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Cardano治理缺陷或限制ADA价格增长，分析师警告
Cardano多年来一直试图解决加密货币领域最棘手的问题之一：区块链如何在不让富裕代币持有者或未经选举的开发团队掌握控制权的前提下，实现权力分配？
其治理系统提供了业内最详尽的答案之一。然而，这一系统也可能引入一个弱点，即限制人们对Cardano的信心，并使雄心勃勃的ADA价格目标（包括广泛讨论的5美元水平）变得更加复杂。
Cheeky Crypto Unfiltered近期对Cardano治理进行了审视，并赞扬了其设计的多个部分。该分析师也发现了一个更深层次的担忧。Cardano可能为决策制定了强有力的规则，但这些规则无法保证由合格的人来做出决策。
随着ADA价格仍比2021年历史高点低90%以上，这一区别可能变得愈发重要。
治理悖论迫使区块链在两大风险中做出选择
区块链治理通常面临两个艰难的选择。让每个代币拥有平等投票权听起来很民主，但富裕持有者、交易所和投资公司可以积累巨大的控制权。
Cheeky Crypto Unfiltered解释说，简单的“一币一票”结构可能让大户为了自身利益影响国库支出或改变网络规则。闪电贷可能带来另一个风险，因为攻击者可以临时借入大量代币并用于控制投票。
取消代币持有者投票也无法解决问题。这种选择可能将控制权交给一个小型开发团队或中心化基金会。这样的安排可能使技术决策更快，但也造成了对有限群体的依赖。
该频道将这种冲突描述为治理悖论。网络必须在去中心化、技术能力、财务保护以及避免长期僵局达成决策的能力之间取得平衡。
Cardano试图通过一个包含多项检查机制的系统来解决这个问题。该框架比基本的代币投票更为复杂，尽管人为判断仍然是每个重要决策的一部分。
Cardano治理将控制权分散至三个独立团体
Cardano在2024年启动了Chang硬分叉，进入了伏尔泰时代（Voltaire era）。控制权转向了通过CIP 1694引入的链上治理结构。
该系统将职责分配至三个团体：
治理团体及主要职责如下：
委托代表（Delegated Representatives）：对经济和一般治理提案进行投票。
权益池运营者（Stake Pool Operators）：评估重大技术变更和网络升级。
宪法委员会（Constitutional Committee）：检查提案是否符合Cardano宪法。
ADA持有者可以将其投票权委托给通常称为DRep的委托代表。他们的ADA仍然留在钱包中，如果不同意某个决定，可以更换代表。
权益池运营者维护网络基础设施并评估技术提案。这一角色有助于防止缺乏足够技术知识的选民批准可能损害网络运营的变更。
宪法委员会作为最终保障。其成员确定治理行动是否符合Cardano的成文宪法。
Cheeky Crypto Unfiltered将这些独立的团体视为针对不受限制投票权的重要防御。重大决策需要Cardano治理系统不同部分的批准。
自动化规则保护Cardano国库免受特定治理攻击
Cardano还使用基于代码的保护措施，即所谓的“护栏”（guardrails）。这些控制措施可以在投票开始前拒绝那些违反既定财务或技术限制的提案。
例如，超出Cardano批准支出限额的国库提款可以自动失败。对网络参数的危险更改可能面临类似限制。
严肃的治理提案还需要缴纳10万ADA的押金。合法的提案者无论其提案通过与否，都可以收回押金。恶意或不完整的提交则面临失去存入资金的风险。
Cheeky Crypto Unfiltered认为，这些保护措施可以帮助Cardano避免其他去中心化网络面临的国库问题。该分析师以Polkadot为例，批评了过去向内容创作者支付的国库款项。
Cardano的硬分叉组合器（hard fork combinator）提供了另一个技术优势。批准的升级可以在不停止区块链的情况下，将旧协议规则与新规则连接起来。节点运营者在网络进入下一阶段之前，有时间更新其软件。
这些机制提供了强大的技术保护。然而，它们无法决定一个代表是否拥有足够的知识、独立性或商业判断力。
DRep中心化可能成为Cardano最重要的治理缺陷
Cheeky Crypto Unfiltered将DRep中心化确定为最大的威胁。受欢迎的影响者、大型基金或主要组织可以说服许多ADA持有者将投票权委托给他们。
一个控制足够活跃投票权的小联盟可能阻止提案或支持符合其自身利益的决定。中心化交易所引发了更大的担忧，因为它们持有大量的客户ADA。
交易所可能注册一个DRep，并在没有获得每个持有者明确批准的情况下，使用客户控制的投票权。这种结果将破坏Cardano治理旨在保护的去中心化。
该分析师还质疑一些DRep是否具备重大区块链决策所需的技术和商业知识。他将自己也包括在此批评中，并认为理解加密货币并不能自动使一个人具备指导全球金融网络的资格。
另一个担忧涉及为多位公众人物运营权益池的第三方。ADA持有者可能认为他们在支持不同的运营者，但幕后基础设施可能依赖于一个提供商。
因此，Cardano治理风险包括：
投票权集中在受欢迎的DRep手中。
交易所利用客户ADA获取政治控制权。
多个权益池依赖一个基础设施提供商。
委员会争议导致必要的网络升级延迟。
代表批准超出其专业知识的决策。
这些结果都不是必然发生的。然而，该结构在很大程度上依赖于ADA持有者选择有能力和独立的代表。
薄弱的治理可能使5美元的ADA价格更难捍卫
Cheeky Crypto Unfiltered的分析并未为ADA价格设定直接的数学上限。其论点涉及看涨目标背后的假设。
5美元的ADA价格要求Cardano从当前接近0.17美元的水平大幅回升。这样的走势还需要更强的需求、更广泛的网络使用、更深的流动性，以及对Cardano未来重拾信心。
治理之所以变得相关，是因为大型机构需要可预测的规则和可信的决策者。Cardano的自动化保护可能支持这一要求，但集中的投票权或不合格的代表可能削弱其理由。
反复出现的治理争议也可能延迟升级，损害国库纪律，或给Cardano的发展带来不确定性。这些问题可能减少对ADA的需求，并使维持更高的估值更加困难。
治理缺陷并不证明ADA无法达到5美元。它说明了为什么将先前价格乘以一个乐观的增长假设，忽视了治理质量如何影响采用和市场信心。
ADA价格必须在可信的更大反弹之前收复0.22美元
Cardano价格目前交易在0.17美元附近，较2021年约3.10美元的历史高点下跌了90%以上。ADA也交易在2021年大部分价格区间之下，这使得该资产面临进一步疲软的风险。
观察ADA图表，之前的支撑位约0.22美元已变为阻力位。ADA多头需要重新夺回该水平，市场结构才能开始稳定。
持续突破0.22美元可能增强信心，并为更广泛的Cardano价格复苏创造空间。未能收复该区域将使注意力集中在约0.139美元的更低支撑位。
更糟的市场状况可能将ADA价格推至该底部以下。因此，达到5美元需要的远不止短期复苏。ADA必须首先重新夺回0.22美元，重建其更广泛的市场结构，并证明Cardano治理能够在真实压力下有效运作。
