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最大的稳定币并非最活跃的

2026-08-05 05:12:12
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USDT与USDC:两大稳定币的差异化格局

USDT在稳定币中市值最高,而Circle发行的USDC流通量约为730亿至750亿美元。从账面看,这似乎是Tether的明显优势。但在链上,情况截然不同。

根据Token Terminal数据,过去30天内,USDC的转账量达到3.2万亿美元,而USDT仅为1.3万亿美元。同期,所有稳定币及代币化资产的转账总额约为6.5万亿美元,涉及近3500种资产。这一差距表明,背后存在比交易者短期偏好转变更为结构性的因素。

两大稳定币,两种截然不同的角色

USDC主导高额结算,而USDT则在小额转账和离岸美元需求中占据优势。这种分工已持续一段时间。

Dune数据显示,USDC已成为去中心化交易所、借贷协议和自动化做市商的首选结算层,尤其是在Layer-2链和Solana等高速网络上。其机构化属性也在不断增强。

据报道,银行和金融机构对USDC的采用日益广泛,例如渣打银行和纽约梅隆银行推出的新USDC服务,反映出市场正朝着成熟的法币锚定数字资产网络方向转变。

流通速度才是关键

两者的差异归根结底在于流通速度。每单位USDC在支付、DeFi、结算和跨链活动中的流转频率远高于USDT。相比之下,USDT更像是一种被持有的数字现金,广泛分布于汇款通道和新兴市场的钱包中,用户倾向于储存价值而非频繁交易。

这一转变与过去几年形成鲜明对比。2020年,USDT占调整后交易量的近90%,而USDC不足10%。到2022年,USDC的份额已上升至约45%,并持续攀升。

据报告,2025年稳定币总交易量增长72%,达到33万亿美元,其中USDC贡献18.3万亿美元,USDT为13.3万亿美元。

结论并非USDT失去重要性。预计两者将继续分化:USDC在调整后交易量、真实经济交易量和机构通道中领先,而USDT则在供应量和零售领域保持优势。两者都是美元稳定币,但正日益服务于金融体系的不同角落。

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