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自选币种
影响远超目录规模
客户既可以选择购买一只普通的美国股票，也可以选择购买追踪同一家公司价格的代币。两者价格走势大致相同，但持有者所处的法律地位却截然不同。
核心要点
Kraken 向欧洲经济区用户开放了超过 7000 只美国上市股票。
传统股票与代币化 xStocks 并列提供。
xStocks 提供价格敞口，但不赋予股东权利。
代币可以在链上转移，并用于某些加密货币交易。
两种形式在成本、流动性和风险方面存在差异。
一个账户现在提供两种投资美国股票的途径。
一个账户，两种美股选择
根据 Kraken 的公告，符合条件的欧洲经济区客户可以通过其移动应用和 Kraken Pro 访问在纽约证券交易所、纳斯达克、美国证券交易所及其他美国交易所上市的股票。传统股票服务由 Payward Europe Digital Solutions (CY) Limited 提供，该公司已在塞浦路斯证券交易委员会注册，持有授权投资公司牌照（编号 342/17）。
对 Kraken 用户而言，实际好处很简单：他们不再需要将资金从交易所转移到单独的券商来购买美国股票。一个账户现在可以同时持有比特币、传统股票头寸以及该股票的代币化版本。但后两者不应被视为可互换。上市股票是公司股权结构的一部分，通过 Kraken 的经纪安排持有；代币化版本是由另一家公司发行的独立工具，旨在追踪基础股票的价值。
价格可能跟踪同一家公司，但所有权不同
例如，希望投资苹果公司的买家可以选择普通苹果股票或 AAPLx（一种与苹果市场表现挂钩的代币化工具）。两者都会对同一份财报或美国市场走势做出反应，但只有传统股票才附带股东权利。xStocks 由 Backed Assets (JE) Limited 发行，这是一家在泽西岛注册的私营公司。Kraken 通过百慕大持牌的数字资产公司 Payward Digital Solutions Ltd. 提供这些代币。每个代币均声称以 1:1 的比例由相应的股票或 ETF 作为抵押。抵押品旨在支撑代币的价值，但这并不意味着代币持有者拥有抵押安排中的股票。Kraken 的官方 xStocks 披露文件明确指出了这种区别。代币持有者不拥有基础股票，不能投票，在清算时无权获得公司剩余资产，也无权直接从其所追踪的公司获取信息。
特征对比
常规美国股票：买方通过 Kraken 的经纪服务获得股权敞口；可能享有投票权（取决于股票和券商安排）；获得传统股东分红；可在经纪账户内持有。
代币化 xStock：买方获得代币化的价格敞口；无投票权；分红将再投资为额外的代币单位；可在 Kraken 或兼容的自托管钱包中持有。
两者关键依赖不同：传统股票依赖券商和证券市场基础设施；代币化股票依赖发行方、托管人、平台、区块链和代币流动性。
分红是一个有用的例子
当公司支付股息时，传统股东可能会收到现金分配。Kraken 表示，xStock 持有者则通过额外的相同代币单位获得相应的净分配。这种结果可能适合那些本来就会将分红再投资的人，但其机制和法律权利有所不同。
代币形式拥有券商股票不具备的用途
xStocks 的吸引力不仅在于它们能跟踪知名公司的价格，还可以提取到兼容的自托管钱包，并通过支持的区块链网络进行转移——这是普通经纪头寸无法做到的。Kraken 表示，xStocks 在工作日可进行 24 小时交易，包括美国交易所收盘后。对于希望在美国市场之外转移资产或对新闻做出反应的交易者来说，这种灵活性可能很有价值。该平台还进一步将选定的 xStocks 推入其加密货币生态系统。Kraken 允许某些代币用作杠杆加密货币头寸的抵押品。这意味着符合条件的客户可以保留股票价格敞口，同时利用该代币支持另一笔交易。这一功能改变了产品的用途：传统股票通常作为投资持有，而代币化股票也可以成为涉及钱包、链上转移和杠杆的更广泛交易策略的一部分。它还可能使持有者面临不仅仅是公司股价本身带来的风险。如果 xStock 被用作抵押品，另一笔独立杠杆头寸的剧烈波动可能导致清算，用户可能失去该代币，即使基础公司本身表现良好。
更多的灵活性意味着更多的故障点
通过券商持有普通股票已经涉及中介机构。代币化版本则增加了更多环节：作为发行方的 Backed、持有抵押品的机构、Kraken 的平台、区块链网络以及该特定代币的市场流动性。Kraken 警告称，涉及存管机构的问题可能会延迟或阻止对 xStocks 背后证券的访问。平台故障、技术问题、流动性低或监管限制也可能使代币在持有者想要退出时更难出售或转移。这并不意味着代币模式本身不合适，而是意味着 1:1 的抵押不应与没有风险混淆。代币可以追踪股票价格，但依然依赖于更长的公司和基础设施链。
欧洲经济区用户访问 xStocks 的方式也与传统股票不完全相同。Kraken 要求用户在使用该产品前通过适当性评估。其支持资料显示，获批用户可以购买、出售和转换 xStocks，但标准订单簿和 API 交易不适用于欧洲经济区客户。
免佣金交易仍存在成本
Kraken 宣传新的传统股票服务为免佣金，但这并不意味着每笔交易都免费。监管、清算、外汇和价差成本仍可能影响客户的支付或收入。xStocks 有独立的成本结构。Kraken 表示，购买价格包含 1% 的价差，而即时购买费用可能根据使用的支付方式或资产而有所不同。将代币发送到钱包会产生区块链交易成本，通过 Backed 直接赎回可能会产生额外费用。工作日 24 小时交易也需要同样的谨慎。代币在美国市场收盘时可能仍可交易，但可用流动性可能更薄。在这些时段，其执行价格可能进一步偏离基础股票的最新报价。税务处理也可能不同。由于传统股票头寸和代币化工具具有不同的结构，投资者不应假设它们在每个欧洲经济区国家的规则下会得到相同的待遇。
Kraken 提供的是选择，而非替代
Kraken 推出 7000 只股票是更大转变的一部分。该公司希望成为客户可以集中更多投资和交易活动的场所：加密货币、传统证券、代币化资产和抵押支持头寸。这为欧洲用户提供了有用的选择，但这应该是一个深思熟虑的决定。希望获得传统股东权利和成熟证券市场基础设施的投资者有理由选择上市股票。而那些看重钱包可移植性、扩展访问和加密货币市场实用性的人，可能更倾向于代币化路径，同时接受其额外风险。将两种产品放在同一屏幕上便于比较，但并不意味着它们是相同的投资。
