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预IPO永续合约：为美国投资者创造早期价格信号
IPOP合约可让美国交易者获得对计划上市公司的价格敞口，而无需提供股权或投票权。
Hyperliquid上完成的五个IPOP市场显示，其价格与随后公开市场开盘价高度吻合。
该提案要求设置杠杆限制、信息披露机制，并防范市场操纵、利益冲突以及利用重大非公开信息交易的行为。
Hyperliquid政策中心与trade[XYZ]已联合向美国证券交易委员会提交评论信，提议为美国投资者推出预IPO永续合约。这两个组织表示，这些合约可以在公司开始交易前形成公开价格信号。其提交的文件基于Hyperliquid上完成的五个IPOP市场，涵盖Cerebras、SpaceX、SK海力士及长鑫存储等计划上市的公司。
预IPO永续合约产生早期价格信号
根据该文件，IPOP允许交易者在股票开始交易前，对预期上市的公司进行方向性敞口交易。这些合约仅提供价格敞口，不赋予所有权、投票权或股票分配。
这两个组织表示，在五个已完成的市场上，IPOP价格与开盘价高度接近。美国上市项目的定价较前一日的IPOP价格低10.8%至38.4%。Cerebras定价为185美元，开盘价为350美元；SpaceX定价为135美元，开盘价为150美元；SK海力士定价为149美元，开盘价为170美元；长鑫存储在上海上市定价为8.66元，开盘价为49.50元，开盘价较上市价高出472%。
提交文件寻求IPOP市场规则
然而，这些拟议的合约需要监管决策后才能服务于美国投资者。该文件要求美国证券交易委员会裁定股权永续合约是否属于证券期货或基于证券的互换。
这两个组织还提出了涵盖融资利率、杠杆、清算阈值、定价、转换及结算的信息披露规则。他们敦促制定与公开宣布的上市及明确的上市窗口相关的上市资格规则。
值得注意的是，该文件还要求建立防范市场操纵、利益冲突、部署者活动以及持有重大非公开信息时交易的保障措施。
美国证券交易委员会可审查散户参与
该文件提议最终让所有美国投资者（包括散户交易者）都能参与IPOP市场。它建议采用分阶段准入方式，并设置杠杆限制、持仓限额以及针对特定产品的风险披露。
Hyperliquid政策中心与trade[XYZ]还提议提前披露预言机及结算规则。他们表示，对这些规则的修改应进行充分披露。
该提案是对美国证券交易委员会关于IPO流程现代化征求意见的回应。文件还引用了5月29日美国商品期货交易委员会的政策声明，该声明支持美国证券交易委员会与商品期货交易委员会联合审查股权永续合约。
