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Coinbase 获阿布扎比监管批准，将布局代币化证券与链上资本市场
Coinbase 已获得阿布扎比监管机构批准，可开展投资交易安排和托管服务，并计划在此设立代币化证券及链上资本市场的国际中心。
摘要
· Coinbase 已获得阿布扎比全球市场金融监管机构颁发的金融服务许可。
· 该授权涵盖代币化证券的投资交易安排和托管服务。
· 符合条件的代币持有者将获得股东权利，包括股息和投票权。
· Coinbase 计划在阿布扎比和迪拜运营主要的代币化及衍生品业务。
Coinbase 获得代币化证券批准
Coinbase 在阿布扎比全球市场发布的一份公告中表示，金融服务监管局已授予该交易所金融服务许可，准许其安排投资交易并提供托管服务。该授权使 Coinbase 在阿布扎比的国际金融中心 ADGM 内拥有了一个受监管的基地，用于发行和服务与传统金融资产挂钩的数字证券。根据规划架构，Coinbase 将在 FSRA 的监督下在 ADGM 注册并发行这些证券。
公司计划不仅将这一酋长国用于加密货币交易，更将阿布扎比设为其在美国之外的主要国际代币化中心。在此开发的服务将专注于将证券及其他资本市场产品引入区块链网络。
Coinbase 表示，每个代币化证券都将由一股基础股票支持。符合条件的经过验证的持有者将获得与所代表股票相关的权利，包括股息和投票权，但需遵守相关招股说明书中的条款。根据该产品描述的条件，股息支付将自动再投资。部分投票权和赎回权还将取决于持有者是否满足适用的归属要求，这意味着并非所有股东功能都能立即或在相同条款下获得。
此次许可公告并未透露 Coinbase 将首先代币化哪些股票、支持这些股票使用的区块链网络，亦未提供首次发行的日期，也未说明哪些国家的居民有资格购买这些证券。
钱包将取代传统经纪账户
据 Coinbase 称，与常规股票购买不同，投资者无需传统经纪账户或代理银行关系即可持有这些计划中的证券。符合条件的用户只需一个兼容的区块链钱包。尽管通过钱包进行交易，但转账仍将受到合规控制。Coinbase 表示，每笔交易都将接受持续的制裁筛查，当监管要求时，公司保留在钱包层面冻结或扣押资产的能力。这种控制机制将限制直接嵌入代币化证券系统，而非仅依赖购买时的检查。Coinbase 将此模式描述为一种使基于区块链的资产与证券法规及去中心化金融应用兼容的方式。
Coinbase 机构业务联合首席执行官 Brett Tejpaul 表示，ADGM 早在 2018 年就建立了首批虚拟资产监管体系之一，并持续为基于区块链的金融产品制定规则。他指出：“目前还没有一个主要金融中心建立起同时将代币化股票视为证券、区块链原生代币和 DeFi 可组合资产的框架。”ADGM 首席市场发展官 Arvind Ramamurthy 将这一计划中的中心描述为对阿布扎比在区块链金融领域角色的认可。他表示，该金融中心将继续支持旨在改善市场准入和透明度的产品，同时保持监管监督。
这一所有权模式沿袭了 Coinbase 此前与以太坊二层网络 Base 合作推出的 1:1 支持的代币化股票。据报道，Base 创始人 Jesse Pollak 曾表示，公司即将推出由实际基础股票支持的股权产品。Pollak 将计划中的产品与跟踪股价但未给予客户对应股票所有权的股票挂钩衍生品进行了对比。当时，Base 和 Coinbase 均未披露该产品的托管安排、发行流程或支持的证券。
阿布扎比牌照扩充 Coinbase 在阿联酋的业务
Coinbase 计划从阿布扎比建设其代币化证券和链上资本市场业务，而迪拜将成为其国际衍生品业务基地。公司称这两大业务是其在美国以外最雄心勃勃的业务之一。不同地点也使业务处于不同的监管体系之下：ADGM 及其 FSRA 监管阿布扎比金融自由区的金融服务，而迪拜虚拟资产监管局则监管在迪拜或从迪拜运营的虚拟资产业务（迪拜国际金融中心内的业务除外）。
Coinbase 选择阿联酋之际，其他金融机构也在阿布扎比建设受监管的数字资产服务。此前有报道称，BNY 与 Finstreet 及 ADI Foundation 合作开展托管计划，从比特币和以太坊开始，随后拟扩展至稳定币和代币化现实世界资产。BNY 表示，该工作将基于 ADGM，并需最终协议和监管批准。拟议服务将使用 Finstreet 持牌的交易、结算、托管和投资基础设施，以及 ADI Chain 区块链网络。
Coinbase 还正在英国为专业投资者扩展产品。其近期在英国推出的衍生品包括超过 170 种合约，涵盖加密货币、股票、大宗商品和外汇。符合条件的英国专业客户将逐步获得永续合约的访问权限，提供连续交易和高达 50 倍的杠杆。定期期货的杠杆高达 20 倍，期权产品最初将覆盖加密资产。
美国规则仍是 Coinbase 代币化计划的核心
对于美国投资者而言，阿布扎比批准本身并未授权 Coinbase 在美国提供 ADGM 发行的证券。任何涉及代币化股票的国内产品仍需遵守美国证券法和 SEC 监管。此前曾有美国豁免讨论，焦点在于可能的 SEC 框架，允许公司在修改后的监管要求下测试基于区块链的证券。预计 SEC 主席 Paul Atkins 将引入一项创新豁免，但该监管机构尚未最终确定报道中的计划。
随着这些讨论的进行，Coinbase 已披露了以 1:1 基础股票支持的代币化股票计划。数据显示，代币化股票数量从 2024 年 1 月的 14 只增至 2026 年 5 月的 478 只，增幅超过 3300%。此后，竞争已进入美国市场。Dinari 于 8 月为符合条件的美国投资者推出了所有标普 500 股票的代币化版本，使用 USDC 充值的自托管钱包。该公司表示，每个代币都由受监管托管机构持有的基础证券支持，并包含投票、股息和赎回权。
在代币化之外，Coinbase 于 8 月 6 日开始向符合条件的英国客户提供美国股票访问权限。该分阶段服务覆盖近 4000 只股票，支持以英镑或 USDC 购买，并允许从 1 英镑起进行零散投资，而 Apex 负责执行和清算订单，并在美国持有股票。
