在现货ETF扩张时期，行业评论曾指出，即使是后来者，如果费率具有吸引力且产品能找到需求，依然有可能获得竞争地位。彭博社高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯曾在2024年3月27日的一篇文章中表示：“目前市场环境非常好，尽管来得这么晚，但如果费率有竞争力，我认为这只产品仍能吸引到一些关注。”
从期货ETF起步到现货ETF清盘
Hashdex的比特币基金故事并非始于现货产品。该发行人此前曾在2022年推出了Hashdex比特币期货ETF。随着时间的推移，Hashdex转向了美国现货ETF领域，而DEFI则于2024年3月在纽约证券交易所ARCA市场以DEFI代码开始交易。
如今，这只基金的生命周期似乎在作为现货ETF交易仅一年多后便走向终结。虽然文件中并未提及任何市场普遍性问题，但很明显，发行人的内部评估认为，鉴于当前的运营经济性和需求信号，继续维持该基金已不再合理。
对于投资者而言，这一点很重要，因为清盘改变了持有比特币敞口的实际机制：剩余股东不再持有持续运营的ETF份额，而是在基金出售其持有的比特币后获得现金。这可能会根据每个投资者所在的司法管辖区和个人情况，改变税务和投资组合规划方面的考量。
DEFI股东及更广泛的ETF市场后续关注点
Hashdex的清盘公告也提醒人们，即使是在围绕比特币ETF的宏观看涨叙事中，不同发行人的产品生存能力也可能存在显著差异。流动性、成本结构以及持续的投资者需求，将决定一只ETF是否具备足够的竞争力来维持运营。
短期内，DEFI持有者面临的关键问题是清盘过程将如何实际执行——特别是基金出售比特币持仓的时间安排，以及清盘后现金收益如何计算和分配。对于更广泛的市场而言，读者还应关注其他规模较小的比特币ETF产品是否会面临类似的生存能力评估，以及费率竞争是否会继续重塑资金流向，决定哪些基金能吸引最多的资产。
随着Hashdex推进收益分配，投资者应关注美国证券交易委员会文件中描述的清盘具体机制及任何后续披露信息，同时留意美国剩余比特币ETF生态系统围绕最大、流动性最强的产品进一步整合的速度。
