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周末交易为何重要
文件提出了什么要求
Hyperliquid 政策中心和 trade[XYZ] 联合致信美国商品期货交易委员会（CFTC），请求允许推出针对 WTI 原油、布伦特原油和亨利枢纽天然气的受监管永续合约。
这些组织表示，自 2025 年 10 月以来，其链上能源市场已处理超过 5000 亿美元的交易量。
文件指出，连续交易可以帮助企业在美国期货市场休市的周末时段对冲能源风险。
信中引用的一项研究发现，原油永续价格能够预测近 75% 的周日开盘水平。
CFTC 正在考虑这一想法，但尚未批准能源永续合约。
与 Hyperliquid 区块链平台相关的两个组织已请求美国监管机构为一种新型能源交易合约打开大门。
Hyperliquid 政策中心和 trade[XYZ] 于 8 月 26 日向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交了一份联合信函。他们希望该机构允许推出与西得克萨斯中质原油（WTI）、布伦特原油和亨利枢纽天然气挂钩的受监管永续合约。
永续合约与标准期货不同。它们没有到期日，交易者需持续支付资金费用，以使合约价格接近真实市场价格。
trade[XYZ] 自 2025 年 10 月以来一直在 Hyperliquid 上提供这些能源合约。根据文件，其市场在多种资产类别上的总交易量已超过 5000 亿美元。
为什么周末交易很重要
文件援引今年早些时候的一个案例作为证据。2 月 28 日，中东冲突扰乱了能源出口，但美国期货市场直到周日晚上才开市。
在那段空档期，Hyperliquid 上与石油挂钩的合约持续交易。这些组织表示，后期官方周日开盘价中约三分之二的价格变动已经在他们的平台上发生了。
根据信中引用的新闻报道，布伦特原油在 3 月 9 日前后交易价格接近每桶 120 美元。航空燃油价格在几周内翻了一番。
Hyperliquid 政策中心的一项独立研究将永续合约价格与基准开盘价进行了比较。在所研究的周末休市期间，永续合约在近 75% 的情况下更接近周日的开盘价。
同一项研究发现，在 trade[XYZ] 推出自己的原油合约后，芝加哥商品交易所（CME）的 WTI 开盘价质量并未出现可衡量的下降。
文件要求什么
该信函要求 CFTC 将基于区块链的交易系统与传统交易系统同等对待，只要它们符合现有规则。这包括关于保证金、清算、监控和客户保护的规则。
它还要求该机构允许将稳定币和代币化资产作为这些合约的抵押品。传统银行转账在周末暂停，但基于区块链的抵押品可以随时转移。
这些组织并未要求将加密抵押品用于未清算掉期，后者仍处于现行规则之外。
他们还提出了基于资产类型的杠杆限制，以及关于资金费用和清算如何运作的明确披露要求。
CFTC 于 6 月启动了这项审查，研究能源期货是否可以连续交易，以及是否应允许实物商品的永续合约。在收到更多时间的请求后，该机构将公众意见征询截止日期延长至 8 月 26 日。
CFTC 主席 Michael Selig 表示，在更改交易时间或合约类型之前，该机构希望获得可靠的数据记录。
该委员会此前批准了 Kalshi 的比特币永续合约，这是美国首个此类联邦监管产品。该批准仅适用于该特定合约以及与之类似的数字资产相关合约。
能源合约涉及实物交割系统和基准，因此监管机构将其视为一个独立的问题。
截至本次提交，CFTC 尚未批准能源永续合约，公开审查过程也不保证会批准。
